企業收益質量評價影響因素及評價方法探討

[摘要] 企業收益質量評價的必要性在于權責發生制下產生的收益與現金凈流量的差異和經理人員對收益操縱的可能性。影響收益質量評價的因素有會計準則或制度不完備性、企業會計政策的可選擇性及企業收益與經營風險的關系。評價企業收益質量的方法有現金流分析法、收益的持續性分析法、風險與收益對稱性分析法及收益指標分析法。

[關鍵詞] 企業收益質量評價

收益是衡量企業的經營情況及盈利能力的一個基本指標。它是企業的投資者進行投資決策，債權人進行信貸決策及企業經營管理者進行企業經營管理決策的基本依據。怎樣的收益才能保障企業以及關聯方的利益呢？是否一個在會計報表數值上較高的收益就比較安全呢？本文試對此問題加以探討。

一、企業收益質量評價的必要性

收益質量是指利潤的可利用程度或現金對分配和再生產的保障程度。對收益質量的正確評價，對保證企業真實的經營能力和管理水平，從而保證企業在良好的財務狀況下持續經營是非常必要的。

研究收益質量的必要性在以下兩個方面:

1.在權責發生制下產生的收益與現金凈流量的差異

眾所周知，我國的企業會計制度規定所有企業必須以權責發生制原則為基礎進行會計核算。即凡當期已經實現的收入和已經發生或應當負擔的費用，無論款項是否收付，都應當作為當期的收入和費用；凡是不屬于當期的收入和費用，即使款項已在當期收付，也不應當作為當期的收入和費用。收益則是在權責發生制的基礎上，對本期已實現的收入與已發生的成本、費用相減后的結果，反映的是一定時期的經營活動的成果。如果當期的收入大于當期的成本與費用，即反映為有收益，說明當期不僅補償了相應的成本費用，而且還有盈余——會計利潤，即表現為企業的財富得到增加，增加了的財富可以用于企業的擴大再生產和分配給投資者，所以收益通常是作為衡量一個企業在一定的生產經營周期的經營狀況、財富增量的一個重要指標。但收益在多大的程度上才能滿足企業擴大再生產的要求或可以分配給投資者呢？很大程度上取決于當期的現金凈流量的多少。如果當期沒有發生應收應付項目或者應收應付項目相等，則現金凈流量等于凈利潤加上不付現的折舊額，那么當期的收益就會有足夠的現金保障用以擴大再生產或者予以分配。但事實上，大部分的企業的收益都是被占用的，即收益被應收或應付項目所占用，如果占用過多，企業不僅沒有足夠的現金用于擴大再生產或分配，甚至連簡單的生產經營活動也難以開展。所以，體現收益的質量不僅僅是當期會計利潤，更重要的是正的現金凈流量。

2.經理人員對收益操縱的可能性

按現代企業制度的要求，企業會實行委托代理制度，產生所有權與經營權相分離的狀況，企業的所有者并不參與到企業的日常生產經營活動中去，而將企業日常生產經營管理委托給職業經理人員。那么，如何去評價職業經理人員的經營管理水平呢？如何得知企業資產的保值增值情況呢？企業的財產是否安全呢？關于這些問題，通常企業的所有者都是以收益的高低作為評價的重要依據的。但是，由于企業會計準則給予了企業很大的會計政策選擇空間，企業的職業經理人員為了自身的利益，諸如薪酬、職位和企業上市、籌資、納稅等原因，可能會在會計準則、制度允許的范圍之內，選擇對自身有利的會計方法和會計估計或者控制會計方法的運用時點和交易事項發生的時點等，以達到夸大或減少收益水平的目的。這些行為并沒有違反企業的會計制度，但在某種程度上已經加大了會計報告中收益與企業當期實際收益之間的差異；甚至有些職業經理人員還利用違反企業會計制度的手段來修飾企業的收益，如濫用會計估計，應予以遞延的項目未予以遞延，對收益性支出和資本性支出的錯誤劃分等等，對企業的收益進行操縱，使企業的所有者對企業的收益難以識別，無法正確地評價企業的資產情況和經營業績情況，從而影響了收益的質量。這樣可能會令企業的所有者作出錯誤的判斷。同時不真實或低質量的收益情況也使企業關聯方，如潛在投資者或信貸機構等不能對企業收益的真實情況進行分析，不能正確地做出投資或者融資的決策。

二、影響收益質量評價的因素

會計的許多因素會影響到收益的質量，如會計估計、會計差錯、會計政策的變更、資產負債表日后事項等，對收益質量評價具有重要影響的因素主要表現在以下四個方面：

1.會計準則或制度不完備性

根據會計準則，會計核算基本遵循“歷史成本計價”和“穩健性”原則，如企業的長期資產存續期長，由于各種自然損耗或技術進步的原因，確實發生了減值，按照現行各項關于資產減值準備的規定，企業可以提取相應的減值準備。但與此對應，企業可能存在一些長期存續的存量資產的價值因歷史成本的原因被低估，如企業的房產，如果房產處于良好的地理位置而帶來預期收益，預期價值已經是不斷地處于增長之中，卻不能自行確認其增加的價值。這類資產只有在處理時，才影響收益；若在資產重組或企業改制時，則該類資產評估后增值扣除稅款后予以賬面記錄在“資本公積金”中，不影響當期收益；若企業將該部分資產出售，其歷史成本與售價之間必存在巨大差價，此項差價利潤可以作為企業當期的盈利處理，計入當期的“營業外收入”，這樣就可能造成當期的收益大大增加。

2.企業會計政策的可選擇性

會計政策是企業在國家會計準則或制度規定的浮動區間內自行選擇的具體計算尺度和核算方法，如固定資產折舊年限、壞賬準備計提比例等。因為會計政策是賦予給企業的自由選擇權，需要由企業管理層和會計人員的職業判斷來執行，所以，他們在選擇相應的會計方法時必定以有利于本企業為原則。管理層選擇會計政策時，可以采取穩健的會計方法，也可以采用比較樂觀的會計方法，通常認為前者比后者核算出來的收益質量更高，穩健原則減少了高估收益或低估成本費用的可能性。例如在物價持續上漲的情況下，存貨的成本核算采用后進先出法，對于更新換代比較快的固定資產采用加速折舊法等，都是以穩健原則為前提的會計方法。因而，管理層對會計政策的選擇，可以作為收益質量評價的重要因素。

3.企業收益與經營風險的關系

企業經營風險的高低，與社會的經濟環境有關，也與企業管理層的經營戰略有關。經營風險大的項目，收益不穩定，則降低收益的質量。影響經營風險的因素包括經營周期的長短、收益水平對外部經濟環境的敏感程度、收益的穩定性及收益來源的構成等。

三、如何評價企業收益質量

根據以上對企業收益質量評價影響因素的分析，我們應該如果去評價企業收益質量呢？

1.現金流分析

要結合現金凈流入對收益進行分析。在權責發生制下，只是按照權責關系確認本期收益，不論是否已收到和支出現金，只以權責關系確立（如應收債權或應付債務）時點為準來確定應否計入本期收入和費用，如此進行收支配比的結果，反映了一定時期的經濟活動成果：如果當期的收入大于當期的成本費用，即為盈利，說明當期不僅補償了相應的成本費用，還有利潤。這個利潤是否確實是企業的財富增加呢？如此核算的會計收益能多大程度上滿足生產及分配的要求呢？這要取決于當期現金流的保障程度。企業現金凈流量=凈利潤+折舊，若現金流量表上現金凈流量為正，當期收益就有足夠的現金保障用于生產及分配；如果企業創造的收益有一部分占用于資產（如應收款項目）上，那么這部分收益就不能用于生產或分配之上，可能甚至連簡單的再生產也難以維持。這就說明會計收益不能轉化為足夠的實際現金凈流入，再高的會計收益也僅僅是“賬面富貴”，對于企業來說是蘊含了比較大的風險的。長此下去，企業這種“賬面富貴”不但不能提升企業的價值，相反是嚴重損害了企業的價值，令企業的經營陷入困境。所以作為企業會計報告的使用者一定要分析企業有關資產項目情況，如果企業應收項目數額過大，對企業收益占用過多，則認為企業會計報告上的收益質量較低；反之，企業沒有呆壞賬，對應收的款項能及時地收回，資金的周轉次數較合理，則認為企業會計報告中的收益質量較高。

2.收益的持續性分析

收益中既包括了企業經常項目即主營業務帶來的收益，還包括了非經常項目帶來的收益。經常項目中的收益(主營業務收益)是持續性會計收益，高質量的企業收益應該是主營業務收益成為企業收益的主要來源，占企業收益較大比重。而非經常項目收益是暫時性的，收益只涉及當前一個會計年度，以后年度不可能再發生，所以這些偶然發生的經濟活動帶來的收益如果占企業收益的大部分，則說明企業的主營業務不能再發展下去或已遭市場淘汰。持續性會計收益是企業綜合素質和競爭能力的體現，對企業未來收益有較強的預測價值，而暫時性盈余沒有持續性，對企業未來收益無預測價值，收益的持續性越強，收益質量就越高。

3.風險與收益對稱性分析

風險與收益對稱性是經濟活動中普遍的規律，風險越高帶來的收益可能會越大，反之帶來的收益可能會減少。企業外部環境的不確定程度、成本性態、資本結構、管理水平的不同組合導致企業面臨不同的風險水平，從而決定企業未來收益的穩定性。企業在高風險的經營狀態下運行而獲取中等甚至低水平的收益，顯然是投資者或債權人不愿意看到的。但過高的經營風險所帶來的高收益也是不穩定的，不能稱之為高質量收益。只有在合理的風險下的收益才能持續穩定，才是高質量的收益。

4.收益指標分析

在財務分析中進行收益質量評價，不僅要從上述理論方面著手，更可靠的還要用財務指標進行分析，收益質量指標分析可根據資產負債表、損益表和現金流量表進行以下兩個指標分析：

(1)凈收益營運指數。用于分析收益結構及收益穩定性結構。凈收益營運指數是指經營凈收益與全部凈收益的比值

企業的凈收益營運指數＝ 經營凈收益／凈收益＝（凈收益-非經營性收益）／凈收益

企業的凈收益營運指數指標的運用可以計算經營性凈收益與非經營性凈收益的比重，然后通過與該指標的歷史指標的比較和行業平均指標的比較，可以評價一個企業的收益質量。如果企業雖然利潤總額在不斷上升，但是經營利潤率卻逐年下降，非經營利潤率所占的比重就呈逐年上升的趨勢，或與該行業的平均經營利潤率相比，處于整個行業的中下水平，其實這已經是凈收益質量越來越差的征兆。反之，企業的經營利潤率逐年上升，在該行業中處于平均利潤率之上的水平，這就說明了該企業業務發展良好。特別是如果主營業務實現的利潤是整個企業利潤的支柱，這樣企業的收益就可以得到可靠的保證，也比較安全和穩定，也就是企業收益質量處于較高的水平。

(2)現金營運指數。用于分析現金流量的指標?，F金營運指數是指經營活動現金凈流量與經營所得現金的比率

企業現金營運指數＝經營活動現金凈流量／經營所得現金＝經營活動現金凈流量／（ 凈收益-非經營凈收益+非付現費用）

現金營運指數反映的是企業營運管理的水平和收益的質量。如果營運指數等于1，說明企業經營所得全部都以現金形式實現；如果營運指數小于1，說明企業經營所得的現金被營運資金占用，企業的收益沒有足夠的現金保障，或其利潤主要來源不是來自于主營業務活動，而是來自非正常生產經營性活動。營運指數越小，則企業的現金保障越小，企業的經營成果缺乏現金流入作為保證，就說明企業的收益質量較低。如果營運指數長期小于1，其利潤的質量應受到懷疑，甚至有可能被企業的管理層操縱。如果營運指數大于1，這時說明企業經營所得的現金大部分已經被收回，返回現金狀態，企業的收益有足夠的現金保障，因此企業的收益質量較高，經營情況也較理想。

最后，特別強調的是，收益質量的評價是一項主觀性較強的經濟活動分析，目前國家還沒有規定一種比較客觀、可以量化的統一評價方法。因此作為企業的債權人、投資者或者經營管理者進行決策時，應將收益的質量和自身風險的偏好以及企業整體的環境結合在一起分析，才能得到正確的結論并做出恰當的決策。