利空風潮下仍有黑馬

近來，市場的波動十分劇烈，有過大盤單日跌停的走勢，盤中振幅超過4％的日子，自1月以來也不下7天。無數的投資者都在問，大盤見頂了嗎?也有無數的“股神”煞有介事地告訴投資人，大盤已經見頂，市場危如累卵。當真如此嗎?從市場的經驗來看，每一次的頂部，都是在歡呼聲中悄然謝幕，而這幾次市場的謹慎前所未有，會是頂部嗎?

利空難抑上揚

從基金和保險公司那里得知，由于市場的大幅震蕩，目前短線趨勢不甚明朗，新發基金和老牌的大基金手中都預留了不少的現金(相比1月份而言拋售了大量的籌碼)；從每天的公告信息，可看到大量的大非小非(分別指持有上市公司股份超過5％和小于5％的股東)，正源源不斷地向市場拋售解禁的籌碼。所有的一切似乎都表明，市場的下跌應該是必然的。

然而，奇怪的一幕發生了，指數在巨大的拋壓下，在加息的表面利空影響下，仍然持續頑強地向上突破。

巴菲特用幾十年的實踐告訴世人，股票的價值，才是最終決定買賣行為的主旨。目前滬深300成分股2007年的平均動態市盈率，僅為24倍，而分析師對中國經濟和企業盈利的預期，還在不斷向上修正；人民幣升值、流動性充裕的趨勢，還在延續；中國證券登記結算公司的每日證券開戶數，還在穩步上升。種種跡象似乎都在顯示，上漲延續并不缺乏理由。

高估下仍有黑馬

眼前的市場似曾相識，2005年底、2006年初的期銅市場不也是如此嗎，在無數戰略性拋空者的叫囂聲中，30000元／噸的價格被多頭牢牢地踩在腳下，3500點的股票市場會是另外一個期銅嗎?

相比2005年998點的底部，目前的股指漲幅驚人，但這能成為我們拋售股票的理由嗎?即便在目前的點位，仍然能找到不少好股票。比如銀行股，作為中國整體經濟增長的受益者，2006年的PE(市盈率)似乎偏高，但考慮其年均30％的利潤增長，還是合理的。考慮目前銀行股總資產和總市值的比率，相關的并購價值從理論上看，仍具有吸引力。

佛經中有個小故事：老和尚指著被風吹動的云朵，問小和尚是什么東西在動。小和尚說是風在動，老和尚搖頭。小和尚又說是云在動，老和尚仍然搖頭，嘆息說，是你的心在動啊。風可以動，市場可以動，但是我們的心，還是要找到一個堅定的錨——價值投資。