員工股票期權(quán)的確認(rèn)——負(fù)債與權(quán)益之爭

員工股票期權(quán)是公司提供給員工（特別是優(yōu)秀人才）收益的一種方式。通常公司會與其訂立一個契約，此契約約定特定價格（通常會與市價接近），特定股數(shù)，持有期間，履行契約日期等項目，員工將持有此項權(quán)利至履約日到期，在履約日當(dāng)天，如果股票市價高于約定價格，則員工可以執(zhí)行此項權(quán)利，而公司將會發(fā)行新股或是由市場買回股票給員工，員工拿回轉(zhuǎn)換之股票后，將可決定出售獲利或是繼續(xù)持有。與員工股票期權(quán)相關(guān)的會計問題主要包括確認(rèn)、計量和披露三部分。本文主要就員工股票期權(quán)的確認(rèn)問題進行闡述。

一、負(fù)債觀與權(quán)益觀的比較

1.內(nèi)涵方面的區(qū)別。FASB在1995年的SFAS123（財務(wù)會計準(zhǔn)則公告123號）中指出期權(quán)應(yīng)該被看作是一種權(quán)益，而筆者認(rèn)為員工股票期權(quán)應(yīng)作為企業(yè)的一種負(fù)債。國際會計準(zhǔn)則委員會對權(quán)益和負(fù)債的定義分別為：權(quán)益是指企業(yè)對全部資產(chǎn)扣除全部負(fù)債以后的凈資產(chǎn)所享有的剩余利益。負(fù)債是企業(yè)由于過去的經(jīng)濟事項而承擔(dān)的現(xiàn)有的義務(wù)，使得企業(yè)要將具有經(jīng)濟利益的企業(yè)的資源轉(zhuǎn)移給其他個體。筆者認(rèn)為，從權(quán)益的角度來看員工股票期權(quán)，員工在行權(quán)之前并不享有對公司凈資產(chǎn)的要求權(quán)，所以員工股票期權(quán)不符合權(quán)益的性質(zhì)。而從負(fù)債的角度來看員工股票期權(quán)，員工在行權(quán)時，只有當(dāng)行權(quán)價低于當(dāng)時的市價才會執(zhí)行期權(quán)，會使得公司發(fā)行新股或是由市場買回股票給員工，不論是公司發(fā)行新股或是從市場買回股票，都是以市價進行的，市價高于執(zhí)行價的這一部分將會使得公司有經(jīng)濟利益的資產(chǎn)流出，所以筆者認(rèn)為員工股票期權(quán)符合負(fù)債的性質(zhì)。

2.會計處理的區(qū)別。債務(wù)觀和權(quán)益觀的價值變化對企業(yè)所產(chǎn)生的影響是不同的。筆者認(rèn)為應(yīng)該將員工股票期權(quán)視為一種負(fù)債，可以在重估中對企業(yè)的損益產(chǎn)生影響。具體而言，兩種處理方法都同意應(yīng)根據(jù)估計的員工股票期權(quán)的公允價值，在授權(quán)時費用化；不同的是依據(jù)權(quán)益觀的處理方法，這項費用應(yīng)作為一項權(quán)益，在授權(quán)日之后利潤表的數(shù)據(jù)不會作調(diào)整，編制的資產(chǎn)負(fù)債表在行權(quán)之前不會受到影響，從授權(quán)日到行權(quán)日的這段期間，公布的權(quán)益建立在按照行權(quán)價所能收到的現(xiàn)金基礎(chǔ)之上。而負(fù)債觀通過確認(rèn)隨后的期權(quán)負(fù)債的公允價值的變化來估計最初的期權(quán)成本，期權(quán)負(fù)債公允價值的變化會對資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。對于現(xiàn)金流量表，依據(jù)FASB的方法在行權(quán)時會收到一筆現(xiàn)金，此時確認(rèn)為企業(yè)實體的現(xiàn)金流入，并且最初的期權(quán)授權(quán)或者隨后的期權(quán)價值變化都不會對現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。相反，我們的方法在授權(quán)時確認(rèn)一筆潛在的現(xiàn)金流出，相應(yīng)地確認(rèn)隨后期權(quán)價值的變化。在行權(quán)時，我們以員工權(quán)益的公允價值確認(rèn)一筆現(xiàn)金流入，抵消以期權(quán)負(fù)債公允價值確認(rèn)的現(xiàn)金流出的一部分。

3.財務(wù)分析指標(biāo)的區(qū)別。由于負(fù)債觀與權(quán)益觀對于員工股票期權(quán)在會計處理上的不同，導(dǎo)致兩種方法得到的財務(wù)指標(biāo)的涵義也有所不同。負(fù)債觀的處理會使得財務(wù)指標(biāo)相對穩(wěn)定，使公司呈現(xiàn)一種穩(wěn)定增長的狀態(tài)，而權(quán)益觀則不行。

二、基于負(fù)債觀與權(quán)益觀的員工股票期權(quán)會計處理比較

為了說明對員工股票期權(quán)采用負(fù)債觀優(yōu)于權(quán)益觀，我們舉一個具體的例子來闡明。在這個例子中，我們要驗證權(quán)益收益率與權(quán)益資本成本是否相等，預(yù)期的價格收益比率（forward p/e）是否等于權(quán)益資本成本的倒數(shù)。權(quán)益收益率等于稅后收益除以期初股東權(quán)益，權(quán)益收益率與權(quán)益資本成本相等說明非正常收益為零，預(yù)期的價格收益比率等于年末的股權(quán)價值除以下一年的預(yù)期收益，預(yù)期的價格收益比率與權(quán)益資本成本的倒數(shù)相等，說明非正常收益的增長率為零。用負(fù)債來處理員工股票期權(quán)，可以達(dá)到以上兩個條件，說明公司的業(yè)績很穩(wěn)定，也就是說不會對公司的正常經(jīng)營產(chǎn)生影響，但是以權(quán)益來處理員工股票期權(quán)卻不能達(dá)到這種效果。

1.案例簡介。假設(shè)公司成立于第一年的年初，以權(quán)益資本即發(fā)行股票籌集資金，然后公司將發(fā)行股票所得的資金投資于生產(chǎn)性資產(chǎn)，以期獲得與權(quán)益資本成本10%相等的稅后收益（在此例中，我們假設(shè)生產(chǎn)性資產(chǎn)的稅前收益率為15%，稅率為33%）。以后每年，公司都要將所有可用的現(xiàn)金流追加投資于與此相同價值的生產(chǎn)性資產(chǎn)，直到第四年，公司清算，并將清算得到的資金全部用于股利發(fā)放。第1年末，公司給員工發(fā)放期權(quán)代替現(xiàn)金形式的工資，行權(quán)價與當(dāng)時的股價相同。期權(quán)價值與權(quán)益增長同步，以每年10%的速率增長。員工按行權(quán)價購買公司額外發(fā)行的股票，為了簡化此例，公司立即賣出部分資產(chǎn)回購這些股份使得公司的股數(shù)保持不變。

公司在第一年初發(fā)行股票200股，每股面值1元，因此期初權(quán)益為200元，這些資金用于投資生產(chǎn)性資產(chǎn)。第一年末有一筆20元的稅后現(xiàn)金流。在第1年末發(fā)放的股票期權(quán)的執(zhí)行價與第1年末的股價1.10元相等，每張價值0.191元。公司發(fā)放78.53的期權(quán)代替了15.00元的現(xiàn)金形式的工資。以授權(quán)時節(jié)省的現(xiàn)金10元（15元工資－5元稅金）及經(jīng)營賺取的20元追加投資，因此在第1年末的生產(chǎn)性資產(chǎn)總值達(dá)230元。第二年這些資產(chǎn)產(chǎn)生稅前34.5元稅后23元的經(jīng)營收入，以此再追加投資，使得在第三年初的生產(chǎn)性資產(chǎn)總值達(dá)253元。第三年這些資產(chǎn)產(chǎn)生了稅前37.95元稅后25.3元的現(xiàn)金流。

除了正常的經(jīng)營外，第三年末期權(quán)被執(zhí)行。期權(quán)價值以每年10%的速度增長，到第三年末的價值為0.231元，也即此時期權(quán)的內(nèi)在價值（第3年末的股價1.331元－行權(quán)價1.10元）。由于期權(quán)的執(zhí)行，公司發(fā)行78.53的股票，并立即在公開市場上將其回購。在第三年末，公司賣掉價值12.10元的資產(chǎn)，連同節(jié)省的稅金6.05元及職工行權(quán)所得的現(xiàn)金86.38元，正好可以滿足回購股票所需的現(xiàn)金流。因此第四年初的總資產(chǎn)為266.20元（行權(quán)前278.30元－12.10元），這些資產(chǎn)在第四年給公司帶來26.62元的稅后利潤。第4年末公司以292.82元的價格清算。

2.基于負(fù)債觀的會計處理。根據(jù)負(fù)債觀的處理方法，在授權(quán)日我們以期權(quán)的公允價值作為一項支出入賬，并將其作為負(fù)債、將相應(yīng)的遞延稅款作為資產(chǎn)分別計量。授權(quán)日之后，期權(quán)價值隨時間的推移而增長。同時，遞延稅款的價值也在增長。行權(quán)時，我們沖銷相應(yīng)的負(fù)債和遞延稅款。以負(fù)債觀的方法編制的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表如下表1、表2所示：

在上述表1、表2中，第一年初，在資產(chǎn)負(fù)債表列示按面值發(fā)行股票200張，每張面值1元，并用這200元投資購買了價值200元的生產(chǎn)性資產(chǎn)。表1中的其他權(quán)益即是反映的這項權(quán)益，它以每年10%的增長率增長。

第一年這些資產(chǎn)會產(chǎn)生30元的稅前收益。既然公司以發(fā)放期權(quán)的方式代替了15.00元的現(xiàn)金形式的工資，因此公司在考慮期權(quán)之前共產(chǎn)生45.00元的經(jīng)營收入。15.00的工資費用期權(quán)可以視為一項潛在的經(jīng)營性現(xiàn)金流出。

第二年和第三年期權(quán)負(fù)債價值增至16.5元、18.15元，這構(gòu)成了1.5元和1.65元的利息費用。相應(yīng)的遞延稅款資產(chǎn)從第一年的5.00元增至第二年的5.50元，第三年的6.05元。利潤表中的第2至4年的經(jīng)營性收入即是以上年末生產(chǎn)性資產(chǎn)為基礎(chǔ)，產(chǎn)生的15%的稅前現(xiàn)金流。

第三年末，期權(quán)被執(zhí)行，沖銷18.15元的期權(quán)負(fù)債及6.05元的遞延稅款資產(chǎn)，同時由于期權(quán)的執(zhí)行公司以市價1.331元新發(fā)行股票78.53股，公司為了滿足回購股票所需的現(xiàn)金流，賣掉12.10元的生產(chǎn)性資產(chǎn)，使得期權(quán)執(zhí)行后的生產(chǎn)性資產(chǎn)降為266.20元。第四年，公司產(chǎn)生26.62元的收益，并將其追加投資于生產(chǎn)性資產(chǎn)。隨后我們對公司進行清算，并將賣得的款項292.82元以股利形式全部發(fā)放給股東。

接著我們來看表3，此表是以負(fù)債觀的處理方法計算得到的財務(wù)指標(biāo)。通過計算得出，負(fù)債觀下，每年的權(quán)益收益率都等于10%，等于權(quán)益資本成本；每年的預(yù)期價格收益比率（forward P/E）都等于10，等于權(quán)益資本成本的倒數(shù)。證明以負(fù)債法核算員工股票期權(quán)可以滿足我們要驗證的條件，財務(wù)指標(biāo)相對穩(wěn)定，不會對公司的正常經(jīng)營產(chǎn)生影響。

3.基于權(quán)益觀的會計處理。依據(jù)權(quán)益觀的處理方法，授權(quán)日的處理很簡單，將期權(quán)作為一項權(quán)益入賬。在期權(quán)執(zhí)行之前，這項權(quán)益價值不會有任何改變，相應(yīng)的遞延稅款資產(chǎn)也不會變化。在行權(quán)時，這項權(quán)益與遞延稅款將被沖銷，并且由于期權(quán)行權(quán)節(jié)省的稅金將在資產(chǎn)負(fù)債表上作為權(quán)益的增加列示。實際的股票交易價值不在考慮范圍之內(nèi)，從員工處獲得的行權(quán)價在資產(chǎn)負(fù)債表上以一項權(quán)益列示。以權(quán)益觀的方法編制的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表如下表4、表5所示：

第一年初和第一年的數(shù)據(jù)跟負(fù)債觀的類似，除了15.00元的期權(quán)是以權(quán)益而非負(fù)債列示，由于每一年的生產(chǎn)性資產(chǎn)都與負(fù)債觀相同，因此每一年的經(jīng)營性收入都與負(fù)債觀相同。第二年和第三年期權(quán)執(zhí)行前，與負(fù)債觀的方法相比利潤偏高，這是因為期權(quán)價值的增加并未從收入中扣除，并且第二、第三年股票期權(quán)和遞延稅款保持不變，因此沒有產(chǎn)生相應(yīng)的財務(wù)費用。由于權(quán)益觀下的凈收益比負(fù)債觀下的高，股東權(quán)益也高于負(fù)債觀。

第三年末，期權(quán)被執(zhí)行，沖銷15元的期權(quán)權(quán)益與5元的遞延稅款資產(chǎn)，賣出12.10的生產(chǎn)性資產(chǎn)就提供了完成股票回購的剩余資金。第四年的財務(wù)數(shù)據(jù)與負(fù)債觀完全一致，第四年末，公司清算。

接著我們來看表6，此表是以權(quán)益觀的處理方法計算得到的財務(wù)指標(biāo)。

計算結(jié)果表明，權(quán)益收益率與預(yù)期價格收益比率兩個數(shù)據(jù)都至少有二年不滿足恰當(dāng)會計方法的條件。第一年和第二年，預(yù)期價格收益比率低于期望值10，這是因為權(quán)益觀的處理方法在第二年和第三年的收益偏高。盡管權(quán)益收益率指標(biāo)的分子由于偏高的盈余而增加，但是這個指標(biāo)的分母也因偏高的保留盈余以及將期權(quán)納入權(quán)益而增加。我們發(fā)現(xiàn)，在第二年和第三年權(quán)益收益率都低于期望值10%（第二年為9.79%，第三年為9.81%）。這表明在此例中，分母的增加比分子的增加對權(quán)益收益率指標(biāo)的計算影響更大。這說明以權(quán)益觀的方法處理員工股票期權(quán)不能滿足我們要驗證的條件，會對公司的正常經(jīng)營產(chǎn)生影響。

三、結(jié)論

綜上，對于員工股票期權(quán)，依據(jù)FASB的SFAS123和SFAS128的會計處理方法，將它視為一種權(quán)益，這是基于將持有未執(zhí)行股票期權(quán)的員工視為未來股東的觀點。筆者建議使用另一種處理方法，這種處理是基于未執(zhí)行期權(quán)代表一項負(fù)債的觀點。未執(zhí)行期權(quán)的價值每年以公允價值計量，并且價值的變化也可在利潤表中反映出來。通過以上的例子分析，我們知道以負(fù)債觀的處理方法來處理員工股票期權(quán)，財務(wù)分析指標(biāo)十分穩(wěn)定，可以增加盈余的穩(wěn)定性。

（作者單位：河南科技大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院）