美聯儲降息 中國加息或將至盡頭

分析人士認為，美聯儲降息可能導致中國加息進程出現拐點。

美聯儲宣布降息的數小時后，日本央行決定維持基準利率不變，與市場預期一致。日本央行在月報中指出，央行維持先前對日本經濟的評估結果，認為盡管日本房產市場投資萎縮，但日本經濟仍適度擴張，并有可能保持這種趨勢。日本央行行長福井俊彥近日表示，因美國經濟增長下行風險進一步擴大，全球經濟增長的不確定性增加。

降息是“純粹的瘋狂行為”？

初次貸危機全面爆發后，美聯儲迅速采取“救市”行動，先后向金融系統注資約1400億美元，防止信貸危機惡化。此外，美聯儲還在8月17日果斷將貼現率下調0.5個百分點。但市場普遍期待美聯儲采取更強有力的措施，控制金融市場動蕩，包括降低聯邦基金利率。

此次降息令市場為之興奮。9月18日，紐約股市三大股指如脫韁野馬直線上升，其中道瓊斯指數上漲超過330點，創近5年來最大單日漲幅；19日上午亞洲股市也大幅上揚，其中東京股市漲幅一度超過570點，兩周來首次升至16300點高位。

部分經濟學家卻持反對態度。美國著名經濟學家、千禧波投資公司總裁約翰?墨登認為，降息的確能對美國經濟產生正面影響，但并不能化解次貸問題，因為其根源在于信用而非流動性。美國投資大師吉姆?羅杰斯更是激烈地認為，美聯儲降息將是“純粹的瘋狂行為”，因為降息之后，美國將面臨債券對外資吸引力下降、美元匯率繼續走低導致進口成本增加以及通脹壓力上升等新問題。

10月可能再降息25個基點

近期公布的一系列數據為美國經濟的不確定性提供佐證：9月初公布的美國就業報告顯示，8月美國非農業部門就業崗位減少4000個，為4年來首次下降。原先較為樂觀的美聯儲也對未來經濟走勢采取了更為審慎的態度，美聯儲3位高級官員認為，美國住房抵押貸款領域的危機已開始威脅整體經濟的健康發展。

中金公司最新研究報告預計，美聯儲將在今年多次降息，下一次可能在10月，25個基點的可能性要比50個基點大。由于這次降息已在市場預期之內，因此影響將較為有限。不過，積極的貨幣政策將降低經濟陷入衰退的可能性。報告指出，除非次貸危機進一步惡化，否則美國經濟可以避免衰退，這將降低中國對美國出口量大幅下降的風險。

中國加息將至盡頭？

作為最重要的金融和資本市場，美國經濟在全球可謂“牽一發動全身”。美聯儲降息消息傳出后，國內部分券商紛紛發布研究報告，認為美聯儲降息可能導致中國加息進程到了盡頭。

國泰君安報告稱，美聯儲降息周期的啟動使得我國利率面臨極大的下行壓力。報告認為，自2005年以來，央票利率與聯邦基金利率一直保持聯動，如今美國已經步入降息周期，央行加息也將同時終結。而為了控制國內流動性過剩及火熱的通脹，未來正是轉向加速升值的良機。

光大證券報告指出，為了防止外資的大量流入，央行將維持目前人民幣和美元之間的利差，美聯儲的降息使國內貨幣市場利率缺乏上升的空間和動力。因此，在美聯儲降息的背景下，央行加息概率進一步降低。

中金公司報告稱，由于美國貨幣政策放松、中國多次加息，可能吸引更多資金流入中國，從而進一步增加中國的外匯儲備、增加央行控制通脹的負擔，加大人民幣升值的壓力。申銀萬國也認為，美聯儲降息后美元的弱勢，將刺激人民幣對美元匯率再次突破重要關口，有助于降低從美進口商品的價格。美國經濟的輕微衰退，也能抑制我國出口的急速增長，對國內實體經濟起到一定的降溫作用。