葉冠泰：我們對產業(yè)的形成非常有耐心

英特爾投資（Intel Capital）是英特爾公司的策略投資機構，主要圍繞英特爾的戰(zhàn)略發(fā)展方向，對具有創(chuàng)新科技的公司進行投資。自開創(chuàng)以來已在全球投資1000多家企業(yè)，投資額超過30億美元。因其產業(yè)投資機構的特性，所以把獲得財務回報和對產業(yè)的戰(zhàn)略作用作為英特爾投資的兩條投資原則，對能夠推動產業(yè)發(fā)展但經濟回報較晚的企業(yè)做出了特殊的資本和資源支持，且持有時間更有彈性，豐富了創(chuàng)業(yè)者的融資渠道。

2007年8月，英特爾投資中國區(qū)總代表葉冠泰在北京接受了本刊專訪，解析產業(yè)投資在創(chuàng)業(yè)投資和全球技術創(chuàng)新領域的重要地位。

《創(chuàng)業(yè)邦》：英特爾投資一般會關注哪些行業(yè)？

葉冠泰（以下簡稱葉）：英特爾作為全球科技業(yè)的領導者，我們其實對非常寬廣的IT領域都有很大的興趣。其中包含了無線領域、軟件、硬件，以及消費類電子產品。我們覺得具有長期發(fā)展?jié)摿Φ姆较蚴牵簝热莸臄底只厔菔沟冒o線和有線的寬帶接入都需要公司去解決持續(xù)不斷地提升速度的問題；互聯(lián)網的普及，促進誕生的一些新的應用，其中包括分享方面的應用；還有網絡基礎建設部分，基礎建設能夠提高整個互聯(lián)網和產業(yè)的進步。

《創(chuàng)業(yè)邦》：作為戰(zhàn)略性投資，怎樣來發(fā)現潛在的機會？

葉：創(chuàng)業(yè)投資的一個要點是在市場還沒有開始之前就進行，它需要一個準備期，同樣研發(fā)也需要一些準備時間。其實我們早在6年前，就進入了中國數字電視的芯片市場。現在我們不光是看這個領域，而是在看下一個機會，比如怎樣能夠更快速地做無線接入。現在大家都在等待3G的到來，3G的技術其實國內外都差不多成熟，馬上就要開動了。所以我們現在看的是3.5G、4G的技術。英特爾比較看好WiMax的技術，在英國已經開始了，我們希望在中國看到這樣的項目。

《創(chuàng)業(yè)邦》：在中國也會這么前瞻地對4G等技術進行投資嗎？

葉：任何產業(yè)的發(fā)展我們都會看它的歷史。計算機的速度越來越快，互聯(lián)網接入的速度越來越快。手機從1G到2.5G到3G，也是越來越快的。隨著互聯(lián)網的內容不斷膨脹，尤其是影音文件在手機上的傳輸問題要解決。技術絕對會往前走，3G在中國是還沒有發(fā)展起來，在歐洲已經發(fā)展不錯了。4G在中國看來遙遠，但在歐洲已經開始進入制定標準的階段。

從時間和國際范圍兩個角度來看，我們相信這項技術在國內會起來的，當然不見得是我們投資的公司會發(fā)展起來，但對產業(yè)的興起很有信心。如果我們前瞻一點，利用專業(yè)知識，看準一個比較有潛力成為標準的技術，就可以大膽地去嘗試。因為一旦成功，回報率非常高。雖然時間點不太好選擇，但好的團隊，好的技術，好的市場幾個因素綜合起來，遲早會有回報。

《創(chuàng)業(yè)邦》：做投資決策的時間點是怎么考慮的，特別是在做一些長遠的戰(zhàn)略投資上？

葉：2001年我們在中國投資了一家做數字電視標準的公司——凌訊科技。很高興在去年，這個標準變成了中國數字電視的標準，有點苦盡甘來的味道。的確，標準的形成和產業(yè)密不可分，通常一個公司是沒有辦法左右一個產業(yè)，不確定性非常大。可是英特爾投資有一個特殊性，和我們戰(zhàn)略投資的特性有關，對產業(yè)的形成在時間上是非常有耐心的，也看得很長遠。只要這個產業(yè)我們覺得有必要跟蹤，而且有信心，就會去做一些投資，然后等待市場成熟的那一天。

《創(chuàng)業(yè)邦》：退出的考慮和回報時間的要求是怎樣的？

葉：我們對任何形式的退出都可以考慮，除了IPO我們有很多并購案例。我們不像一般的風險投資機構，不用考慮融了一筆資金，多長時間要還回去。這樣如果期限快到了，手中的公司還沒有退出，就會有很大的壓力。有些公司我們持有了超過10年，不是我們不希望退出，這個問題是可以個別去討論的。如果有的公司希望上市，我們也很高興；有的公司要是覺得做私有公司更容易發(fā)展，我們經常也是支持的。

回報的時間我們要求不一樣，如果一個做應用的項目，市場已經存在，競爭對手的規(guī)模也已經很大，如果我們投資的公司不能迅速做大，那就不會有太多的耐心——因為市場已經存在，你做得不好就是執(zhí)行力的問題，或是對市場了解不夠。這種情況下，我們的耐心未必就比別的VC來得久。可是有時候我們的眼光看得比較遠，在覺得很有潛力但市場還不明朗的時候，我們可以去做投資。當然還是要求公司有非常強的執(zhí)行力。

《創(chuàng)業(yè)邦》：如何在財務回報和戰(zhàn)略效應上做出平衡？

葉：衡量我們的投資價值有兩把尺子，財務回報，必須要夠；然后在我們戰(zhàn)略范圍之內。

我們現在的戰(zhàn)略范圍其實也擴大到了環(huán)保和新能源領域。環(huán)境保護和新能源開發(fā)對整個社會都很重要，作為一個世界級的公司對環(huán)境和社會負有責任。我們內部對財務回報的要求和一般的VC差不多，個人的收入也會和財務回報掛鉤，現在更強化了財務回報和投資者的績效。

《創(chuàng)業(yè)邦》：英特爾近期投資了提供正版網絡影音下載的服務商 ViDeOnline（萬視網訊），是出于戰(zhàn)略考慮嗎？

葉：正版產品在中國絕對是有潛力的，畢竟任何消費者都想看到好的內容，如果好的內容都賺不到錢，市場遲早都會崩潰的。雖然盜版現在很猖獗，可是我們也看到政府打擊盜版的措施和力度在不斷加強。剛才說過，時間上我們是很有耐心的。我們希望起到一個帶頭作用，盡量把好的正版內容帶進中國，希望有好的發(fā)展。我們也不會支持任何非正版的公司，不會去投資它。

《創(chuàng)業(yè)邦》：芯片業(yè)的小公司在技術融合的大趨勢下，還有沒有發(fā)展的機會和合作的可能性？和大公司會互補發(fā)展還是會產生沖突？

葉：肯定有很大的合作空間。英特爾主要還是關注中央處理芯片，但無論是在筆記本電腦、臺式機，還是類似于手機等移動的電子產品中，其實都需要有配套的電子芯片。我們做了一些核心的芯片，還有很多是需要合作的，比如現在的電子產品需要很長的電池壽命時間，而控制電源的芯片不是我們擅長的；比如電腦和家用電器也會不斷地連接，這些家用電器的芯片也不是我們所擅長的，所以都需要合作。

《創(chuàng)業(yè)邦》：談到創(chuàng)新，您覺得中國市場的創(chuàng)新應該是走應用創(chuàng)新，還是走技術驅動創(chuàng)新的路子？

葉：中國不是沒有技術創(chuàng)新，只不過技術創(chuàng)新的項目沒有應用創(chuàng)新那么多。其實這兩個方向都是挺重要的，應用創(chuàng)新也是很好的切入點，不需要太多的技術儲備，可以快速切入市場，等到儲備了一定的資金之后，再去做技術上的創(chuàng)新，這是一個過程的問題。兩個方向都重要，不能分開，但是應用被抄襲的機會也比較高，所以一個公司要成為常青的公司，需要不斷創(chuàng)新，遲早會走到技術這個方向。

《創(chuàng)業(yè)邦》：小公司如何保護創(chuàng)新的成果？

葉：除了法律保護、本身的技術壁壘夠高，還要和資本市場保持良好的關系，取得資源，尤其是財務的資源。一個公司不可能保證永遠是在往上走，肯定是有上上下下的起伏，如果在變動的過程中，能夠得到財務的幫助，有助于它形成持續(xù)創(chuàng)新的能力。

《創(chuàng)業(yè)邦》：英特爾持續(xù)創(chuàng)新的秘訣在哪里？

葉：這是技術積累的問題。IT是技術含量蠻高的產業(yè)，一代一代之間需要不斷發(fā)展下去。技術積累的優(yōu)勢是不斷強化的，英特爾一年投入數十億美金作為研發(fā)基金。

小公司最大的優(yōu)點是速度，需要持續(xù)不斷地增加技術積累，在哪里站穩(wěn)了腳步，就需要從那個點繼續(xù)往前發(fā)展。當發(fā)展太快的時候，往往對人員管理的機制沒有調適好，發(fā)展得太過分散。這時就要先把有效的人員管理做到，然后有計劃地去推進。

《創(chuàng)業(yè)邦》：英特爾在產業(yè)領域投資企業(yè)之后，會怎樣幫助他們和上下游的企業(yè)合作？

葉：首先我們有一個特別的優(yōu)勢，我們是世界級的科技公司，人員分布在全世界100多個國家，直接投資在33個國家，財富榜前邊1000位的公司都是我們客戶。

我們有一個“英特爾投資技術日”活動，全球范圍內，每一周會有一次活動，全年50到60次活動，每次請一個財富榜1000位以上級別的大型公司高層來見我們投資的公司。一方面，這些大公司非常需要知道新的創(chuàng)新想法，大公司不見得會有能力做一些小的產品，或者服務到一些新的層面。而這些小公司很難有機會去見這些大公司的人，就算見到也不見得就是決策級別的人，我們用這個方法去做聯(lián)動。

去年，我們投資的400多家企業(yè)都參與了這項計劃，約75%的公司都得到了下一步的接觸。這種有組織有計劃的安排，使得我們創(chuàng)造性地把企業(yè)間的聯(lián)動做得這么頻繁和高效。

除此之外，自1991年以來，英特爾投資已經投了40多個國家的近1，000家公司。拿數字電視來說，是有中國地面標準，這些標準某種程度上和美國、歐洲、日本的標準有類似的地方。我們除了在中國投了數字電視芯片的公司，在法國也投資了做歐洲標準的公司，在美國投資了做美國標準的公司，這些公司都有很強的互動性，技術上有很多的可參照性，其中歐洲數字電視的進程是比較快的，他們在發(fā)展過程中遇到的經驗，我們就可以傳授給其他國家的公司，整體上這些企業(yè)都會得到非常好的互動性。這是僅僅在中國投資的VC比較難做到的。