收藏市場(chǎng)中的“上證指數(shù)”

當(dāng)夏季的燥熱漸欲散去，藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)的夏季攻勢(shì)剛剛完美謝幕，秋拍會(huì)的盛宴又已立席。種種跡象表明，這個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)的秋季，當(dāng)屬于中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)。當(dāng)代藝術(shù)品在眾多藝術(shù)品種類中后來(lái)居上，大有成為收藏市場(chǎng)中的“上證指數(shù)”的意味，其興衰也幾近成為中國(guó)收藏市場(chǎng)的標(biāo)桿和趨勢(shì)，引領(lǐng)著市場(chǎng)行情的冷暖。

藝術(shù)金融化

藝術(shù)品市場(chǎng)這個(gè)曾經(jīng)不被大眾所關(guān)注和了解的領(lǐng)域，在投資理財(cái)風(fēng)潮的引領(lǐng)下，價(jià)值增長(zhǎng)得驚人，藝術(shù)品金融化更在熱囂中走向了臺(tái)前。

中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的市場(chǎng)被人詬病為更像是一個(gè)期貨市場(chǎng)，因?yàn)橘?gòu)買者大多不是在做藝術(shù)收藏而是期貨囤積。他們不是作為一種消費(fèi)終端來(lái)消費(fèi)藝術(shù)品，而是把藝術(shù)品作為一種貨物來(lái)囤積以待漲價(jià)后再賣出，從中獲取利潤(rùn)。這也難怪，藝術(shù)品既是消費(fèi)品，也是投資品，從某種程度上說(shuō)，它還是奢侈品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，高收入階層中有超過(guò)20%的人群有收藏藝術(shù)品的習(xí)慣，其中收藏品價(jià)值大約平均相當(dāng)于其全部資產(chǎn)的5%。特別是藝術(shù)精品，它不會(huì)隨著歲月的增長(zhǎng)而折舊，而是越發(fā)凸顯其增值功能。例如，2007年紐約蘇富比在滬預(yù)展的重要拍品之一，是張曉剛創(chuàng)作于1992年的油畫作品《創(chuàng)世篇—— —個(gè)共和國(guó)的誕生》，估價(jià)高達(dá)150~250萬(wàn)美元（合1170~1950萬(wàn)港元）。而據(jù)記者了解，在1994年廣州嘉德春拍會(huì)上，該畫成交價(jià)僅僅只有2.53萬(wàn)元人民幣，13年時(shí)間增值了500倍。

除當(dāng)代藝術(shù)品外，很多人在其它藝術(shù)品的收藏中也有同樣的感受：藝術(shù)品市場(chǎng)越來(lái)越像股票市場(chǎng)。藝術(shù)品投資領(lǐng)域也有中小散戶（普通藝術(shù)愛(ài)好者）、大戶（收藏家）、機(jī)構(gòu)（企業(yè)）、基金（藝術(shù)投資基金或其他專業(yè)基金）、券商（畫廊）、交易所（拍賣行）等。而且投資者做短期行為的比例過(guò)大，一些重要作品的“換手率”特別高，甚至出現(xiàn)了春季拍進(jìn)、秋季拍出的短線客。另一方面，藝術(shù)品市場(chǎng)與股市類似的許多操作手法也頻頻出現(xiàn)。比如，書畫藝術(shù)品拍賣早已有了指數(shù)和排名，以書畫指數(shù)的形式來(lái)反映中國(guó)藝術(shù)（書畫）市場(chǎng)發(fā)展變化軌跡和當(dāng)前成交狀況。

所謂藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)，是指反映一定時(shí)期內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)的整體價(jià)格水平或某件（類）藝術(shù)品的價(jià)格變動(dòng)情況的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。歷史上最早的藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)，當(dāng)數(shù)由蘇富比拍賣公司編制的藝術(shù)品市場(chǎng)綜合指數(shù)。該綜合指數(shù)的構(gòu)成包括早期繪畫、現(xiàn)代油畫、歐洲瓷器、中國(guó)瓷器、古董家具等十個(gè)類別。以1975年為基數(shù)100進(jìn)行計(jì)算（即1975=100）。

在藝術(shù)品市場(chǎng)上最具有代表性和影響力的藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)主要包括以下三種：一種是梅-摩西藝術(shù)品指數(shù)（Mei-Moses）；另一種是雅昌藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)（AAMI）；還有一種則是中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)投資指數(shù)（AMI）。雖然這三種指數(shù)的計(jì)算方法大不相同，涵蓋領(lǐng)域各有側(cè)重。但總的來(lái)看，它們大都由市場(chǎng)綜合指數(shù)、流派分類指數(shù)和藝術(shù)家個(gè)體指數(shù)這三類指數(shù)組成。

目前雅昌藝術(shù)市場(chǎng)指數(shù)中，計(jì)有國(guó)畫400指數(shù)、油畫100指數(shù)、海派書畫50指數(shù)、京津畫派70指數(shù)、中國(guó)寫實(shí)畫派20指數(shù)、長(zhǎng)安畫派20指數(shù)、嶺南畫派30指數(shù)、中青年女油畫家10指數(shù)、新金陵畫派30指數(shù)、當(dāng)代中國(guó)畫100家指數(shù)、當(dāng)代新現(xiàn)實(shí)主義油畫7人指數(shù)等分類指數(shù)。比如國(guó)畫400指數(shù)（相當(dāng)于股市中的綜合指數(shù)）從2000年以來(lái)統(tǒng)計(jì)，歷史最高3949點(diǎn)，最低913點(diǎn)；油畫100指數(shù)歷史最高8263點(diǎn)，最低842點(diǎn)。

如股市一樣，投資周期較長(zhǎng)、比較專業(yè)、注重價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)投資者逐步扮演重要角色，是這些市場(chǎng)的必然趨勢(shì)。實(shí)際上，從2001年起，隨著“中國(guó)概念”在國(guó)際藝術(shù)市場(chǎng)走紅，中國(guó)藝術(shù)品就開(kāi)始成為國(guó)際資本競(jìng)相追逐的對(duì)象，無(wú)論是在國(guó)際拍賣市場(chǎng)上，還是在開(kāi)拓中國(guó)國(guó)內(nèi)的藝術(shù)代理布局中，各路資金各顯神通。尤其是2006年，在中國(guó)成立藝術(shù)基金幾乎成為一種潮流，更有人甚至稱之為中國(guó)的“藝術(shù)基金元年”！

今年6月18日至7月8日，民生銀行推出高端理財(cái)產(chǎn)品——非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)產(chǎn)品，成為內(nèi)地第一家正式涉足藝術(shù)品投資領(lǐng)域的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。此舉標(biāo)志著藝術(shù)品投資納入銀行視野。該計(jì)劃為非保本浮動(dòng)收益型，投資門檻最低100萬(wàn)元，投資周期兩年，主要對(duì)象是中國(guó)當(dāng)代書畫，預(yù)計(jì)收益年回報(bào)率38%，上不封頂，其中客戶優(yōu)先收益率為18%。

事實(shí)上，作為財(cái)富集中地，銀行與藝術(shù)品市場(chǎng)的淵源長(zhǎng)久。世界上每一家著名美術(shù)館背后，都站著一家著名銀行，比如紐約大都會(huì)博物館與JP摩根，古根海姆博物館與柏林銀行等等。

嘗“鮮”還要悠著點(diǎn)

從今年的情況看，國(guó)際藝術(shù)品市場(chǎng)拍賣對(duì)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)產(chǎn)生一種聯(lián)動(dòng)作用，而且這種聯(lián)動(dòng)作用越來(lái)越明顯。不難預(yù)料，中國(guó)的大拍賣公司要向國(guó)際化這方面嘗試，這是肯定的一種趨向。在這種聯(lián)動(dòng)效應(yīng)下，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)國(guó)際化則成為必然。

只是面對(duì)近3年來(lái)畫價(jià)頻創(chuàng)新高的中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)，有人認(rèn)為高處不勝寒，持謹(jǐn)慎觀望者越來(lái)越多。2004年就有人預(yù)言：“中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)作品將進(jìn)入一個(gè)高價(jià)的時(shí)代”，但其兌現(xiàn)的速度之快讓人瞠目結(jié)舌：僅僅兩年，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品已經(jīng)完成本質(zhì)性蛻變，從邊緣而小眾的市場(chǎng)層面迅速提升為引人注目的市場(chǎng)焦點(diǎn)，不僅形成了規(guī)模化市場(chǎng)，而且突破百萬(wàn)元人民幣的價(jià)格線也已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。難怪有關(guān)專家認(rèn)為，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)在幾年間，走完了西方上百年的路——指的是藝術(shù)品的價(jià)格，所有人都措手不及。

對(duì)此，美國(guó)的中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)收藏家霍華德·法伯表示：“如果你將5位頂尖中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)家和5位頂尖西方當(dāng)代藝術(shù)家的拍賣價(jià)格相比，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其間還是有很大的差距。”顯然，霍華德·法伯的價(jià)格參照標(biāo)準(zhǔn)完全是國(guó)際化的。

然而，我們也不能不看到這樣的事實(shí)，這個(gè)市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)基本上還處于培育的階段。中國(guó)目前還沒(méi)有收藏當(dāng)代藝術(shù)的藏家群體，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的藏家基本上來(lái)自于西方。據(jù)介紹，購(gòu)買中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的歐美收藏家占到大多數(shù)，只有十分之一是中國(guó)內(nèi)地藏家。在中國(guó)發(fā)生的和在中國(guó)藝術(shù)家身上發(fā)生的當(dāng)代藝術(shù)交易是國(guó)際當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)的一部分，不是真正的中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)。

即便是藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)，正如許多評(píng)論家指出的那樣，確實(shí)成為了藝術(shù)品市場(chǎng)的晴雨表，但對(duì)于中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，它顯然是一把雙刃劍。藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)可以較為全面地反映中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的整體變化趨勢(shì)和發(fā)展軌跡，也很容易被人為地操縱藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)，尤其是藝術(shù)家個(gè)體指數(shù)，從而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生誤導(dǎo)。

與良好而火熱的中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)相比，藝術(shù)投資的其他環(huán)節(jié)卻相當(dāng)薄弱。藝術(shù)咨詢顧問(wèn)公司，作為獨(dú)立機(jī)構(gòu)大多由單個(gè)藝術(shù)界資深人士一人獨(dú)挑大梁，缺乏專業(yè)度。而藝術(shù)咨詢服務(wù)公司，在眾多大投資者心中也尚無(wú)品牌可言。另外，藝術(shù)品鑒定、估值以及保險(xiǎn)等配套服務(wù)的不完善都成為了影響藝術(shù)投資行業(yè)化發(fā)展的主要因素。

如果說(shuō)，目前的藝術(shù)品市場(chǎng)越來(lái)越像股市，同樣需要提醒投資者的是：藝市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。據(jù)民生銀行有關(guān)人士稱，由于該行藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)尚屬首發(fā)，而且在國(guó)際范圍內(nèi)也屬鳳毛麟角，屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，諸如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等都有可能發(fā)生。客戶的本金可能會(huì)因市場(chǎng)變動(dòng)而蒙受重大損失，客戶應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資。

由此反觀民生銀行“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品，投資周期為短線（兩年），預(yù)計(jì)收益年回報(bào)率卻達(dá)38%，這在整個(gè)市場(chǎng)并不很穩(wěn)定的情形之下，期望通過(guò)短短的兩年時(shí)間能夠取得高回報(bào)是否有些心急？

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從事藝術(shù)收藏投資的國(guó)外銀行或金融機(jī)構(gòu)

英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金

1974年，英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金（British Rail Pension Fund）在蘇富比的建議下，用占總額2.9%的資產(chǎn)買下了當(dāng)時(shí)價(jià)值約1億美元的藝術(shù)品，至1999年將全部藏品出售完畢，收回近3億美元投資，其藝術(shù)品投資組合的年均增長(zhǎng)率達(dá)到了11.3%。

英國(guó)的美術(shù)基金

英國(guó)的美術(shù)基金是目前這一市場(chǎng)上最活躍的基金。2004年從15個(gè)國(guó)家的投資者手中募集了約3.5億美元。自成立以來(lái)，該基金平均年回報(bào)率高達(dá)58%。

中國(guó)基金

荷蘭銀行推出的中國(guó)基金（The China Fund）由前蘇富比拍賣公司的經(jīng)理朱利安·湯普生（Julian Thompson）領(lǐng)銜，在西方競(jìng)拍中國(guó)的各類藝術(shù)品，然后在中國(guó)拍賣。

瑞士銀行

瑞士銀行不僅是全球領(lǐng)先的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，也是全球領(lǐng)先的藝術(shù)投資服務(wù)公司，它還是國(guó)際最大的藝術(shù)品博覽會(huì)的長(zhǎng)期贊助商。

JP摩根

JP摩根是世界上最早開(kāi)始收藏當(dāng)代藝術(shù)品的銀行。到目前為止，該銀行放在世界各地的藏品已達(dá)3萬(wàn)多件。

德國(guó)銀行

有250家分行在全球公開(kāi)收藏藝術(shù)品，收藏作品超過(guò)了1萬(wàn)件，比德國(guó)現(xiàn)代美術(shù)館的藏品還多。

澳大利亞藝術(shù)銀行

1980年，澳大利亞設(shè)立了“澳大利亞藝術(shù)銀行”。銀行40%的客戶來(lái)自政府部門，其余則來(lái)自私人機(jī)構(gòu)。從可口可樂(lè)公司到悉尼歌劇院，都可以看到藝術(shù)銀行的蹤影。

新加坡大華銀行及星展銀行

目前已收藏了繪畫和雕塑類共2800多件作品。為了指導(dǎo)企業(yè)收藏藝術(shù)品，銀行還特別成立了專門的藝術(shù)委員會(huì)，來(lái)提供藝術(shù)品收藏及投資方面的業(yè)務(wù)。