管理層股權激勵機制及其在我國的應用

[摘要] 本文分析了我國上市公司近五年的高管人員股權激勵狀況，研究了國外股權激勵理論和方案，以及西方先進的管理層持股理論對我國的啟示。

[關鍵詞] 股股權激勵 管理層持股 公司業績

一、問題提出

公司治理問題是近年來我圍企業研究方面的熱點，其中受到最多關注的是管理層股權激勵問題。對問題的研究主要是圍繞著兩個方面進行的。

企業所有權與經營權的分離造成了道德風險問題，這對企業的績效會產生負面影響，顯然道德風險問題處于這個過程的中心地位。而管理層股權激勵是克服道德風險問題的一種手段，因此它會影響企業績效；同時，企業所有權與經營權分離時的企業環境或企業特性決定了道德風險的程度。從而也就決定了作為克服道德風險手段的股權激勵的最優水平。

國外學者對第一個方面進行了大量的實證分析，大部分研究得出：一是管理層股權激勵水平與公司績效的關系；二是對其決定因素的研究，包括哪些因素決定了管理層股權激勵水平以及怎樣決定。對這兩個方面的邏輯關系我們可用下圖來表示。

二、管理層持股機制的必要性

全球前500家大工業企業中，有89％的公司已對高級管理人員采取了股票期權激勵機制。股權激勵是現代公司制企業以公司股權為利益載體，借助于企業的價值追求與企業員工個人利益協調互動的模型，謀求極大地激化員工主動性和創造力的一種全新的激勵方式。……