試論“公允價值”應用對信息披露的影響

［摘要］信息披露是市場監管制度的基石，是確保建立公平、公正、公開市場的根本前提。新發布的企業會計準則要求財務報告擴大披露的會計信息數量和范圍。公允價值的應用在實施初期的效果如何？對證券市場財務會計信息披露存在哪些影響？筆者嘗試通過ST長控復牌事件和雅戈爾事件對公允價值的運用進行探討，分析公允價值的應用對證券市場信息披露的影響。

［關鍵詞］公允價值 證券市場 會計信息 披露

2006年2月15日，國家財政部發布了38項企業會計具體準則，標志著適應我國市場經濟要求、與國際準則趨同的企業會計準則體系的建立。從2007年1月1日起在上市公司范圍內新企業會計準則的實施，順應了中國資本市場發展的需要，新會計準則以提高會計信息質量為核心，強化為投資者和社會公眾提供決策有用會計信息的理念，由于新會計準則對比原會計準則和會計制度有很多變化，市場預計:新會計準則的實施，對上市公司財務狀況、經營成果乃至會計信息質量會發生重大的影響。筆者從新會計準則中公允價值的應用，結合最近（2007年4月）的信息披露事件，闡釋預期可能的影響，獲取對新會計準則的一些思考。

一、 新的會計準則中的公允價值

公允價值作為一種全新的計量屬性，最大的特征就是來自于公平交易的市場，是參與市場交易的理智雙方充分考慮市場的信息后所達成的共識，這種達成共識的市場交易價格即為公允價值。按FASB的說法，公允價值是自愿的雙方在非清算的交易中進行資產(或負債)的買賣(或清償)的價格。國際會計準則委員會(IASC)的定義類似，即指熟悉情況并自愿的雙方在公平交易的基礎上進行資產交換或負債結算的金額。因此，所謂的公允價值是指在公平的市場交易中，自愿的雙方所達成一致的市場交易價格。

公允價值會計是指以公允價值作為資產和負債的主要計量基礎的會計模式。由于歷史成本計量的會計信息缺乏相關性和及時性，使得現行財務報告過度關注歷史、成本和利潤，忽視未來、現金流和價值。為體現信息的相關性，美國會計準則和國際會計準則財務報告提倡“公允價值”的應用。新會計準則從國際趨同的需要出發，引入了公允價值計量屬性，但同時考慮到我國尚處于市場經濟發展初期，成熟、發達的市場還有待進一步培養和完善，因此，新會計準則本著謹慎、適度的原則，僅在有限的領域內引入了公允價值計量屬性。目前，新會計準則中涉及公允價值計量的主要有非同一控制下的企業合并、金融工具、股份支付、投資性房地產的后續計量、生物資產、特定情況下的收入確認、資產減值、債務重組、非貨幣性資產交換、租賃等領域。

“公允價值”的應用對財務信息的披露存在影響，本文僅就其在四項準則，即《企業會計準則第3號—投資性房地產》、《企業會計準則第12號—債務重組》、《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》、《企業會計準則第20號—企業合并》中的影響予以分析。

1.《企業會計準則第3號—投資性房地產》

這是一項新準則，用于規范土地、房地產中專門用于投資項目的處理。準則規定，投資性房地產是指為賺取租金或資本增值或兩者兼而持有的房地產。企業應當采用成本模式對投資性房地產進行計量，只有存在確鑿證據表明其“公允價值”能夠持續可靠地取得，才允許采用“公允價值計量模式”。投資性房地產的計量模式一經確定，不得隨意變更。另外，新準則對原來自用的房產轉為投資性房地產的計量模式也做了嚴格的控制。采用“公允價值”模式計量的投資性房地產，不計提折舊或進行攤銷，而應以資產負債表日投資性房地產的“公允價值”為基礎調整起賬面價值，“公允價值”與原賬面價值之間的差額計入當期損益。

2.《企業會計準則第12號—債務重組》

這項準則做了重大修訂，重新引入“公允價值”，并且允許將重組債務的賬面價值與實際支付的差額記入當期損益。對于債務人轉讓的非現金資產、將債務轉為資本時的股本以及修改其他非債務條件后債務的價值，分別按照非現金資產的公允價值、股份的公允價值以及修改其他債務條件后債務的公允價值來計量。

3.《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》

新準則規定：

(1)存在活躍于市場的金融資產或金融負債，活躍市場的報價應當用于確定其公允價值。

(2)金融工具不存在活躍市場的，企業應當采用估值技術確定其公允價值。

(3)初始取得或源生的金融資產或承擔的金融負債，應當以市場交易價格作為其確定公允價值的基礎。

(4)企業采用未來現金流量折現法確定金融工具價值的，應當使用合同使用條款和特質在實質上相同的其他金融工具的市場收益率作為折現率。

(5)在活躍金融市場沒有報價的權益工具投資，以及與該權益工具掛鉤并必須通過交付該權益工具結算的衍生工具，只有滿足條件時才表明其公允價值能夠可靠地計量。

新準則對于金融工具的反映，也從單一的表外披露轉為表內列示與表外披露并行。另外，對于確定金融工具公允價值所采用的方法應該在附注中予以披露。

4.《企業會計準則第20號—企業合并》

企業合并按照合并雙方是否處于同一控制下，分為處于同一控制下的企業合并和非同一控制下的企業合并。非同一控制下的企業合并可以有雙方的討價還價，是雙方自愿交易的結果，因此有雙方認可的公允價值，并可確認購買商譽。該準則規定，購買方在購買日對作為企業合并對價付出的資產、發生或承擔的負債應當按照公允價值來計量，公允價值與賬面價值的差額，計入當期損益。

二、 公允價值實施后的信息披露

截至2007年4月30日，滬深兩市已公布2006年報的1474家上市公司共實現凈利潤3718.17億元，同比增長46.8%。2007年第一季度，上市公司凈利潤更是高達1144.73億元，同比增長達99.99%。據此，關于“新會計準則改變價值”、“公允價值”導致上市公司利潤劇增的說法沸沸揚揚。新會計準則的應用真的能改變公司價值嗎？為什么存在這個觀點呢？我們首先關注近期證券市場上幾個事件。

1.*ST長控債務重組事件

股改停牌達四個月之久的*ST長控，在今年4月13日復牌上市當天連續上漲，從股改停牌前7.18元一路上漲到68.16元，暴漲849％后當天下午被交易所緊急停牌，盤中最高漲幅達1083%，無疑是社會公眾眼中最典型的新會計準則下的受益股。由于債權人豁免債務，公司債務重組收益2.71億元按新會計準則計入當期收益，如果按照目前6071.13萬股總股本計算，一季度業績每股收益達4.67元，而其2006年的業績不過0.14元。*ST長控(600137)是靠著新會計準則出了一把風頭。

2.雅戈爾事件

雅戈爾也成為受益于新準則的“明星”企業，雅戈爾2006年年報披露“公司2006年12月31日賬面已有流通的中信證券股份212，835，116.47元，公司將其歸屬為可供出售的金融資產。該金融資產2006年12月31日的公允價值大于其賬面價值3，184，338，383.53元，因此，追溯調整增加2007年1月1日的股東權益3，184，338，383，53元，其中，歸屬母公司的所有者權益增加3，184，338，383.53元。”其新舊會計準則下的股東權益差異為31.84億元，由于雅戈爾是中信證券的發起人股東，其平均持股成本僅在1.70元左右，而中信證券2006年最后一個交易日的收盤價則為27.38元，由此形成了巨額的股東權益差異。

該公司2007年第一季度實現了9.46億元凈利潤，其中出售中信證券股份獲利11.34億元（稅前）。按照新會計準則的要求，雅戈爾將所持股份中已過禁售期的12407.5萬股劃分為可供出售金融資產，并將持股成本與2006年底中信證券收盤價27.38元之間的差額（即公允價值變動），進行追溯調整，調增了股東權益31.84億元。這樣，當雅戈爾2007年2月以每股約39.36元的均價出售3012.13萬股中信證券股份時，確認約3.6億元的投資收益。

其實，受益于新準則的絕不止此一家，歲寶熱電、兩面針等早已有所表現。新準則的實行，將對2007年以后的資本市場產生深遠影響。

三、 新會計準則對證券市場的影響

隨著2006年年報中新舊會計準則股東權益差異調節表的出現，以及2007年第一季度季報的披露，人們對新會計準則的認識逐漸從模糊變得實在，新會計準則對資本市場的影響也受到了普遍關注。那么，新會計準則到底對上市公司的年度報告有什么影響呢？

1.公允價值的應用不會改變企業的價值

在此次頒布的38項具體準則中，最大的變化就是公允價值的應用，其中的17個準則里都涉及到了。在很多投資者看來，采用公允價值作為計量手段，將給相關公司帶來資產和盈利的提升，特別是在金融工具上，那么，真實情況到底如何呢？

新會計準則的實施，尤其是公允價值的應用，對于真實發映一個企業的財務狀況、現金流動、經營成果有非常重要的作用。因此，公允價值計量屬性的全面應用，使得原來很多使用歷史成本計量的資產，由于經濟的快速增長，人民幣升值等因素拉升各類資源的價格，在公允價值計量下引起溢價，在牛市行情的推動下，“真實、公允的反映企業的價值”就演變成“價值重估”，成為投資者與新會計準則的博弈。但關鍵是會計準則只是“反映”、“計量”的手段，它只是把企業的經營狀況更準確地轉達給投資者。從業績計量的角度看，四類公司將是實施新會計準則的“受益者”，以發起人身份持有上市公司股份的公司、研究開發投入較大的高科技公司、負債率較高和發生債務重組的公司、長期股權投資借方差額較大的公司。在這四類“受益者”中，與公允價值最密切相關的是以發起人身份持有上市公司股份的公司。但誠如上述分析，這類公司報告較高的利潤，主要是得益于股權分置改革，而與公允價值無關。這類公司只要將所持股份高價出售，即使按歷史成本計量，也必須確認巨額的投資收益。但是，隨著中國資本市場的發展，一、二級市場差異將會慢慢縮小，“雅戈爾”如此巨大的漲幅應屬特殊事例。*ST長控是集股改、資產注入等多種概念于一身才有如此之大的價格波動，但是，連續十二日的跌停也驗證了“神話”難以持續。

2.公允價值的應用不會增加企業經營風險

由于新會計準則應用了公允價值，而公允價值對資產價格、利率等因素的波動相當敏感，那么，公允價值的應用是否使公司的凈利潤變得反復無常呢？企業經營風險受外部經營環境的影響是不容回避的客觀事實，即使不在會計準則中引入公允價值，企業的價值仍然會隨著利率、匯率、稅率和資產價格的波動而變動。在應對經營風險方面，歷史成本計量模式選擇的是“被動的政策”，對企業經營環境變化導致的價值變動視而不見，而公允價值計量模式則選擇“積極的政策”如實反映。從這個意義上說，應用公允價值，及時度量企業價值變動及其影響，將迫使上市公司管理層和監管部門增強風險管理和防范意識。同時，新準則全面引入了公允價值計量屬性，將使企業的凈資產的賬面價值更能反映其真實價值，從而在被收購時，能夠得到更公允的對價。由于使用新會計準則編制的財務報告更具有國際可比性，這也會降低境外戰略投資者了解境內上市公司的壁壘，從而降低兼并國內公司時所面臨的風險。執行新會計準則對于證券市場財務會計信息披露而言具有重要意義和深遠的影響。

總之，投資者應該正確、充分理解公允價值的運用對上市公司財務報告的影響。會計信息是一種商業語言。新會計準則就像是一種語法更通順、語意更精確、表達更完整的語言，它能夠把同樣的企業經營情況更及時地、準確地轉達給投資者。

參考文獻：

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[4]姜國華:如何認識新會計準則對證券市場影響.中國證券報， 2007～4～23

[5]宋衍蘅:解讀新會計準則，重新認識上市公司.中國證券報， 2007～4～23

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。