ＶＣ到底如何選秀

《科學(xué)投資》編輯部：

自上次到貴刊拜訪，受到了貴刊編輯的熱情接待，并受到了貴刊專家的當(dāng)面指點(diǎn)，使過去不明白的很多問題一下子變得豁然開朗，非常感激。受你們的支持與鼓勵(lì)，從北京回來之后，我即開始著手我的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。目前公司已經(jīng)注冊(cè)，而且已經(jīng)建立了一支4個(gè)人的骨干團(tuán)隊(duì)。雖然按貴刊老師的指點(diǎn)，偶數(shù)型的團(tuán)隊(duì)不是最好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)，這個(gè)我們將在發(fā)展過程中逐漸解決。我也會(huì)謹(jǐn)記貴刊老師的教導(dǎo)，核心團(tuán)隊(duì)成員最好不要超過5個(gè)人，以便于日后的運(yùn)作。公司組建3個(gè)多月來，項(xiàng)目進(jìn)展可以說基本順利，目前惟一感到困難的就是資金不足。在我們齊心合力拿出自己有限的資金維持公司的時(shí)候，我們同時(shí)也在尋找風(fēng)險(xiǎn)投資，已經(jīng)接觸了好幾家，目前看結(jié)果均不理想。有的風(fēng)投，坐下來沒談幾分鐘，就被人家從辦公室禮貌地請(qǐng)出，搞得我們很郁悶，不知道問題出在哪里。我們想弄明白，風(fēng)險(xiǎn)投資到底看創(chuàng)業(yè)者什么，看創(chuàng)業(yè)者的哪些方面，才會(huì)決定是給他們投資，還是不給他們投資。說實(shí)話，弄不清這些問題，以后都沒有信心再去跟風(fēng)投談了。希望你們能再指教一下。再二再三地麻煩，又沒有什么可以回報(bào)給貴刊老師，真不好意思，只能再說一聲謝謝了！

南京 王澎

2007年6月7日

王澎：

你太客氣了。你的信任，就是對(duì)我們最好的回報(bào)。而我們所衷心希望的，就是《科學(xué)投資》讀者的創(chuàng)業(yè)成功，沒有什么會(huì)比這個(gè)更讓我們高興和覺得自己的工作有價(jià)值的了。所以你不必客氣，也請(qǐng)《科學(xué)投資》的其他讀者不必客氣。

談到風(fēng)險(xiǎn)投資，也就是所謂的VC，他們決定投還是不投一個(gè)項(xiàng)目的核心，就是看投資對(duì)象人與事的匹配。所謂事為先，人為重，就是首先要看這個(gè)事（項(xiàng)目）行不行，有沒有前途，然后是看這個(gè)團(tuán)隊(duì)行不行，最好這個(gè)團(tuán)隊(duì)的成員做這個(gè)事情有專長。但不同的階段側(cè)重點(diǎn)也會(huì)有不同，中后期項(xiàng)目可能會(huì)更看重事，而早期項(xiàng)目則可能更看重人。

就早期項(xiàng)目對(duì)人的考察來說，風(fēng)投一般會(huì)首先研究創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)動(dòng)因，要看看這個(gè)人做這個(gè)事情的來龍去脈，他是出于什么目的來做這個(gè)事，又是憑借什么條件來做這個(gè)事。比如一個(gè)人辦了個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，風(fēng)投可能就會(huì)考察這個(gè)人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)是不是很感興趣，看其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的理解，如果是技術(shù)性要求較強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，還會(huì)看這個(gè)人在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)上是否具有專長，能夠做出一個(gè)很有創(chuàng)意的東西。然后就會(huì)考察他在管理上有沒有經(jīng)驗(yàn)。也就是說第一是做產(chǎn)品的能力，第二是個(gè)人的管理能力和團(tuán)隊(duì)的情況。

其次是看看企業(yè)發(fā)展階段。雖然說風(fēng)投早期主要是看人，其次才是看項(xiàng)目，但其實(shí)一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的早期也可劃分為許多階段。風(fēng)投對(duì)這個(gè)問題很重視，早到什么階段，是剛有想法還沒有產(chǎn)品的早期，還是產(chǎn)品已經(jīng)出來但還沒人使用的早期，還是產(chǎn)品已經(jīng)開始有部分人使用，已有一點(diǎn)收入但還沒有獲得贏利的早期。不同的階段，會(huì)使風(fēng)投產(chǎn)生不同的想法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與投資價(jià)值的評(píng)估也會(huì)迥然不同。目前的風(fēng)投喜歡的是這樣一種早期：即產(chǎn)品已經(jīng)生產(chǎn)出來，而且已經(jīng)有部分人在使用，開始有部分收入只是還沒有實(shí)現(xiàn)贏利或贏利很少，其基本的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)比較清楚，收入呈上升趨勢(shì)。融資的目的是為了擴(kuò)大規(guī)模，擴(kuò)大收入基礎(chǔ)，而不是讓創(chuàng)業(yè)者去試探市場(chǎng)。這個(gè)階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)是風(fēng)投最喜歡的。如果風(fēng)投確信以企業(yè)目前的趨勢(shì)，加上創(chuàng)業(yè)者的努力，加上風(fēng)投的資金，企業(yè)很快就能夠上幾個(gè)臺(tái)階，那么風(fēng)投就會(huì)毫不猶豫地解開錢袋。在此基礎(chǔ)上運(yùn)行一段時(shí)間后，如果風(fēng)投覺得資金還不夠，如果投入更多資金企業(yè)會(huì)有更快發(fā)展，那么他們就會(huì)再次進(jìn)行投資，或者幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)尋找新的投資人。這就是我們經(jīng)常看到的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的第二輪融資、第三輪融資，這樣的融資，多的可以進(jìn)行到七八輪。如大家所熟悉的迅雷，目前就已完成了三輪融資，目前最火的婚戀類網(wǎng)站世紀(jì)佳緣、百合等等，亦已完成了數(shù)輪融資。基本上，走出第一步了，第二步、第三步就比較好走了。

但很多時(shí)候，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的前途并不清晰，它很有可能會(huì)有一個(gè)很美好的前景，但也有可能美好前景只是一個(gè)幻象，尤其是對(duì)于建立在新技術(shù)基礎(chǔ)上的高新型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這個(gè)問題的判斷更加艱難，這個(gè)時(shí)候雙方就可能需要一個(gè)比較艱難的磨合。雖然是風(fēng)險(xiǎn)投資，但他們并不愿意去冒無謂的風(fēng)險(xiǎn)。這就需要靠創(chuàng)業(yè)者去說服，去展示他們的實(shí)力，描畫其前景。很多時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資并不懂得創(chuàng)業(yè)者正在進(jìn)行的項(xiàng)目。有些事情，對(duì)風(fēng)投來說，也不需要去懂得。他們會(huì)憑自己的經(jīng)驗(yàn)判斷。更重要的是，他們會(huì)仔細(xì)觀察使用者的反應(yīng)，觀察市場(chǎng)的看法。只要他們覺得這個(gè)東西值得去冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資也并不怕冒風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，在風(fēng)投界有一個(gè)說法，投10個(gè)項(xiàng)目，如果有兩至三個(gè)成功，那么就算相當(dāng)成功了。可見風(fēng)投雖然不愿冒險(xiǎn)，但并不害怕冒險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)中，VC投資成功的比例，大概也就是這樣。所以，關(guān)鍵不是項(xiàng)目真的有價(jià)值，而是要讓風(fēng)投覺得你的項(xiàng)目有價(jià)值，這在很大程度上要依賴于創(chuàng)業(yè)者及其團(tuán)隊(duì)的魅力。

具體來說，風(fēng)投會(huì)從這些方面決定是否進(jìn)行投資，包括，第一、公司未來盈利到現(xiàn)在的折現(xiàn)，這是風(fēng)投決定投資的基礎(chǔ)，也是風(fēng)投決定投資后出價(jià)的基礎(chǔ)。第二、公司所處的發(fā)展階段，這個(gè)上面我們已經(jīng)說過。第三、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。如果團(tuán)隊(duì)強(qiáng)，被風(fēng)投認(rèn)可，風(fēng)投出價(jià)就會(huì)高一些，因?yàn)楹玫膱F(tuán)隊(duì)，確實(shí)可以大大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。第四、雙方的談判。以上4點(diǎn)決定了風(fēng)投是否最終會(huì)解開錢袋。此外，在具體出資數(shù)額上，風(fēng)投還會(huì)考慮另外的兩個(gè)因素：即一、公司為了達(dá)到某一個(gè)目標(biāo)，科學(xué)預(yù)測(cè)確實(shí)需要多少資金，這需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者拿出足夠的理由來讓風(fēng)投信服。二、一般風(fēng)投在第一輪投資中所占股份不會(huì)超過30%。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，如果項(xiàng)目處于早期，那么還需要注意兩點(diǎn)，第一、作價(jià)不可太高。有些創(chuàng)業(yè)者喜歡漫天開價(jià)，以為風(fēng)投像猴子，捉一個(gè)算一個(gè)，這個(gè)想法是不正確的。作價(jià)要有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，風(fēng)投不會(huì)為那些根本不存在或根本沒可能的東西埋單。其次，融資并非越多越好，因?yàn)楣咎幵诓煌l(fā)展階段會(huì)有不同的資金需求，錢要得太多，拿到手也沒有用；錢來得太多太容易，容易使創(chuàng)業(yè)者迷失自己。胡亂燒錢的事一而再地在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)生，就是因?yàn)檫@個(gè)原因。目前的婚戀類網(wǎng)站又集體陷入了燒錢迷局，像這樣的事發(fā)生的多了有害無益。

風(fēng)投關(guān)心的事情還有，投資對(duì)象所處行當(dāng)、所瞄準(zhǔn)目標(biāo)市場(chǎng)是否足夠大，具備足夠的開拓空間和上升空間；投資對(duì)象做事的風(fēng)格，是否具備足夠的耐心，是喜歡夸夸其談，還是腳踏實(shí)地。風(fēng)投更喜歡未來的投資對(duì)象做事簡單、具體。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，在融資過程中要注意防止的幾點(diǎn)，一是對(duì)所做的事情心里沒譜；二是對(duì)價(jià)格過于苛求；三是盲目樂觀，想法不切合實(shí)際；四是孤家寡人，沒有自己的團(tuán)隊(duì)；五是和投資人溝通時(shí)不夠?qū)嵤虑笫恰轫樌@得風(fēng)險(xiǎn)投資，創(chuàng)業(yè)者至少需要做到這樣幾點(diǎn)，第一、踏踏實(shí)實(shí)地將手頭的工作做好，希望獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，而不寄望于獲得風(fēng)險(xiǎn)投資；第二、努力尋找能和風(fēng)險(xiǎn)投資建立聯(lián)系的渠道，通過業(yè)內(nèi)人士的介紹，或通過參加各種的風(fēng)投會(huì)議，與風(fēng)險(xiǎn)投資商接觸的渠道并不難建立。以上幾點(diǎn)做到了，項(xiàng)目又確實(shí)不錯(cuò)，團(tuán)隊(duì)令人信任，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資并不是一件很困難的事情。

最后提醒的一點(diǎn)是，風(fēng)險(xiǎn)投資并不僅僅意味著錢，更多時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資所擁有的資源和風(fēng)險(xiǎn)投資是否愿意為企業(yè)投入這些資源，可能比獲得一個(gè)令人滿意的融資數(shù)量更重要，而這是容易被創(chuàng)業(yè)者所忽視的。