縣域中小企業信用擔保作用機理分析

[摘要] 融資困難是縣域中小企業面臨的最大現實問題，建立中小企業信用擔保制度，可以提升縣域中小企業的信用等級，分散金融機構對縣域中小企業融資的風險，促進金融交易的發生，進而優化金融結構。信用擔保可以提高資源配置效率，從而減少市場和政府提供混合產品帶來的效率損失;信用擔保能夠減少信息不對稱，可以避免交易前逆向選擇和交易后道德風險的發生;信用擔保具有貸款補貼作用，使得更多的縣域中小企業以更低的利率得到銀行貸款，提升整個社會的福利水平，從而實現帕累托改進。

[關鍵詞] 信用 擔保 作用機理

“郡縣治、天下安”。縣域經濟的狀況對整體國民經濟的影響舉足輕重，縣域中小企業是國家未來經濟增長和容納勞動力的重要推動力和最大場所，同時也是縣域貨幣政策傳導的重點對象。但是，在金融支持方面，縣域中小企業遭遇越來越嚴峻的形式，嚴重地影響到縣域經濟的正常發展。在建設、完善縣域金融體系的過程中，為了切實緩解縣域中小企業獲取貸款難的問題，建立健全不同層次和類型的信用擔保體系實屬必要。信用擔保可以排除中小企業向金融機構融資時擔保品不足的障礙，提升中小企業的信用等級，改變資本供求雙方的利潤流和剩余控制權配置結構，分散金融機構對中小企業融資的風險，促進金融交易的發生，進而優化金融結構。1999年我國開始建設中小企業信用擔保體系，然而幾年的實踐表明信用擔保的預期作用沒有完全發揮。本文試圖對縣域中小企業信用擔保的作用機理進行分析，借以推動信用擔保體系的合理構建和完善。

一、信用擔保可以提高資源配置效率

經濟學按照是否具有外部效益將社會產品分為公共產品和私人產品。信用擔保的服務對象為中小企業，目的是改善中小企業的融資環境，增強其融資能力，促進高新技術成果產業化和商品化。這有利于經濟增長方式的改變，增加就業機會和增加出口創匯。因此，信用擔保具有明顯的外部效益性，屬于混合產品。產品的提供方式分為公共提供和市場提供兩種。圖1顯示了市場提供擔保這種混合產品時社會效率損失情況。

圖1中，LL曲線代表擔保產品市場供給曲線，即產品的邊際供給曲線，DD曲線代表申請擔保方的需求曲線，即消費者邊際效益曲線，D′D′曲線代表社會需求曲線，即社會邊際效益曲線，這一曲線的高低取決于混合產品的外部效益的大小，外部效益高，則該曲線位置高，反之則低。如果由市場提供擔保產品，生產者和消費者只考慮自己的內部效益，在E點達到平衡，消費量為Q′，但從社會角度考慮，E′點才為平衡點，最佳消費量應為Q″，因此，陰影部分就是損失的效率。由此可以看出，為改善資源配置的效率，政府應參與混合產品的供應。由于存在消費過度、政府管理成本和稅收等原因，采用公共方式也會產生效率損失，如圖2所示：圖中的陰影部分為社會效率損失情況。

信用擔保屬于混合產品，具有較大的外部效益，為了提高資源配置的效率，應該采用混合提供方式，這樣避免了公共提供造成的市場損失，從而增強預算約束、節約管理成本和避免過度消費，同時也避免了市場提供產品不足引起的效率損失。信用擔保的經濟學模型如圖3所示。

曲線D為申請擔保方的需求曲線，S為市場供給曲線，當消費者只考慮自身利益時，平衡點為E，曲線D′為市場對信用擔保的需求曲線，因此在市場經濟中平衡點為E′，。三角形FEF′為由于市場供給不足引起的效率損失。為了提高資源配置效率，使擔保產品的消費量達到最佳，政府應參與提供信用擔保，以降低擔保產品的成本。由于政府介入，使供給曲線移至S′，降低產品的價格，增加消費量，使平衡點由E點降低到B點，消費量由Q′增加到Q″，從而彌補三角形FEF′部分的效率損失。

二、信用擔保可以減少信息不對稱

根據古典經濟學理論，在對稱信息、完全競爭、生產要素自由流動的完善市場條件下，信貸市場的價格杠桿——利率會調節信貸資金的供給和需求，使得競爭性的信貸市場產生均衡或稱瓦爾拉斯均衡，同時信貸市場均衡使得信貸資源達到帕累托最優狀態，從而金融資源配置有帕累托效率。在現實生活中金融交易的雙方具有不對稱信息，這很可能造成交易前逆向選擇和交易后道德風險的發生。金融交易雙方在風險信息、雙方履約努力程度信息和決策信息等方面的不對稱狀況，為金融交易過程中交易主體的機會主義行為產生內生交易費用創造了可能性，內生交易費用的存在增大了交易的成本，阻礙了金融交易的順利進行。放款者為了防范風險而采取謹慎的態度，使得許多本應得到的資本支持的項目無法運作，不利于資源的優化配置和經濟的發展。

信息不對稱在一定程度上阻礙了金融交易渠道，特別是當資金需求者規模小、資本少或者處于運作初期時，資金供給者對他的信任程度低，沒有信用作為雙方的粘合劑，金融交易很難達成，現實經濟生活中的中小企業就面臨著這樣的融資困境。作為借款者的中小企業在借款投資項目時，具有比作為貸款者的銀行更多的信息優勢。米什金（1995）總結了解決由信息不對稱造成的逆向選擇和道德風險問題的基本方法之一就是發展金融中介機構。建立中介機構行使信用擔保的職能是解決金融交易中信用不足而產生的金融阻塞問題的有效途徑之一。在資金需求者抵押物不足、缺乏信用記錄的情況下。通過信用擔保機構的介入，減少金融交易風險，彌補信用不足可能造成的金融阻塞，使得部分中小企業可以突破自身“等級”限制，從而獲得資金支持，在更高的技術等級上實現生產投資。從而實現信用擔保減少信息不對稱，達到信貸市場均衡的重要作用。

擔保機構與當地中小企業的長期合作，可以使其對地方中小企業經營狀況的了解程度逐漸增加，產生所謂“長期互動效應”(Banerjee，1994)，正是區域性和專門為中小企業服務的特點決定了中小企業信用擔保機構和商業銀行相比對中小企業具有信息優勢，減輕了信息不對稱的程度，從而能夠有效避免逆向選擇的發生。另外，即使中小企業的項目得到了擔保后，商業銀行所擁有的信息較從前更完全，更有可能甄別出單個項目的優劣，從而采取不同的貸款利率，實現貸款的分離均衡。信用擔保機構在銀企合作中的功能效用可用圖4進行分析:

曲線A代表信用擔保機構出現之前銀行的信貸風險，曲線C代表企業承受的利率風險，RA， RC，分別為在貸款額為π時銀行和企業所承受的風險程度。曲線B代表信用擔保機構出現后銀行和企業面臨的風險。△R1，△R2分別代表信用擔保機構出現后雙方降低的風險程度。從下圖中我們可以總結出信用擔保機構的作用:有助于緩解中小企業融資困難;有助于銀行更好的轉移和控制風險:有助于拓寬民間資金投資渠道。

三、信用擔保具有貸款補貼作用

中小企業信用擔保機構是一座架在中小企業和銀行之間的橋梁，由于它和中小企業之間同樣存在一定的信息不對稱問題，所以它不能從根本上解決銀行與中小企業之間的信用風險問題，而只是承擔了銀行給中小企業貸款的大部分風險，它同樣面臨著收益的不確定性，它有可能虧損，這個虧損應由公共財政支出承擔，因為少量擔保項目的失敗導致的損失額是遠遠少于大量中小企業因為得到擔保貸款而帶來的整個社會剩余的增加，因而用成本收益法來分析，采用公共財政來彌補信用擔保機構的虧損是符合社會整體收益最大化的。據統計，一個小型企業創造一個就業機會需要投入8萬元，按此推算，如果能以10億元財政資金解決100億元的中小企業銀行貸款，則可帶動中小企業擴大就業125000人；按資金一年周轉2.5次計算，可新增銷售250億元，按照10%的稅收，則可為地方政府提供25億元的新增財政收入。

因此，從實質上來說，中小企業信用擔保可以看作是一個杠桿，通過擔保，政府對商業銀行因為給中小企業特別是符合產業發展方向的中小企業貸款而承受的風險損失給予間接的補貼。這也符合我國銀行業的改革方向，在銀行商業化的條件下，政府要盡量減少行政干預，用市場化手段，以擔保補貼率代替貼息率，即擔保補貼率和貼息率在機理上是具有同一性。圖5可以說明這個問題:

D(r)是中小企業對貸款的需求曲線，它是向下傾斜的，貸款利率越高，申請貸款的中小企業越少;S(r)是供給曲線，剛開始時，隨著利率的提高，銀行愿意貸款的數量逐漸增加，但是，當利率提高到r1后，由于貸款的中小企業風險加大，銀行收益的不確定性增加，導致銀行資金供給減少，因此S(r)是一條拋物線形狀的曲線。S(r)與D(r)的交點的橫坐標r表示市場均衡利率，而縱坐標S1表示均衡供給量。在實行中小企業信用擔保后(相當于財政給予銀行貸款貼息)，銀行的風險減低，于是其供給曲線向上平移，即在相同的利率下，銀行的供給量增加，這時的均衡利率變為r2供給為S2，且R2S1，即市場利率下降，市場供給增加，有更多的中小企業以更低的利率得到銀行貸款，利率的減少也增加了項目的凈利潤，進一步增強企業的實力。同時對于政府來說，通過有限的財政資金，可以調動大量的銀行資金和民間資本，通過支持中小企業的發展使得整個社會的福利得以增加。因此建立信用擔保機構，為中小企業貸款提供信用擔保服務是一種帕累托改進。

參考文獻:

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注：“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。”