跨國并購和產(chǎn)業(yè)安全的思考

全球企業(yè)跨國并購發(fā)展勢(shì)頭迅猛。2006年全球并購交易額達(dá)4.06萬億美元，比上年增長36％，刷新了2000年創(chuàng)下的3.33萬億美元的紀(jì)錄。其中美國企業(yè)并購交易額為1.22萬億美元，約占全球企業(yè)并購交易額的36％。全球已宣布的企業(yè)并購交易總數(shù)為28312起，在歷史上10起金額最大企業(yè)并購活動(dòng)中，有8起是在2006年發(fā)生的。例如，美國朗訊與法國阿爾卡特合并（110億美元），美國ATT并購南方貝爾（670億美元），日本東芝收購美國西屋電氣（54億美元），鋼鐵業(yè)巨頭荷蘭米塔爾收購盧森堡阿塞洛（270億美元）。并購領(lǐng)域廣泛，以并購額計(jì)算，能源并購占18％，金融16％，電信、原材料、工業(yè)和大眾傳媒各占14％、11％、10％和7％。

上世紀(jì)90年代后半期，世界跨國投資的快速增長是由跨國并購的劇增帶來的。當(dāng)今，跨國并購已成為國際間吸收外資的主要形式。

一、跨國并購在華的發(fā)展和擔(dān)憂

近兩年來，國際跨國公司開始在我國重化工業(yè)、基礎(chǔ)材料業(yè)、消費(fèi)生產(chǎn)和服裝業(yè)等領(lǐng)域開展了并購業(yè)務(wù)，其數(shù)量和交易額并不多。2006年跨國并購合同金額僅47億美元，只占我國實(shí)際利用外資的2.5％。

但是在2006年的幾樁并購案令人廣為關(guān)注：

1. 美國凱雷投資集團(tuán)與徐工科技第一大股東－徐工集團(tuán)工程機(jī)械公司的股權(quán)交易。美國凱雷集團(tuán)以3.75億美元現(xiàn)金收購中國徐工85％的股權(quán)。“徐工并購案”引起各界的諸多爭論。審批至今懸而未決。有些媒體稱其為是2006年并購市場(chǎng)最具有標(biāo)志性的事件。

2. 高盛和鼎暉集團(tuán)聯(lián)合收購國內(nèi)最大的食品加工企業(yè)－雙匯集團(tuán)100％的股權(quán)。高盛集團(tuán)在參股雨潤后，再一次參股雙匯，讓人們注意到海外私人股本基金在并購中國企業(yè)、整合中國產(chǎn)業(yè)的作用和力量。這一并購案也引起頗多質(zhì)疑，擔(dān)心其是否影響國內(nèi)產(chǎn)業(yè)安全。

3. 拉法基中國海外控股公司與四川雙馬投資集團(tuán)公司聯(lián)姻。四川雙馬實(shí)際控股人為綿陽市國有資產(chǎn)管理委員會(huì)，綿陽市國資委將其持有的四川雙馬89.27％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給拉法基公司。這樁水泥企業(yè)的收購案雖然受到國內(nèi)輿論的質(zhì)疑，但有關(guān)部門仍然批準(zhǔn)了這一并購案。2006年外資對(duì)國內(nèi)水泥行業(yè)的幾十起并購案均告成功。目前，國內(nèi)前10強(qiáng)的水泥企業(yè)都有外資企業(yè)的參與。

4. 帝亞吉?dú)W集團(tuán)（Diageo Highland BV）以2.03億元受讓成都盈盛投資持有的四川全興集團(tuán)43％的股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，四川全興變更為中外合資企業(yè)。其中成都盈盛出資2.4億元，持股比例從94％降為51％，帝亞吉?dú)W折合出資2.03億元，持股43％，成為四川全興集團(tuán)的第二大股東。借此，帝亞吉?dú)W間接持有水井坊（生產(chǎn)高端白酒的企業(yè)）近17％的股權(quán)。至此，外資在中國唯一沒有涉及的產(chǎn)業(yè)———白酒行業(yè)也被突破。

在《外商投資指導(dǎo)目錄》中，中國名優(yōu)白酒被列為限制外商投資的行業(yè)。帝亞吉?dú)W明智地避開了從上市公司層面直接介入水井坊，而選擇與無實(shí)業(yè)的投資公司－盈盛投資進(jìn)行股權(quán)交易，進(jìn)而間接持有水井坊的股權(quán)。

這一并購案引起了國內(nèi)行業(yè)不同的反映。有人認(rèn)為，以谷物為原料的白酒固態(tài)發(fā)酵工藝，西方國家還不掌握，如果外資參與到企業(yè)經(jīng)營管理中，我國的工藝技術(shù)可能被外商獲得，對(duì)我產(chǎn)業(yè)安全不利。也有人認(rèn)為，白酒作為中國的傳統(tǒng)酒，其堅(jiān)固性很難被洋酒取代。國家對(duì)外商投資名優(yōu)白酒的限制很嚴(yán)，未來可能發(fā)生的并購案，應(yīng)該是發(fā)生在二、三線品牌。因此，外資不會(huì)對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)造成沖擊。

5. 英博啤酒集團(tuán)收購福建雪津啤酒有限公司100％的股權(quán)，交易總額達(dá)58.86億元。這標(biāo)志著外資企業(yè)在中國啤酒市場(chǎng)上的地位日益顯著。

6. 世界零售業(yè)巨頭沃爾瑪百貨有限公司宣布，購買中國好運(yùn)多超市35％的股權(quán)。好運(yùn)多是我國一家領(lǐng)先的零售商，在全國34個(gè)城市開設(shè)了101家商場(chǎng)。對(duì)這樁收購案，有人認(rèn)為，沃爾瑪必將面臨整合的難題。中國零售業(yè)有其獨(dú)特的產(chǎn)生、發(fā)展背景，無論在文化、體制、結(jié)構(gòu)等方面的整合難度相當(dāng)大。也有人認(rèn)為，這是明智之舉。雙方的合作將會(huì)對(duì)好運(yùn)多顧客的服務(wù)上一個(gè)新臺(tái)階，也為好運(yùn)多供應(yīng)商在中國的發(fā)展提供了新的機(jī)遇。

目前，中國零售業(yè)整合度僅有20％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他發(fā)達(dá)國家，中國零售業(yè)100強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)占有率僅為10％，市場(chǎng)處于分散狀態(tài)，需要通過資本并購方式進(jìn)行整合。因而，有人認(rèn)為，中國零售業(yè)并購浪潮將在今后的5年內(nèi)保持一種旺盛的狀態(tài)。外資零售企業(yè)以其雄厚的資本實(shí)力和先進(jìn)的經(jīng)營管理將成為并購的主要參與者。部份品牌的民族零售企業(yè)也會(huì)加強(qiáng)對(duì)重組并購方式的使用力度，并成為被重組并購的對(duì)象。

7. 外資進(jìn)入我國商業(yè)地產(chǎn)業(yè)也很頻繁。先后有：摩根士丹利以5.3億元收購上海徐匯區(qū)的高檔住宅項(xiàng)目；美國私募基金華平集團(tuán)出資3000萬美元收購上海中凱房地產(chǎn)開發(fā)管理有限公司25％的股權(quán)，以進(jìn)入內(nèi)地樓市；美林國際等海外基金認(rèn)購地產(chǎn)公司上海置業(yè)本金總額為12.396億元的債券，從而間接介入沈陽和無錫新城項(xiàng)目；荷蘭金融機(jī)構(gòu)ING 集團(tuán)（ING基金）收購深圳地產(chǎn)企業(yè)金帝集團(tuán)一下屬公司49％的股權(quán)。

跨國公司在華并購案中，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：一是，外商謀求對(duì)目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的意圖更加強(qiáng)烈。與2000年以前相比，現(xiàn)在外商在投資并購中控股的比例明顯提高，股東排名均在前列。二是，外商的系統(tǒng)化并購日漸明顯，外商不僅向單獨(dú)企業(yè)并購，而且還注意對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)的上、中、下游產(chǎn)品或關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行橫向投資。三是，外商投資并購的金額日趨增多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，跨國公司在對(duì)中國企業(yè)的并購中，涉及金額超過一億美元的占50％以上。數(shù)億美元的并購案屢見不鮮。

跨國公司對(duì)我國某些行業(yè)的企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了控制權(quán)。在電子及通訊設(shè)備制造、皮毛制造、文體用品等四大行業(yè)中，如按銷售收入計(jì)算，外資所占比例均已超過50％；在紡織業(yè)、機(jī)械制造業(yè)、儀器制造業(yè)、電子通訊設(shè)備和交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)中，如按利潤計(jì)算，外資均占50％以上；如按市場(chǎng)份額看，外資生產(chǎn)攝像機(jī)和傳真機(jī)分別占99％和98％，移動(dòng)電話為80％，計(jì)算機(jī)為75％，轎車和電子元件為70％，機(jī)床為63％，微型計(jì)算機(jī)為60％。當(dāng)前，外資對(duì)我國某些行業(yè)和其主要產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了控制目標(biāo)，但能否同樣視為對(duì)我國支柱產(chǎn)業(yè)已達(dá)到了壟斷的目的、危及到我國產(chǎn)業(yè)安全或者說國家經(jīng)濟(jì)安全，這是一個(gè)值得商磋的問題。

在經(jīng)濟(jì)全球化日益深化下，外商不滿足在華的綠地投資，他們力圖采取并購的方式直接占領(lǐng)中國市場(chǎng)，選擇行業(yè)的排頭兵作為并購的重點(diǎn)，利用國有企業(yè)改制和地方推進(jìn)國有產(chǎn)權(quán)改革的時(shí)機(jī)，加快并購的步伐。因而，引起人們的擔(dān)憂，擔(dān)憂外資大量的并購可能形成對(duì)我國重要行業(yè)的壟斷，可能導(dǎo)致我國自主品牌受到威脅，可能影響中國企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張與國際化，最終威脅到國家經(jīng)濟(jì)安全，增加了國家經(jīng)濟(jì)的潛在危險(xiǎn)。

這種擔(dān)憂是可以理解的。如果對(duì)國家經(jīng)濟(jì)安全的支柱產(chǎn)業(yè)和企業(yè)完全不設(shè)防，只強(qiáng)調(diào)按市場(chǎng)和資本意志行事是不對(duì)的，也是錯(cuò)誤的。縱觀世界，任何獨(dú)立自主的主權(quán)國家，都對(duì)外資并購施加了種種限制，尤其是發(fā)達(dá)國家，這種限制都有很長的歷史。我們必須高度重視經(jīng)濟(jì)全球化過程中的國家經(jīng)濟(jì)安全問題，必須對(duì)有關(guān)國計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)和核心技術(shù)保持控制權(quán)。因此，在國際投資市場(chǎng)中，如何趨利避害，維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全是一個(gè)重要的課題。

二、跨國并購是國際資本流動(dòng)的重要方式

在我們重視跨國并購可能對(duì)產(chǎn)業(yè)安全帶來隱憂的同時(shí)，也必須從經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的外部環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要，全面客觀地看待跨國并購。不能將跨國并購都視為損害了國家產(chǎn)業(yè)安全。需要充分看到外資并購對(duì)推動(dòng)我國國有企業(yè)改造的重要性和必要性。不能把一個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)競爭中遭遇到困難就上升為國家產(chǎn)業(yè)安全，這樣做，往往會(huì)以產(chǎn)業(yè)安全為名，行保護(hù)之實(shí)。探討這個(gè)問題應(yīng)持的基本原則是，開放市場(chǎng)和保護(hù)市場(chǎng)相結(jié)合，需要認(rèn)識(shí)到產(chǎn)業(yè)安全內(nèi)涵的變化，用辯證、動(dòng)態(tài)的眼光對(duì)待新形勢(shì)下的國家產(chǎn)業(yè)安全。

自改革開放以來，我國引進(jìn)外資一直以綠地投資為主，這與國際上資本流動(dòng)的態(tài)勢(shì)正好相反，發(fā)達(dá)國家引進(jìn)外資，并購占80％以上。跨國并購已成為國際資本流通的主要形式，也是發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家吸收外資的主要方式。

并購本身是正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是企業(yè)之間的博奕，它體現(xiàn)了資本的逐利性質(zhì)。近兩年來，跨國并購在國際投資市場(chǎng)發(fā)展迅猛的原因之一是，前幾年主要國家中央銀行全面實(shí)行低利率，跨國收購者有充足的廉價(jià)資金可供使用，特別是日本自2001年開始實(shí)施零利率政策后，廉價(jià)的日本資金流向海外市場(chǎng)。國際油價(jià)的持續(xù)上漲或在高位徘徊，也給石油出口國帶來了數(shù)千億美元的額外收入。這筆可觀的石油美元也需流向市場(chǎng)，尋求投資。這些因素又推動(dòng)了國際私人股本基金得以發(fā)展和擴(kuò)大。傳統(tǒng)的私人股本基金多數(shù)屬于創(chuàng)業(yè)基金（即以綠地投資為主），但從上世紀(jì)80年代中期以后，其運(yùn)營特點(diǎn)呈現(xiàn)顯著變化，從創(chuàng)業(yè)投資轉(zhuǎn)向擴(kuò)展融資，進(jìn)行跨國并購和兼并，重組企業(yè)提高盈利，然后再出售或上市，以換回高額回報(bào)。從2003－2005年，無論是在美國還是歐洲，并購或夾層基金的籌資額相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)基金額的3倍左右。

從外部條件看，國際資本充裕的流動(dòng)為我國引資提供了良好的機(jī)遇，但是我們也需要適應(yīng)當(dāng)前國際資金運(yùn)營新的特點(diǎn)，采取新的引資模式，以提高利用外資的水平。

跨國并購將是我國利用外資的新途徑。其原因是：

第一，當(dāng)前，國內(nèi)傳統(tǒng)制造業(yè)已出現(xiàn)飽和狀態(tài)，國內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升和能源、資源的約束，將會(huì)影響外資綠地投資的進(jìn)一步發(fā)展，外資并購在我國的增長將是一種必然的趨勢(shì)。引導(dǎo)外資以并購、參股、再投資等多種形式參與國內(nèi)企業(yè)改造，積極探索盤活國有資產(chǎn)的方法，也是我們的內(nèi)在需要。

隨著我國服務(wù)業(yè)的對(duì)外開放，未來服務(wù)業(yè)跨國并購將會(huì)增加。另外，到2010年，根據(jù)國資委提出央屬國有企業(yè)要縮減到80－100家，出現(xiàn)在中央企業(yè)中的并購和東北老工業(yè)地區(qū)的并購將會(huì)逐漸增多。對(duì)這一發(fā)展趨勢(shì)，既不要擔(dān)心它，也不要輕視它。

第二，一些競爭性領(lǐng)域的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化，已經(jīng)是一個(gè)明確的改革方向。中國現(xiàn)有40多萬家國有企業(yè)，對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)重組需要一筆可觀的資金。要使現(xiàn)有國企產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，國內(nèi)民營資本明顯不足，而跨國資本則是重要的現(xiàn)實(shí)來源。當(dāng)今，跨國公司資本正在進(jìn)行新一輪的資產(chǎn)重組，這為我國國企改革和資產(chǎn)重組提供了一個(gè)機(jī)遇。跨國并購能夠使國企存量變現(xiàn)獲得大量資金，用于彌補(bǔ)社會(huì)保障資金的不足。跨國并購不僅可以引進(jìn)資金，更重要的是可以引進(jìn)技術(shù)、營銷、管理等知識(shí)資本，以利促進(jìn)國企戰(zhàn)略重組和技術(shù)升級(jí)，提高國際競爭力。

第三，外資并購將有助于加強(qiáng)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的能力，推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)要素的整合，包括企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營方向的整合。通過并購，中國企業(yè)可獲得品牌和技術(shù)并使得這兩種在中國企業(yè)比較薄弱的要素得以加強(qiáng)。跨國并購也有利于推動(dòng)中國資本市場(chǎng)的建設(shè)，對(duì)中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有益的。

三、對(duì)跨國并購的監(jiān)管和引導(dǎo)

并購?fù)顿Y比綠地投資要受到更多約束，因?yàn)椋G地投資沒有直接消滅內(nèi)資同行企業(yè)，沒有直接減少市場(chǎng)上的競爭，而并購?fù)顿Y則是直接消除了內(nèi)資同行企業(yè)，直接減少了市場(chǎng)上的競爭，容易形成行業(yè)壟斷。因此，大多數(shù)國家為了保護(hù)產(chǎn)業(yè)安全而設(shè)置了難以跨越的法律障礙。

溫家寶總理在政府工作報(bào)告中指出，“要加強(qiáng)對(duì)外資并購的引導(dǎo)和規(guī)范”。對(duì)外資并購宜疏不宜堵。因而，處理好跨國并購與產(chǎn)業(yè)安全的關(guān)系和對(duì)外資并購加強(qiáng)監(jiān)管及指導(dǎo)，則是規(guī)范跨國并購的兩個(gè)重要問題。

（一）產(chǎn)業(yè)安全是國家經(jīng)濟(jì)安全的重要組成部分。產(chǎn)業(yè)安全應(yīng)通過立法、產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易救濟(jì)措施等手段加以保護(hù)。保護(hù)是手段，安全是目的。

產(chǎn)業(yè)安全是指本國資本要對(duì)影響國計(jì)民生的支柱產(chǎn)業(yè)掌握控制權(quán)，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要依賴于本國的資金、技術(shù)和品牌。在經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放條件下，跨國公司在進(jìn)入支柱產(chǎn)業(yè)的深度和廣度上應(yīng)維持在一個(gè)合理的范圍內(nèi)，以保持我國支柱產(chǎn)業(yè)的國際控制力和競爭力。同時(shí)要?jiǎng)?chuàng)造條件，使受保護(hù)的產(chǎn)業(yè)對(duì)國外各種不穩(wěn)定的因素具有較強(qiáng)的抵御和抗衡能力，以保證我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健地發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)保護(hù)應(yīng)以積極的態(tài)度為出發(fā)點(diǎn)、以積極的效果為目的。保護(hù)的前提是在WTO 規(guī)則允許的范圍內(nèi)，目的是促進(jìn)受保護(hù)產(chǎn)業(yè)的有效競爭和國際競爭力的提高，而不是保護(hù)其壟斷利潤或利益不受國內(nèi)外競爭的影響。保護(hù)的手段，主要是運(yùn)用WTO 的有關(guān)規(guī)則，合理維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全的合法效益，并通過合理的產(chǎn)業(yè)政策、競爭政策，支持和鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行自主研發(fā)和創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)國際競爭力的提高。

產(chǎn)業(yè)保護(hù)不是全方面的保護(hù)，而是有目的、有差別、有選擇、有限度地保護(hù)。依據(jù)我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的需要，應(yīng)選擇對(duì)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)鍵性和敏感性、并在現(xiàn)階段面臨嚴(yán)峻對(duì)外競爭的產(chǎn)業(yè)，對(duì)于那些夕陽產(chǎn)業(yè)和該轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)要敢于放棄。

產(chǎn)業(yè)保護(hù)不是對(duì)整個(gè)行業(yè)都要進(jìn)行保護(hù)，而是在對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行細(xì)化的基礎(chǔ)上，對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)品采取相應(yīng)的保護(hù)措施。同時(shí)，又要對(duì)產(chǎn)品的保護(hù)確定在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，要突破產(chǎn)業(yè)安全的范疇，應(yīng)在維護(hù)國家綜合安全框架下，統(tǒng)籌考慮保護(hù)產(chǎn)品的范圍。

產(chǎn)業(yè)保護(hù)應(yīng)以合理限制，適度保護(hù)為原則，對(duì)一些幼稚產(chǎn)業(yè)、國際競爭力較弱的民族產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)，采取某些保護(hù)性產(chǎn)業(yè)政策。對(duì)產(chǎn)業(yè)保護(hù)應(yīng)有一個(gè)全面、準(zhǔn)確的應(yīng)用。要從全局，大處著眼，理解保護(hù)產(chǎn)業(yè)安全的內(nèi)涵。不能僅僅盯著案例來判斷。這樣就可以避免或減少時(shí)常出現(xiàn)的爭論。

出于對(duì)國家或是民族利益的考慮，當(dāng)今，各國和中國都一樣把產(chǎn)業(yè)安全的保護(hù)作為國家的基本政策，予以高度重視，并采取了某些“限外令”。但是，“限外令”不等于杜絕和限制跨國并購。

（二）只要能夠規(guī)范跨國并購的行為，不僅會(huì)有利于我國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，又可達(dá)到產(chǎn)業(yè)安全的目的。因而對(duì)其不宜摻雜太多的民族因素。在明確外商控股和并購國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向以及確定可以參與并購的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的原則下，我們應(yīng)以積極的態(tài)度，歡迎外商進(jìn)行并購。

長期以來，我國沒有一部完整的規(guī)范并購活動(dòng)的法規(guī)。在2000年以前，外資并購基本上沒有在國內(nèi)展開。2003年3月，有關(guān)部門聯(lián)合頒布《外國投資者并購國內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》之后，外資并購境內(nèi)企業(yè)逐漸增加。通過幾年的實(shí)踐，外資并購活動(dòng)，在審批、監(jiān)管、資產(chǎn)評(píng)估、防止國有資產(chǎn)流失、反壟斷等方面出現(xiàn)了一些問題，顯現(xiàn)出原來的法規(guī)不夠細(xì)化和全面。2006年8月8日，在《暫行規(guī)定》的基礎(chǔ)上，國內(nèi)有關(guān)部門重新修改制定并頒布了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（簡稱《規(guī)定》）。

《規(guī)定》中明確，“外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)或可能影響國家經(jīng)濟(jì)安全或?qū)е聯(lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人就此應(yīng)向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)，地方商務(wù)機(jī)構(gòu)不可直接審批。”“外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)有下列情形之一的，應(yīng)向商務(wù)部和國家工商行政管理局報(bào)告：（1）并購一方在中國營業(yè)額超過15億元人民幣；（2）1年內(nèi)并購國內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)企業(yè)累計(jì)超過10個(gè)；（3）并購一方在中國市場(chǎng)占有率已達(dá)到20％或由于境外并購使其與有關(guān)聯(lián)企業(yè)市場(chǎng)占有率達(dá)到25％，都必須接受反壟斷審查。另外，《規(guī)定》還就企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估和換股并購等都作了明確的法律規(guī)定。

《規(guī)定》的頒布，對(duì)外資并購行為的監(jiān)管有了法律的依據(jù)。人們所擔(dān)心的并購可能影響國家產(chǎn)業(yè)安全和出現(xiàn)市場(chǎng)壟斷等問題從法律上有了防范的依據(jù)。跨國并購在我國呈上升趨勢(shì)，我們對(duì)并購的認(rèn)識(shí)正在逐步加深。隨著并購案例的不斷增多，可能還會(huì)出現(xiàn)其他問題，現(xiàn)行的《規(guī)定》仍需不斷完善，其他相應(yīng)的法規(guī)也需及時(shí)研究，適時(shí)出臺(tái)。

跨國并購對(duì)市場(chǎng)競爭可能呈現(xiàn)的影響，要根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的特點(diǎn)，對(duì)相關(guān)市場(chǎng)進(jìn)行深入的調(diào)查和研究。既不能簡單地論定并購會(huì)造成集中，產(chǎn)生壟斷，妨礙市場(chǎng)有效競爭，也不能排除并購可能產(chǎn)生反競爭的效果。關(guān)鍵是加強(qiáng)對(duì)并購的有效監(jiān)管。

第一，要構(gòu)建一個(gè)以反壟斷為核心的規(guī)范市場(chǎng)競爭的并購審查體系。迄今為止，我國《反壟斷法》尚未出臺(tái)，一些反壟斷條文散見于行政條例和規(guī)定中，沒有形成一個(gè)明確和完整的反壟斷體系。根據(jù)我國現(xiàn)實(shí)國情，加速《反壟斷法》的立法，以利對(duì)外資并購進(jìn)行有效監(jiān)管。

第二，盡快建立國家戰(zhàn)略利益管理機(jī)制，包括：制定國家必須控制的產(chǎn)業(yè)和相關(guān)企業(yè)名錄；建立外資并購國內(nèi)企業(yè)的案例監(jiān)測(cè)機(jī)制；加強(qiáng)政府機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查制度；組織和完善相關(guān)專家的論證機(jī)制等，從而有助于把外資并購納入我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正常軌道。