液晶面板產(chǎn)業(yè)重組遇阻

在市場回暖面前，國內(nèi)這幾家液晶面板公司放緩了重組的腳步。

今年上半年，京東方實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入46.9億元，凈利潤7467萬元，這是京東方在連續(xù)11個季度虧損之后的首次盈利。不僅財務(wù)數(shù)據(jù)實現(xiàn)增長，且經(jīng)營產(chǎn)銷兩旺：共生產(chǎn)液晶面板457萬片，銷售卻達495萬片。

這要歸功于市場回暖。四月份以來，液晶面板的價格突然觸底反彈，并出現(xiàn)加快增長的態(tài)勢。以17寸液晶面板的出貨價格為例，三月份其價格約為103美元／塊，至八月底已升至132美元／塊，累計漲幅達28％。

突如其來的業(yè)績好轉(zhuǎn)讓京東方欣喜，也給正在推進中的國內(nèi)液晶面板產(chǎn)業(yè)整合帶來挑戰(zhàn)。去年底，京東方宣布將與上海廣電、龍騰光電等進行重組今年三月份，京東方宣布將對其旗下虧損嚴重的五代線進行剝離，以推進重組。

重組實乃各方不得已而為之。一方面，重組前各方虧損嚴重，且看不到盈利希望，各方希望抱團取暖，增加協(xié)同效應(yīng)共度難關(guān)。尤其是京東方，在已連續(xù)虧損兩年的情況下，若今年再不盈利將被迫退市，重組是其唯一選擇。另一方面，作為重組各方背后的共同債權(quán)人，國家開發(fā)銀行也希望推動行業(yè)重組，以增強企業(yè)競爭力保證其貸款能夠收回。

實際上，液晶面板產(chǎn)業(yè)是典型的制造業(yè)：巨額資本投入、完全同質(zhì)的產(chǎn)品、強價格周期。巨額資本投資要求產(chǎn)業(yè)玩家的產(chǎn)能必須維持在一定規(guī)模之上；完全同質(zhì)的產(chǎn)品，則要求經(jīng)營者想盡辦法盡可能地控制成本；強價格局期，則意味著產(chǎn)業(yè)玩家能夠在較長時期內(nèi)忍受價格低于成本。

對于國內(nèi)液晶而板產(chǎn)業(yè)來說，重組顯然是實現(xiàn)上述要求的唯一方法。別的不說，單論規(guī)模。若三家繼續(xù)分別經(jīng)營，則任何一方均不得不繼續(xù)大規(guī)模投資，各方不僅難以負擔，而且也不足以將成本推至足以應(yīng)付未至同類企業(yè)競爭的地步。

三方本應(yīng)抓住機會，在去年年底提出重組方案之后加快步伐，并在行業(yè)仍處低谷期時完成重組。而今繼續(xù)推進重組的阻力必然較之前大幅增加。形勢的變遷已讓重組腳步緩慢下來，去年底的方案將重組的有效期沒定在今年6月30日之前，但是現(xiàn)在已經(jīng)推遲至9月30日。

對于國開行來說，通過推動重組來保障收回其貸款也已非最佳選擇。畢竟重組過程充滿不確定性，不僅意味著要付出極大的重組成本，而且意味著打破原有組織結(jié)構(gòu)，重新洗牌，并且存在失敗的風險。當京東方與上海廣電而今都能坐地收銀的時候，恐怕國開行冒險推動重組的動力也會小很多。

而對于京東方來說，通過重組脫困已不是其最優(yōu)先選擇。“盡管下半年市場仍存在調(diào)整的可能，預(yù)計京東方光電全年仍將實現(xiàn)盈利，京東方也將盈利。”京東方總經(jīng)理陳炎順稱。

8月31日，京東方更發(fā)布公告稱：鑒于液晶面板市場復(fù)蘇，本公司大尺寸液晶面板業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績也大幅度提升，公司的經(jīng)營情況與2007年初提出剝離重組的預(yù)想假設(shè)基礎(chǔ)相比已發(fā)生重大變化，擬停止實施五代線剝離重組事項。同時，京東方還宣布將非公開發(fā)行3億至8.5億股股票，募資投建一條4.5代線。

不過京東方的上述決策時機頗值得推敲。如果重組進展順利，投建新線這類重大決策難道不應(yīng)留給新公司嗎?