要下得去手

　　9月11日，國家統計局公布，8月份居民消費價格指數CPI同比上漲6.5%，而7月份的漲幅是5.6%。8月份的數據是11年來的最高值。受此影響，上證綜合指數收盤暴跌4.5%，至5113.97點。
　　分析CPI構成變化情況會發現，漲價壓力雖然仍限制在食品領域，但涉及的種類正在增多。8月食品價格同比上漲18.2%，很大一部分原因是豬肉價格同比上漲49%。值得注意的是，同期蔬菜價格也上漲了22.5%。一般來說，蔬菜漲價的情況多見于冬季和春節期間，而不是供應豐富的夏天，這可能意味著漲價出現了蔓延的跡象。北京大學經濟研究中心教授宋國青在接受《經濟觀察報》采訪時甚至表示：“在各種價格指數都上漲的今天，中國已經處于一種全面通貨膨脹。”經濟學家謝國忠也表示，“中國又一次進入了通貨膨脹時代。這場通脹將持續下去，直到出現1997年至1998年間那樣的經濟低迷。”他甚至預測，中國的通脹水平可能會在2008年內直達7%。
　　雖然仍然存在著否認中國已經進入通貨膨脹的觀點，但采取各種措施降低通脹預期，避免出現上漲壓力從食品傳遞到勞動力、產品和服務市場這種惡性循環，最終導致對經濟的猛烈緊縮和硬著陸，已經成為社會各界的共識。
　　但總體形勢仍然樂觀。9月12日，世界銀行在北京發布的最新《中國經濟季報》指出，盡管消費者價格通脹率上升到10年來的最高點，但這主要是因為食品價格上漲所致。《季報》的結論認為，中國的宏觀經濟前景繼續看好。在國際，沒有跡象表明成本壓力在削弱中國出口產品的競爭力。在國內，經濟增長繼續保持強勁：利潤和信貸高速增長，因而投資很可能繼續大幅擴展。消費預計會保持穩定，但通漲上升正在抑制實際的消費增長。世行預測2007年的GDP增長為11.3%，2008年低于11%。國際食品價格預計將進一步上漲，但國際工業商品價格上漲速度可能會繼續放慢。總之，世行預期消費者價格通脹率將從2007年晚些時候開始逐漸回落，但認為仍存在通脹上升的風險。
　　世行注意到，中國政府已經正確地著眼于避免過度需求以及防范食品價格上漲引發全面通脹，今后還需要繼續抹干流動性和提息。在進一步加息已成定局的情況下，財政部宣布將在今年年底之前，向市場出售2000億元人民幣特別國債，以吸收過多的流動性。
　　值得關注的是，在抑制通脹苗頭時，政府需要采取多種措施，而且要更為關注實際效果。比如，到目前為止，各級各地政府部門已經采取了多種措施來解決房價上漲問題，但實際效果并不明顯。這自然會給人們帶來強烈的通脹預期信號。不斷見諸報端的房地產商土地囤積行為降低了房產供應，使房產價格膨脹，并束縛了大量銀行貸款資金，不可避免地進一步放大了通脹信號。
　　對于企業經營者來說，由于實際利率持續下降，企業更容易獲得利潤，也就更愿意貸款擴大生產規模，追求更多的利潤，由此進入過度擴張的誤區。
　　實際上，目前這種看上去充滿機會的市場形勢，實際上存在著巨大的風險和挑戰。在目前的市場形勢下能贏利或贏利持續增長，并不能充分體現出企業經營者或管理者的真實水平。在上世紀30年代的美國經濟大蕭條中，美國工業總產量和國民收入暴跌了將近一半，商品批發價格下跌了近1/3，商品貿易則下降了2/3以上。美國和加拿大的汽車工業從51億美元的規模暴跌到11億美元，但在良好的財務控制和運營控制下，通用汽車的產量雖下跌了72%，但市場份額卻從1929年的34%上漲到38%，在經濟衰退的波谷，通用汽車的利潤從1929年的2.48億美元下降到1932年的16.5萬美元，但仍處于盈利狀態。1932年，通用汽車公司的實際生產水平不到產能的30%。這才是一家健康公司的表現。
　　當然，我們并不是說今天中國的企業管理者面臨著通用汽車一樣的形勢，不過，在市場形勢空前高漲的情況下，對比通用汽車在蕭條時期的表現，是有啟發意義的。