從流動性角度透視企業短期償債能力

[摘要］當前，企業融資活動日趨頻繁，信用風險時有發生，信用分析也日顯重要。本文著重從流動性角度分析企業的短期償債能力，從內部流動性和外部流動性兩個方面提出自己對短期償債能力分析的幾點看法。

［關鍵詞] 內部流動性 外部流動性 變現能力

一、內部流動性分析

企業的內部流動性資源主要包括貨幣資金、短期有價證券、應收賬款、存貨等。這些資源是企業可以自我支配的，受外部因素的制約較少，是企業的硬實力。

1.變現能力分析分為兩部分，包括現有短期流動性資源的質量分析和變現能力比率分析。

(1)現有短期流動性資源的質量分析

①貨幣資金， 包括銀行結算戶存款、外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用證存款、信用卡存款和在途資金。在考察企業貨幣資金的質量時，應分析企業是否有完善的貨幣資金內部控制制度、貨幣資金管理制度，是否存在挪用、劃轉、侵占、外逃、隨意性支配等現象。

②短期有價證券，是指償還期限在1年以內可以通過轉讓而獲得變現的有價證券。其流動性一般都比較高，但品種不同，其流動性也有所不同。發債主體信譽高、券種流通性好的債券，其變現力也就較優。債權人在分析時應著重分析企業短期有價證券的構成、發債主體、信用級別、債券是否已作抵押或質押使用以及其期限等因素。

③應收賬款，是企業在正常生產經營活動中進行商品銷售或提供勞務而應向購貨單位或接受勞務單位收取的款項，是企業流動資產的重要組成部分。如果企業的應收賬款規模能夠控制在合理的范圍內、期限以短期居多、信用政策寬緊適度偏向于緊、債務人信譽高，那么該企業的應收賬款質量也就較好。

④存貨，是企業在生產經營過程中為銷售或生產耗用而儲備的物資。債權人應著重分析企業存貨的規模、構成、存貨估價、存貨中存在的潛在虧損風險、存貨的周轉速度、存貨余額真實性。

(2)內部流動性比率分析

①變現能力比率。流動比率，是指流動資產與流動負債的比率關系，反映企業可在短期內轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力。公式：流動資產合計/流動負債合計。流動比率越大，企業可供變現的流動資產越多，企業短期償債能力就越強。

保守速動比率，這一比率主要用于衡量企業流動資產可以立即償付流動負債的財力。該比率越高，短期內償債就越有保證。公式:0.8(貨幣資金+短期投資+應收票據+應收賬款凈額)/流動負債。

②資產管理比率。存貨周轉率，是指一定時期內企業銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理效率的綜合性指標。公式:產品銷售成本/[(期末存貨+期初存貨)/2]。一般來講，存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業的短期償債能力及獲利能力。

應收賬款周轉率，是反映公司應收賬款周轉速度的比率。由于受到生產經營季節性、分期付款、現金銷售等因素的影響，債權人在分析這個指標時應將公司本期指標和公司前期指標、行業平均水平或其他類似公司的指標相比較，判斷該指標的高低。公式:銷售收入/[(期初應收賬款+期末應收賬款)/2]。提高周轉率，縮短收賬周期，可提高企業的變現能力。

③現金流量比率。現金比率，是現金及其等價物對企業流動負債的比率關系。其公式為:現金及現金等價物/流動負債。該比率越高，表示企業可用于償付流動負債的現金越多，可變現損失的風險也就越小，而且變現的時間也越短。

2.特定期間現金流預測分析 。預測主要是針對經營性收支預測，主要依據企業的各種生產經營月度計劃、企業對生產與業務部門的考核指標。需要注意的是，由于預測所涉及的各種因素完全取決于每個企業具體的業務流程和現金周期，所以沒有一種預測方法可以使用于所有企業。因此，在做預測時一定要具體問題具體分析。

二、外部流動性分析

企業的外部流動性是企業自身不易支配的，受外界環境影響較大，需要企業主動爭取的一種流動性資源，它是企業的軟實力。

1.有協議支持的銀行貸款承諾， 銀行可以同客戶簽訂一種具有法律約束力的合約，規定在有效期限內，銀行要按約定的金額、利率等，隨時準備滿足客戶借款要求，客戶向銀行支付承諾金額一定比例的費用。銀行的這種貸款承諾可以隨時增加企業的現金，提高支付能力。

2.銀行授信額度，金融部門根據法人的資信情況、信用要求、自身提供資金的可能性及對風險的把握而對法人客戶確定一定的信用限額。但須注意的是，貸款授信額度只是意向性的貸款承諾，它不同于貸款協議書，對雙方沒有強制性的約束力，因此，債權人在關注此問題時要做到心中有數。

3.準備很快變現的長期資產， 如果企業準備將一些長期資產很快出售變現，就會增強其短期償債能力。企業出售長期資產，一般情況下都是經過慎重考慮的，債權人應根據企業所做的投資計劃，分析判斷近期出售長期資產所影響的短期償債能力。

4.資本市場融資能力，如果企業在長期償債能力方面有著良好的聲譽，那么它就能很快地通過發行債券和配股等辦法來籌措資金，依此來解決短期償債困難。考察時，應著重分析企業有無配股資格，及以往償債紀錄等因素。

5.其他，如:是否有母公司或股東資金支持、會計報表附注中是否存在金額較大的或有負債、股利發放或為他人提供信用擔保等等，均會影響企業短期償債能力，導致未來現金減少，企業短期償債能力降低。

參考文獻:

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