上市：南京銀行的新起點

7月19日，隨著上海證券交易所開市的一聲鑼響，南京銀行終于如愿以償地成為滬市城商行第一股。成功上市不僅對于南京銀行本身而言是一個里程碑事件，對于整個中國城市商業銀行也同樣具有示范性意義。

雖然比原定的計劃慢了兩年，南京銀行還是搭上了中國城市商業銀行上市的首班車。作為國內最早為上市做準備的城市商業銀行，如果不是受到股權分置改革停發新股的影響，南京銀行上市的愿望可能會實現得更早。“禍兮福之所倚”，正是這一拖延，恰使南京銀行上市于中國股市4000點高位運行之時，不但IPO按40倍市盈率賣出一個好價錢，受益于整個銀行股搶眼的表現，一上市即受到了投資者的追捧。

此刻，回望南京銀行的上市之路，可能并不完全是“三軍過后盡開顏”的喜悅和輕松，等待的滋味只有經歷過這一路走過來的南京銀行人才明白。如果一定要追問為什么南京銀行首先獲得了上市的成功，我想主要在于他們在增資擴股、引進境外戰略者、跨區域經營等方面比起其他銀行先走一步；在于他們形成了自己的特色業務和這一領域的核心競爭力；在于他們一步一步往前走，始終保持持續增長的業績。

三步曲的變奏

當諸多城商行還在為從原合作銀行改組后的內部整合、班子調整等基礎工作而忙碌之時，成立于1996年的南京市商業銀行卻已經將發展問題擺到了桌面上。他們的注冊資本僅3.5億元，不僅經營規模難以擴大，抗風險能力也遠遠不夠，同時也無力在IT系統等現代商業銀行的必備基礎設施投入方面投入更多的資金。為解決因資本金不足而帶來的一系列問題，2000年南京商行以向老股東定向募集的方式進行了第一次增資擴股，使得銀行的注冊資本達到10.25億元。

此次增資擴股的成功源于南京商行比較穩定的業績，2000年以前在增加拔備記提和自我消化不良資產的前提下，仍能保持年均1億元左右的利潤，這在當時的城商行中并不多見。正因為如此，南京商行也引起了國際金融公司（IFC）這一國際金融機構的關注。IFC自1999年開始關注中國城市商業銀行，并參股上海銀行持有其5%的股份，2001年其與南京商行達成增資擴股協議，經過監管部門的批準，2002年4月，IFC正式入股南京商行持有15%的股份，成為僅次于當地政府部門的第二大股東，并使南京商行的資本金達到12.07億元。IFC帶給南京商行的遠不只資本金的增加，更帶來了管理、技術、理念，這些在南京商行向現代商業銀行的轉變中起到了非常重要的作用。

可以看到，眼下引進境外投資者、上市、跨區域經營三步走的模式已成為許多城市商業銀行提出的發展戰略中的重要內容，對于南京銀行來說這一發展戰略不僅比其他商業銀行提出得早，實施得也更周密。2002年完成引資后，作為下一個目標——上市很快列入南京商行的議事日程。2003年6月，南京銀行聘請中信證券進行上市輔導，一年的輔導期結束后，2004年底中國證監會正式受理了南京商行的上市申請。此間銀監會劉明康主席對南京商行的上市也寄予厚望。正當人們認為南京銀行的上市工作已經水到渠成的時候，2005年4月29日，中國證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，標志著中國證券市場具有劃時代意義的股權分置改革正式啟動，相關的新股上市工作也隨即停止，南京銀行的上市申請也暫時被擱置。

當時，誰也不知道股權分置改革能否順利完成，將在何時完成，相應的新股發行工作又在何時恢復，此時南京商行考慮的是既然上市進程沒有想象得那樣快，何不先將引入戰略投資者的工作更加深入下去呢？但是，引入戰略投資者還應以不影響上市進程為前提，其中重要一條就是讓股本規模不變，否則此前為上市所做的所有努力都會前功盡棄。為此只能采取老股東轉讓股份的辦法。作為國際金融機構的IFC其參股金融機構一般有階段性、引導性和示范性的特點，不尋求太大的比例和太長的時間，往往是在被參股機構經營有了明顯起色并具有持續發展能力之后便會功成身退。到了2005年，進入南京商行已經三年的IFC要求減持自己的股份，從而引進別的境外的商業銀行，讓南京商行能得以全面提高競爭能力。至于對象的選擇，IFC當然希望選擇一家先進的能給南京商行帶來持續競爭力的銀行，而南京商行也希望能與一家既具有國際先進管理經驗又將南京商行作為其戰略伙伴的銀行。由于南京商行已是名聲在外，前來洽談入股事宜的銀行很多，經過接觸，巴黎銀行成為被南京商行和IFC共同認為可以合作的對象。巴黎銀行自1980年進入中國以來，其業務重點一直在投資銀行和企業銀行領域，零售業務沒有全面發展起來。而南京商行擁有廣泛的營業網絡、良好的管理基礎、較好的業績，并且上市進程也在啟動中，未來還將在長三角地區進行擴張，這些都是巴黎銀行看中的。就這樣，國際金融公司轉讓其持有的南京商行10%的股份，只保留其余的5%，其他股東轉出9.2%的股份。轉讓價格達到3.04元/股，IFC和其他轉讓者均滿載而歸。

當許多城商行正在為引進戰略投資者而忙于考察、談判之時，南京商行的引進戰略投資者工作則進入了深化階段。這個時候，并不缺錢的南京商行明白，哪些是他們真正所需要的。巴黎銀行的進入及其一攬子技術轉讓協議，使南京商行的公司治理更加完善，信息平臺更加先進，管理方法更加科學，業務特色更加突出，競爭能力進一步增強。巴黎銀行的進入，的確給南京銀行增色不少，單就利潤指標來看，2006年底每股收益0.49元，加權凈資產收益率達25.3%。

然而，上市是南京商行的既定目標，不可能停止下來。當股權分置改革的進程趨于明朗之時，2006年3月，南京銀行重新啟動公開發行股票申請工作，同年9月，報送了根據中國證監會新要求的申請材料，并獲得受理。在南京商行等待上市的這段時間里，城商行的監管環境發生了可喜的變化。2005年，中國銀監會提出對城市商業銀行“扶優限劣”的監管思路，鼓勵優秀的城市商業銀行跨區域經營，上海銀行在寧波開辦分行的申請在2005年年底獲批，此后北京銀行在天津設立分行的申請也獲得批準。在這種背景下，南京商行也在積極尋求自己的突破。與其坐等上市到來，不如爭取跨區域經營的突破，兩件工作同時進行也未嘗不可。2006年，南京商行參股山東日照市商業銀行，以18%的股權成為該行的第一大股東。2006年6月9日，四屆五次董事會審議通過設立泰州分行的議案，并在2006年11月17日獲得中國銀監會的批準。

與跨區域經營申請同步的，還有南京商行的更名事宜。名正則言順，與北京商業銀行更名為北京銀行一樣，南京市商業銀行申請更名為南京銀行。2006年12月20日，中國銀監會下發《關于南京市商業銀行更名的批復》，同意銀行名稱由南京市商業銀行股份有限公司變更為南京銀行股份有限公司。2007年1月8日，南京市商業銀行正式更名為南京銀行。雖然只是去掉了幾個字，卻有著非同尋常的意義，承載著南京銀行跨區域經營、上市等目標實現的平臺。如果沿用南京市商業銀行的名字，在進行跨區域發展時，很難得到當地政府的大力支持，而在與境外投資者接洽時，他們也不太認同地方色彩太濃的銀行；同時，在成功上市之后，“地方性”會成為投資者以及戰略投資者的顧慮，降低他們對持股的信心。更名為南京銀行，表達了南京銀行努力成為全國性商業銀行的決心。同時，更名為南京銀行，也繼承了原南京市商業銀行的無形資產：良好的國際聲譽和南京作為六朝古都、省會、區域性的經濟中心的品牌價值。

2007年2月10日，南京銀行泰州分行順利開業，成為繼上海銀行、北京銀行之后第三家設立異地分支機構的城市商業銀行。2007年7月，南京銀行發行A股得到核準。2007年7月19日，在上海交易所成功上市，首日開盤價19.20元，較發行價11元上漲了74.55％。南京銀行引資、上市、跨區域經營的戰略在2007年修得正果。

為什么是南京銀行？

南京銀行拔得城商行上市頭籌，應該說是名至實歸。具體說來，除了有一個好的團隊之外，上市的成功主要得益于如下因素：

一是持續發展。總的說來，南京銀行起點較好，一路走得較穩。首先南京銀行成立時就有3.5億元的資本金，2000年就增資到10.25億，這在當時的城商行中是比較少見的。南京銀行是國內最早一批引入境外戰略投資者的，2002年以增資的方式引入國際金融公司作為第二大股東，使資本金擴大到12.07億元，在所有城商行中較早地完成了增資擴股和資本充足率達標。從1996年底到2006年底，南京銀行總資產增長了8倍多。

二是良好的業績。2006年，南京銀行每股收益0.49元。最近三年來，南京銀行總資產和凈利潤年復合增長率分別達23.1%和65.2%。2006年末資本充足率為11.71%，核心資本充足率8.39%，不良貸款率為2.47%，多項指標位居同行業前列。從業績來看，南京銀行2006年平均總資產回報率為1.12%，與之前上市的股份制商業銀行相比表現優異，領先于招商銀行的水平；平均凈資產回報率為25.31%，僅略微落后于興業銀行26.28%的水平；人均利潤達39萬元，與興業銀行持平。同時，南京銀行近三年撥備前利潤復合增長率達52.93%。

三是特色立行。南京銀行有三大特色業務。首先是債券業務。從1997年起南京銀行開始涉足資金營運業務，在銀行間市場始終保持著領先的市場份額，成為享譽同業和市場認同的“債券市場特色銀行”。南京銀行在城市商業銀行中最早設置了獨立的專職營運機構——資金營運中心。目前已擁有公開市場一級交易商、債券做市商、中國貨幣市場基準利率Shibor報價行等銀行間市場主要業務資格。2006年，南京銀行完成債券交易9837.47億元，債券承銷量469.6億元，完成票據貼現、轉貼現業務量626.45億元，全年債券代理結算量排名市場第二位，成為享譽同業和市場認同的“債券市場特色銀行”。2006年末，南京銀行債券投資收入占總資產38.5%，債券投資利息收入和交易轉讓收益達到8.13億元，占營業收入53.9%，對于公司的利潤貢獻明顯。其次，中小企業業務。作為一家南京土生土長的銀行，南京銀行一直堅持中小企業銀行的市場定位，從資產、負債、中間及表外授信業務等不同方面進行細化，與南京地區中小企業建立了良好的關系，截至2007年5月末，南京銀行中小企業貸款超過240億元。最后，個人業務。在個人業務方面，南京銀行以廣大市民為主，通過市場細分和產品創新來滿足不同市民客戶的個性化需求。南京銀行之前作為城市商業銀行，憑借在資金運營上的競爭優勢，率先推出了人民幣理財產品，是全國第一家發行中國銀聯國際標準62字頭BIN號貸記卡的銀行，也是全國第二家發行貸記卡的城市商業銀行，“梅花卡”“金梅花理財產品”均在市民中獲得了高度的認可。

四是貴人相助。南京商行的成功除了自身的努力之外，還得益于國際金融公司的進入。IFC的加盟，給南京商行建立了與國際金融機構交流、合作的平臺，并在完善公司治理、提升管理水平等方面給予了大量支持。2002年，IFC安排南京商行信貸人員分批參加了花旗銀行主辦的中國銀行業信貸業務培訓班，以了解國際銀行較為成熟的信貸業務模式。2003年，在IFC的協調下，從意大利政府獲得了35萬美元的專項資金，由意大利聯合商業銀行負責實施，用于無償向南京商行提供歷時1年多的技術培訓。2005年，聘請麥肯錫咨詢公司開發了一個針對銀行董事與高級管理人員的培訓項目，為提升董事會的決策水平起到了積極的作用。同年，派出專家向南京銀行提供了壓力測試技術，并最終實現了壓力測試技術的轉移，也使南京銀行掌握了一個有價值的風險管理工具。2006年，從其發行熊貓債券所募集的資金中劃撥3.66億元，并以較為優惠的利率向南京銀行提供長期貸款，用于充實發展中小企業貸款業務的資金實力，同時配套向南京銀行提供小企業貸款的技術支持，幫助南京銀行開發小企業貸款的產品。

巴黎銀行進入后，南京商業銀行與巴黎銀行在零售銀行、資本市場、消費信貸、財富管理、風險管理、信息技術、組織機構管理以及財務與人力資源等八個方面開展業務合作，合作形式包括引進新產品和服務、共同開展業務、分享經驗與技能、人員培訓、專家借調、交流與訪問等，這些合作為南京銀行帶來了效益。

新的起點

從南京銀行的招股說明書中，我們看到，南京銀行認為當前是其發展與壯大的關鍵時期，并將以后的發展目標設定為“成為具有一定規模和影響力的區域性上市銀行”。

當上市成為現實，南京銀行又要踏上新的征程。此外上市在為南京銀行提供后續再融資平臺的同時，也意味著南京商行成為了公眾公司，要不斷接受諸如信息披露、市場約束等各種壓力。同時，引進戰略投資者的故事也可能在上市之后續演。

目前，對于南京銀行，要實現“一定規模和影響力”和“區域性”的上市銀行，還有很多的功課要做。跨區域剛剛破題，根據規劃，南京銀行明確了三步走：第一步，走出南京，在江蘇省內經濟發達或成長性較好的地級市及縣（市）設立分支機構。第二步，走出江蘇，在長三角地區通過新設分支機構、并購、參股等經營手段，使本行成為具有一定規模和影響力的區域性上市銀行。第三步，在全國大中城市范圍內甄選目標，走穩健擴張之路，逐步將本行建設成為現代商業銀行。據悉，南京銀行目前已經有在上海、杭州、蘇州等地開設分行的規劃，而上市所籌集到的資金將大大增加南京銀行跨區域經營的能力，加快南京銀行跨區域經營的步伐。

然而，正如其招股說明書中提到的那樣，南京銀行今后面臨如下主要困難：（1）實現區域經營之后，在戰略規劃、管理能力、資源配置、人才儲備和風險控制等方面都將面臨更大的挑戰；（2）隨著業務持續發展，可能會出現資本充足率下降的情況；（3）國內銀行業全面對外開放之后，將面臨更為激烈的同業競爭環境；此外，非銀行金融機構及資本市場的快速發展，金融工具的不斷創新，亦將加大競爭壓力。利率市場化和匯率市場化使得南京商行這樣以銀行間債券市場為特色業務的銀行可能會面臨更大的挑戰。南京銀行對于自身的未來有著非常清醒的認識。