什么是私募基金

趙先生故事中的私募，對很多人來說可能非常陌生，那就先請大家學習一點私募的基礎知識。

私募：有別公募

私募基金(Private Placement Fund)，是相對于公募基金(Public Offering Fund)而言的，并非是地下的、非法的，不受監管的基金。它與公募基金的最大差別，在于嚴格意義上的私募，主要是面向少數投資者、尤其是“富人”投資者的基金。但像中國這樣的新興市場，未規范的私募面向普通人和富人的都有，難以嚴格區分。

私募基金的獨特性，主要表現為運用非公開方式，面向少數個人或機構投資者募集；銷售和贖回，由基金管理人與投資者私下商定。但它和公募基金一樣，也有自己的明確定位、投資方向、戰略、章程或者契約，也可以有規范的治理結構，外部股東的管理，以及政府部門的監控。

私募基金與公募基金的比較，如右表所示。

私募的4種類別

從國際經驗看，私募基金的投資對象非常廣泛。以美、英為例，股票、債券、期貨、期權、認股權證、外匯、黃金白銀、房地產、信息軟件產業，以及中小企業風險創業等領域，都活躍著私募基金的身影。從貨幣市場到資本市場、再到高科技市場，從現貨市場到期貨市場，從國內市場到國際市場等，私募基金無所不在。按照投資對象的可流通性分類，中國目前的私募基金可分為私募證券投資基金、私募股權投資基金、私募產業基金、私募風險投資基金共4種類型。

私募證券投資基金

主要投資于二級市場的股票，金融衍生工具等。基金管理人可自行設計投資策略，并根據投資人要求，適時調整投資組合和投資理念。而投資者可按基金凈值贖回。它的優點是可以根據投資人的要求量體裁衣，資金較為集中，投資管理過程簡單，能大量采用財務杠桿等形式進行投資，收益率比較高。在美國，量子基金，老虎基金、美洲豹基金等對沖基金，都屬于這類。

私募股權投資基金

主要投資于有成長價值的非上市或上市公司股權，并適時在二級市場拋售，或通過協議轉讓來了結獲利。按投資對象是否上市，它又可分為非上市公司股權投資基金和上市公司股權投資基金(俗稱一級半市場投資基金)，前者較后者的風險高得多，如果被投資公司能夠順利上市，則退出方式會很多，否則只能通過協議轉讓實現收益。

私募產業基金

私募產業基金主要投資于產業。對信息產業、新材料等某些特定行業，該類基金管理者通常有深入了解，并建有廣泛的人脈關系，他能夠以有限合伙制形式，發起設立該類基金。管理人只象征性支出少量資金，絕大部分由募集而來。管理人有可能獲得較大投資收益，亦需承擔無限責任。這類基金一般有7～9年的封閉期，期滿時一次性結算。

私募風險投資基金

私募風險投資基金(Venture Capital，VC)，主要投資于處于創業期，成長期的中小高科技企業，分享它們高速成長帶來的高收益。特點是投資回收周期長、高收益、高風險。

無論投資于證券或股權，私募證券投資基金和私募股權投資基金，都是通過識別市場局部失效或價格失常，發現“業已存在”的價值，故它們的主要功能是“發現價值”。而產業基金和風險投資基金不同，它們通過提供企業發展亟需的資金，深入參與產業發展，承擔較高的風險，并獲取較高的收益，它們的作用是“創造價值”。

有限合伙制

為特殊的合伙制，對外整體負無限責任，但內部有兩類權益主體：一類合伙人是投資者，投入絕大部分資金，但不參與管理，只以投資額承擔有限責任，稱為有限合伙人；另一類合伙人是管理者，只投入極少資金，但全權負責管理，并承擔無限責任，稱為普通合伙人。