外匯投資風險及防范對策

［摘 要］ 本文分析了外匯投資風險的含義及類型，并對不同類型的外匯投資風險提出了防范措施。

［關鍵詞］ 外匯；投資風險；防范；對策

［中圖分類號］F275［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2007）03-0061-02

企業的外匯業務是指以記賬本位幣以外的貨幣進行各類款項的收入、支付、結算及計價的業務。境內企業之所以會出現各種各樣的外匯業務，其根本原因在于經濟活動的國際化發展和企業境外經濟活動的拓展。隨著我國加入WTO，經濟全球化進程的進一步加快，企業對外經濟活動日益增多，必然會產生相應的外匯投資風險問題，本文對此問題進行探討。

一、外匯投資風險的含義及類型

所謂外匯投資風險是指企業在從事各種對外經濟活動中，在持有或動用外匯時，因匯率變動而蒙受損失的可能性。不管是由于對外商品貿易，對外勞務輸出輸入，還是資本流動等原因而引起的外匯業務，都會涉及按合同規定時間的匯率進行本幣與外匯（幣）的匯兌，因此可能會因匯率變動而導致匯兌損益。企業從事匯兌業務所必須承受的外匯投資風險，主要來自于浮動匯率和外匯管制兩個方面。企業從事國際經濟活動所面臨的外匯投資風險，總體來看有3種類型：

（一）轉換風險

轉換風險又稱記賬風險，是指企業在編制資產負債表時，將以外幣表示功能貨幣轉換成本國貨幣記賬，因匯率變動而呈現賬面損失的可能性。如本國貨幣對外國貨幣升值，將一定數量的外幣轉換成本幣記賬時會使本幣的數量減少。

（二）交易風險

交易風險是指運用外幣進行計劃收付的交易中，企業因匯率的變動而造成損失的可能性。如企業進口原材料，從業務發生到付款這段時間里，本幣對外幣貶值，且結算貨幣為外幣，這樣企業必須支付更多的本幣，交易風險主要存在于商品、勞務交易、資本交易以及外匯市場的套利套匯之中。

（三）經濟風險

經濟風險又稱經營風險，是指未預計到的匯率變動，通過影響企業生產銷售的數量、價格和成本，引起企業未來收益或現金凈流量減少的潛在損失。這里的收益是指稅后利潤，現金凈流量是指收益加折舊。也可以說經濟風險就是長期現金凈流量的實際國內貨幣面值對匯率變動的風險。對于企業來說，經濟風險是最主要的，因為企業和理性的投資者并不擔心會計如何記錄國際交易（轉換風險）的價值，而注重的是長期收益現金流量的現值購買力，它決定著企業的實際價值，因為企業的價值是按未來現金凈流量的現值來衡量的。

二、外匯投資風險的防范對策

外匯投資風險防范是指企業面對外匯匯率變動所做出的相應措施，以避免因匯率變動而造成損失。不同類型的外匯投資風險其防范對策也有所不同。

（一）轉換風險的防范對策

企業對外匯轉換風險的防范，一般是實行資產負債表的保值。這種方法要求在資產負債表上各種功能貨幣表示的受險資產與受險負債的數額相等，只有使受險資產與受險負債的差額為零，匯率變動才不至于帶來任何由于轉換風險導致的損失。實行資產負債表保值，應注意以下兩點：

1． 弄清資產負債表中各賬戶、會計科目上的各種外幣的規律并計算出綜合轉換風險頭寸（即受險資產與受險負債之差額）的數量。

2． 根據風險頭寸的性質，確定資產或負債要減少受險資產或增加受險負債之后，需進一步確定調整哪些賬戶和會計科目。但在實踐中，這種調整往往是非常困難的，有的賬戶、會計科目的調整可能會造成其他性質的風險，轉換風險的消除可能要以經濟效益損失為代價，故實踐中需綜合權衡得失。

（二）交易風險的防范對策

企業對于交易風險的防范，可根據交易風險的具體內容，采取不同的對策，以避免或減少風險損失。一般來說，對于交易風險的防范措施可分為以下3類：

1． 簽訂合同中的防范措施。具體包括：選擇合同貨幣、加列保值條款、調整價格或利率等。選擇合同貨幣是指在對外貿易和資本借貸等交易中，選擇哪種貨幣簽訂合同，在選擇合同幣種時應遵循的一般原則是：爭取使用本國貨幣，出口和資本輸出爭取使用硬貨幣，進口和資本輸入爭取使用軟貨幣；加列貨幣保值條款是指選擇穩定的貨幣作為保值參照，即將合同金額轉換為所選擇的穩定貨幣來表示，結算或清償時，以穩定貨幣的表示量兌換成合同貨幣來完成收付；調整價格或利率是指當企業選擇前述兩種措施防范外匯風險時，交易雙方相持不下，一方可以使用調整價格或利率的措施達到抵銷風險的目的。

2． 金融市場操作的防范措施。是指企業在交易合同簽訂后，利用外匯市場和貨幣市場來消除外匯風險，其主要的具體措施有：現匯交易、外匯期貨交易、期權交易、借款與投資、借款—現匯交易—再投資等。

3． 其他防范措施。是指除以上兩種防范措施以外的防范措施，主要有：提前或錯后、配對和保險等。

（三）經濟風險的防范措施

經濟風險的防范就是預測匯率變動對未來收益現金流量的影響，并采取必要措施。通常有兩種措施：

1． 經營活動多樣化。它是指在國際范圍內分散企業銷售、生產地址以及分散原材料來源地，其作用在于可減少或相互抵銷外匯風險。

2． 財務活動多樣化。它是指企業在多個金融市場上和以多種貨幣尋求資金來源和安排資金運用，即籌資投資多樣化，在籌資投資多樣化的情況下，通過資產和負債的不同組合，使大部分外匯風險相互抵銷。