我國商業銀行利率風險分析及管理對策

［摘要］本文分析了利率市場化改革過程中，商業銀行面臨的重新定價風險、基準風險、收益率曲線風險和期權性風險等類型的利率風險，并提出了管理對策。

［關鍵詞］商業銀行 利率風險 利率風險管理

一、利率風險的含義

利率風險是指由利率波動而引起的金融機構資產、負債，以及表外頭寸市場價值的變化，所導致的金融機構市場價值和所有者權益損失的可能性。利率的變化將改變銀行的凈利息收入和其他利率敏感性收入與營運支出，從而影響到銀行的收益。利率的變化還將影響到銀行資產、負債和表外工具的內在價值。

Sprague認為，20世紀80年代以前，大多數銀行經營失敗，都是由于對利率的預測發生了錯誤。我國利率市場化是我國金融改革的必然要求，由利率市場化而產生的利率風險將成為我國金融機構未來幾年內面臨的最嚴重的挑戰之一。

二、 商業銀行利率風險分析

結合我國商業銀行的實際情況，利率市場化后，利率風險主要表現為以下幾類:

1.重新定價風險

作為金融中介機構，銀行會遇到多種利率風險，其中最主要、最常見的利率風險源于銀行資產、負債和表外業務中到期日（就固定利率而言）與重新定價（就浮動利率而言）的實施時間差。雖然此類重新定價的錯配對銀行業務十分重要，但利率變動時，他們會給銀行的收入和內在經濟價值帶來意外波動。

由于商業銀行的利率敏感性資產與利率敏感性負債不匹配，利率變動之后，就會對銀行的凈利差收入產生影響。由于我國商業銀行的存貸款期限嚴重失衡，成熟期不相匹配風險將是我們遇到的最主要的利率風險。即便商業銀行的利率敏感性資產與利率敏感性負債相等，在存貸款利率不同步變動時，銀行的凈利差收入仍會受到影響。存貸款利率的不同步變動，源自市場對不同金融工具風險程度大小的判斷，以及金融機構之間的競爭程度。顯然，存款利率上漲幅度高于貸款利率上漲幅度，銀行的凈利差收入就會減少。

資產負債的成熟期首先由其回流期決定。回流期指該項資產負債的本金最終回流的時間，在沒有任何特別約定的情況下，資產和負債只有在回流期后才得以重新定價，在此之前，利率的變動對資產負債的收付息沒有影響。此時，資產負債的成熟期由其回流期決定。

表1我國上市銀行2003年底資產負債的回流期結構 單位:百萬元人民幣

數據來源：上海證交所網站，深圳證交所網站

表1顯示，我國5家上市銀行資產負債的回流期出現明顯的期限錯配，存在較大的回流期負缺口。這種回流期負缺口尚不至于引起流動性風險，但在升息周期中卻給銀行帶來凈利息收入的損失。資產負債的期限錯配直接原因是存貸款的期限結構錯配，如表1所示，5家上市銀行合計1年內到期的存貸款凈差額占 1年內到期的資產負債凈差額的 163.9%。

原始資料來源:中國人民銀行網站(1999年～2003年）

對國內商業銀行的人民幣存貸款期限結構的研究顯示近年來商業銀行出現存款短期化趨勢與貸款長期化趨勢并存的狀況（如表2所示）。一端是存款的期限結構短期化，另一端是貸款期限結構長期化，集中到商業銀行資產負債表上就表現為商業銀行資產負債回流期的錯配，銀行利率敏感性負債大于利率敏感性資產。目前的存貸款結構正是商業銀行適應連續8次降息的自然結果，很顯然，它使商業銀行在降息時獲得風險收益。然而，在升息周期中卻給商業銀行帶來難以預料的風險損失。

2.收益率曲線風險

重新定價的錯配也會影響銀行收益率曲線的斜率與形狀。當收益率曲線的意外移位對銀行的收入或內在經濟價值產生不利影響時，就形成了收益率曲線風險。

一般而言，收益曲線是向上傾斜的。銀行利用短期負債支持長期資產，長短期利率水平的差異可給銀行帶來期望利差的收入。當收益曲線異常變動，長短期利差縮小甚至出現倒掛時，銀行的利差收入就會大幅度降低甚至變為負數。目前商業銀行投資國債，就面臨比較明顯的收益曲線風險。最近幾年，國有商業銀行在資金運用主渠道拓展緩慢的形勢下，紛紛將富余資金投向債券市場，導致債券收益率下降。如2002年發行的30年期記賬式國債利率僅為2．9％，而同期銀行存款準備金利率為1．89％，相差僅一個百分點，收益曲線幾乎水平。銀行活期存款利率成本為0．99％，五年期定期存款利率2．88％，投資的利差也非常有限。未來10年內若出現比較明顯的通貨膨脹，或市場利率水平的升高，商業銀行持有的長期國債風險就會凸顯出來，很有可能發生債券利息收益不足以彌補資金成本及債券投資凈值損失的情況。

3.基準風險

利率基準風險（通常稱之為基本點風險）來自于：對重新定價特征相似的不同工具進行利息收支調整時，會出現的不完全對稱的情況。利率變動時，這些差異會給到期日和重新定價頻率相似的資產、負債和表外業務之間的現金流及收益利差帶來意外的變化。

對我國前 8次利率調整的分析證明，存貸款利率變動幅度往往不一致，導致存貸款平均利差的波動。表3顯示，隨著8次降息，商業銀行存貸款綜合利差水平總體呈現下降趨勢，這種走勢與利率總水平的降低相一致，顯示著隨著8次降息，商業銀行總體上承擔了基本點風險損失。

表31996年以來歷次利率調整中存款平均利率與貸款平均利率利差變化

基礎資料來源：《中國金融年鑒》，1996年～2003年

2004年起金融機構(不含城鄉信用社)的貸款利率原則上不再設定上限，貸款利率下浮幅度不變，貸款利率下限仍為基準利率的0.9倍。隨著貸款利率浮動權限擴大，存貸利差就不僅僅由法定基準利率決定;市場資金供求狀況、銀行業的競爭程度都成為決定存貸款利差的重要力量。這種情況下，通常，貸款利率表現為以存款利率為基礎的風險升水。從長期來看，風險升水會隨著資金供求狀況、銀行競爭程度、市場上對風險認識等因素的變化而發生變動。這種變動如果向反方向發生，即使銀行的缺口頭寸處于完全匹配的狀況，利率的變動仍有可能導致銀行的利潤水平發生顯著的損失。

4.期權性風險

來自于很多銀行資產、負債和表外業務中所包含的期權的利率風險越來越重要。一般而言，期權賦予其持有者買入、賣出或以某種方式改變某一工具或金融合同的現金流量的權利，而非義務。期權可以是單獨的工具，例如場內（交易所）交易期權和場外合同，也可以包含于其它標準化工具之中。雖然銀行在交易與非交易賬戶上都使用場內和場外期權，但包含期權的工具通常是在非交易業務中使用。它們包括含有擇購或擇售條款的各類長期與中短期債券、允許借款人提前還款的貸款和允許存款人隨時提款而通常不收任何罰金的各種無期限存款工具。如果不加以有效管理的話，此類期權性工具會由于其不對稱的支付特征，而給賣主帶來極高的風險，因為無論是直接的還是內含的期權，一般都是在對持有人有利而對賣主不利時才得以執行。更有甚者，如今越來越多的期權品種帶有極高的杠桿效應，這會進一步擴大期權頭寸對公司財務狀況的影響（包括有利和不利影響）。

三、商業銀行對利率風險的管理對策

1.建立完善的利率風險內控機制

巴塞爾委員會1997年9月通過的《利率風險管理原則》規定，商業銀行穩健利率管理的基本原則包含四個方面的內容:董事會和高級管理層要對利率風險實行妥善監控；制定適當的風險管理政策和程序;建立科學的風險計量和監測系統；完善內部控制制度并接受獨立的外部審計。

2.加強以利率風險管理為中心的資產負債管理

一是積極運用敏感性缺口理論和技術，在準確預測和測量利率風險的基礎上，調整資產負債結構，使缺口值始終適應利率變化方向，降低差額風險;二是采用投資組合、新產品開發以及借人資金等利率風險管理手段來控制利率風險；三是隨著金融市場發展和交易品種的增多，可以通過表外項目對利率風險進行控制。

3．試辦衍生金融業務，為金融機構和企業提供回避利率風險的工具

隨著利率市場化改革的深入，利率波動將越來越頻繁，利率的變化將使證券價格和企業、銀行的凈收益發生相應的變化，使銀行和企業面臨的利率風險增大。因此，迫切需要市場提供不影響資產負債結構而達到調整利率風險頭寸目的的創新工具。包括加快機構投資者風險約束機制和內控制度的建設，提高市場透明度，逐步試辦遠期利率協議、利率期貨、利率期權和利率互換、利率上下限等業務。

4.大力發展中間業務和表外業務

在發達國家，中間業務收入已占銀行總收益的30％～40%，而我國商業銀行90%仍是傳統存貸款業務，其經營收入主要依賴資產負債業務，這使得我國商業銀行在利率市場化過程中承受著巨大的利率風險。近年來，國內商業銀行發展了許多新的中間業務，如一卡通、一柜通、一網通、經濟咨詢、代客理財、代客外匯買賣等，但與國外相比，我國銀行的中間業務尚處于起步階段，差距表現為：(1)業務規模小，收入水平較低。外資銀行的中間業務收入已普遍占到總收入的60%以上，而我國商業銀行中間業務收入占比不足10%；(2)經營范圍窄，品種少。國外銀行中間業務的經營品種普遍在70種以上，我國銀行主要中間業務就是利潤低的結算和一般性代理業務。 (3)服務手段和技術水平落后。隨著“金卡工程”的實施，我國商業銀行在發展電子貨幣方面有了長足的進步，但與國外商業銀行相比，仍然存在較大差距。

參考文獻:

[1]王春峰:2001：《金融市場風險管理》，天津:天津大學出版社

[2]米什金:《貨幣金融學》，李揚等譯，中國人民大學出版社，2001

[3][美]弗蘭克·Ｊ·法博齊弗朗哥·莫迪利亞尼著唐旭等譯:《資本市場：機構與工具》，北京：經濟科學出版社，1998

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