體外循環(huán)向內(nèi)轉(zhuǎn)移

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)效率的提升正在拉動(dòng)混血VC們向境內(nèi)A股市場(chǎng)回歸。

“過(guò) 去我們?cè)?jīng)幫助過(guò)十家中國(guó)公司去香港等地上市，如今我們可能又要重新幫助這些企業(yè)回到內(nèi)地上市了。”2007年1月中旬，在深圳證券交易所、中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)、深圳創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)共同主辦的一次海外創(chuàng)投在華投資企業(yè)中小企業(yè)板上市研討會(huì)上，香港軟庫(kù)高誠(chéng)有限公司行政總裁李燈場(chǎng) ( D.C. LEE )一不小心就抖出了自己的生意經(jīng)。

李燈場(chǎng)可能在一家企業(yè)身上賺兩道錢(qián)的機(jī)會(huì)來(lái)源于中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的大勢(shì)：中國(guó)A股市場(chǎng)所謂黃金十年列車(chē)已啟動(dòng)。

雙重誘惑

“現(xiàn)在是到了該認(rèn)真考慮在國(guó)內(nèi)上市退出的時(shí)候了。”身為中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)（China Venture Capital Association，簡(jiǎn)稱(chēng)CVCA）公共政策行動(dòng)委員會(huì)總召集人，徐新出言謹(jǐn)慎。

2006年8月8日，商務(wù)部聯(lián)合國(guó)資委、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局以2006年第10號(hào)令的形式公布修訂后的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》，即10號(hào)文）前后，徐新曾經(jīng)和CVCA其他會(huì)員一道多次跟商務(wù)部等有關(guān)政府部門(mén)進(jìn)行交涉，但是最終還是沒(méi)能上演類(lèi)似之前外管局75號(hào)文U型大反轉(zhuǎn)的好戲。

2006年9月8日，10號(hào)文開(kāi)始正式施行。

“10號(hào)文涉及紅籌上市的全方位審批，需要通過(guò)商務(wù)部、證監(jiān)會(huì)、外管局等一道道關(guān)卡，過(guò)關(guān)難上加難。”李燈場(chǎng)還特意列舉了諸如，“特殊目的公司境外上市的一年大限及重組還原之風(fēng)險(xiǎn)”；“境外上市時(shí)間不確定性及成本大為提高”；“國(guó)外上市審批機(jī)關(guān)對(duì)中國(guó)中小企業(yè)申請(qǐng)上市差別待遇”；……