信貸資產證券化的信用問題研究

[摘要] 我國的信用問題是阻礙信貸資產證券化操作的瓶頸，本文提出了相應的信用立法建議，旨在為我國實施資產證券化操作掃除障礙。

[關鍵詞] 信貸資產證券化信用

我國于2005年4月20日公布了《信貸資產證券化試點管理辦法》，隨后，經國務院批準，信貸資產證券化試點工作正式啟動。筆者認為我國目前的信用環境是實施信貸資產證券化操作的最大障礙，當務之急是完善征信立法、建立社會主義市場經濟信用體系，進而推動我國的信貸資產證券化的進程。

一、信貸資產證券化的涵義

商業銀行信貸資產證券化是運用證券化處置商業銀行信貸資產的一種方式，即商業銀行作為發起人將符合證券化條件的信貸資產出售給特殊目的機構（Special Purpose Vehile 簡稱SPV)，由其通過一定的結構安排，分離重組資產的收益和風險并增強資產的信用，轉化為由資產產生的現金流擔保的可自由流通的證券，銷售給金融市場上的投資者，以化解潛在的商業銀行信用風險。簡單的講，信貸資產證券化就是以證券形式出售信貸資產的結構性融資活動。

二、我國進行信貸資產證券化操作的難點——信貸資產信用和商業信用差

證券化可以將不具有流動性或流動性不強的信貸資產轉化為具有流動性的證券資產，但是不可能在本身沒有價值或較小價值的資產上創造出價值或大于其自身的價值，因此被證券化的信貸資產必須是預期能夠產生穩定現金流的信貸資產，即信用程度高的信貸資產。信貸資產的信用的高低取決于借款人的商業信用的高低，借款人能夠按照借貸協議的約定還本付息，信貸資產的信用才有保障。

目前，我國經濟領域信用缺失比較嚴重。一方面，企業、個人信用意識淡薄，沒有守約意識，合同期限界至，不能還本付息，原因是多方面的，有的是經營不善，陷于虧損，沒有能力還貸，還有的是有還款能力，就是因為信用意識淡薄而故意不還；另一方面，由于銀行在貸款時，不注意對借款人的資信及償還能力進行審查，就輕易放貸，導致到期收不回，形成了大量關注、次級、可疑、損失類貸款，使我國銀行的不良資產率大大高于國外銀行，面臨著巨大的信用危機。

我國的信用環境是制約資產證券化制度引進和實施的瓶頸，要完善信貸資產證券化操作，必須構建適應我國市場經濟發展的信用體系。

三、完善征信立法、建立社會主義信用體系，推動信貸資產證券化操作在我國順利進行

筆者認為建立社會主義信用體系必須在法治化的軌道中進行，而信用體系建設的法治化的前提是存在健全的立法體系，我國目前除了央行和建設部等部委制定的幾部部門規章外，尚沒有一部系統化的法律，因此，我們首先要完善立法。筆者認為應制定一部《征信法》，該法在效力位階上應屬于全國人大制定的法律，《征信法》要解決好以下幾個問題：

1.征信體系的建立

我國的征信體系應由兩部分組成：一是銀行征信系統，由中央銀行組織征信，信息供銀行等金融機構內部使用，征信目的是為了防范金融風險；二是商業征信系統，由普通的商業企業以營利為目的進行信用采集和服務，其經營活動主要由市場調節。這樣的征信體系既滿足了金融機構的專業化信用需求，又滿足了其他經濟主體的日常貿易信用需求；既有國家公權力滲入對征信活動的指導，又能發揮市場經濟的調節作用，是適合我國從來沒用有過、又急需建立信用體系基本國情的，而且這種征信體系結構是符合我國市場經濟轉軌時期的特殊需要的。

2.信用采集權與個人隱私權、商業秘密權的協調

征信主體在信息采集、建立信用數據庫的過程中，要注意只能采集法律允許采集的、能反映征信對象信用情況的信息，而不能任意擴大采集范圍，因為信用數據庫是要對外開放的，如果數據庫的信息超越了信用的法定范圍，涉及到了個人隱私和商業秘密，就侵犯了征信對象的相應權利。因此征信主體在征信過程中，要把握好自己的信息采集權與征信對象的個人隱私權、商業秘密權之間的界限。

3.建立有效的失信懲罰和守信激勵機制

我國目前失信行為橫行和失信不懲、守信不彰的機制是密切相關的，要完善相應的懲罰激勵機制，才能鼓勵守信行為。筆者對建立懲罰激勵機制有以下建議：首先，采集信用信息、建立信用檔案；其次，應當為失信行為制定合理的懲罰尺度，明確對不同程度、形式的失信行為施以相應的處罰；第三，嚴格執法、公平司法，使法律規定的懲罰能落到實處。

四、小結

只有通過健全立法、嚴格執法、公平司法，建立信用懲罰與激勵機制，形成適應社會主義市場經濟的信用體系，經濟主體在經濟交往中均以守信為榮、失信為恥，即商業信用達到一定的高度，才能為信貸資產證券化的順利進行提供保證。

參考文獻:

中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會有關負責人就發布《信貸資產證券化試點管理辦法》答記者問，2005年4月23日，新華網。

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。