新牛市運動領(lǐng)袖

易陽方、王亞偉、邵健……與國外平均年齡45歲以上的基金經(jīng)理階層不同，中國新一代的證券市場領(lǐng)袖們平均年齡還不到35歲。

廣州市體育西路紅盾大廈17層，易陽方的辦公室安靜異常，班臺上并排著四臺電腦，他悠閑地靠在班椅上，雙腳重疊著搭在桌角。

時間是4月30日下午，“五一”黃金周之前的最后一個交易日，股市股指強勁上揚。

隨著他輕輕地敲動了一下鍵盤上的“確認”，一只北京地產(chǎn)龍頭股的K線應(yīng)聲向上一拱，一筆大單將股價輕輕地推上了一格。“本來市場是預(yù)計加息的，今天沒有出臺加息政策，這就是大利好，所以節(jié)后必有大漲。” 廣發(fā)基金管理有限公司總經(jīng)理助理、投資管理部總經(jīng)理、廣發(fā)聚豐基金經(jīng)理易陽方自信地說。“這只股票我們已經(jīng)三進三出了，就是看好它的奧運前景和潛在價值。我們在現(xiàn)在這個平臺上建倉，不出幾個月，相信它的價值會被市場充分挖掘的。”

在“統(tǒng)帥”的身后則是數(shù)不清的中小股民。

2006年5月，廣發(fā)證券旗下的廣發(fā)策略基金成功募集到了187億資金，令“熊”了幾年的市場一片嘩然。當(dāng)時還沒有人料到，這只是開放式基金登上證券主舞臺的開始。

2006年11月10日，南方績優(yōu)成長基金創(chuàng)造了兩天募集124.77億的紀(jì)錄；短短十天之后，華夏優(yōu)勢成長基金就以兩天募集141.02億打破了之前的紀(jì)錄。

同年12月7日，邵健所在的嘉實策略增長基金一天募集419億，市場嘩然。

在大牛市的狂歡中進入2007年后，基金的申購熱情依舊不減，3月6日，匯添富成長焦點基金100億份規(guī)模在16分鐘售罄。

4月10日上投摩根旗下新基金：內(nèi)需動力基金一天售出近900億元的天量，一舉成為市場中認購金額最高的基金。

中國基金歷史的紀(jì)錄還在不斷被打破。

每年近百場大大小小的投資者見面會，這些精力充沛的“年輕人”星味十足，他們出現(xiàn)的地方人潮人海，千呼百擁。他們的追隨者中看不見幼稚尖叫的學(xué)生，都是平時成熟穩(wěn)重的成年人，其中不乏白發(fā)蒼蒼的老人。

財富激發(fā)的瘋狂具有更加含蓄的力量。在廣州的一場見面會上，一位六七十歲的投資者表揚了許春茂，說他的發(fā)言是自己“聽過的最好的發(fā)言”，兩天后，老先生打電話給他，說自己已經(jīng)買了幾十萬光大保德信紅利基金。

每次激昂的見面會之后，都會有基民說：“以后就跟著你走了！”

然而，2007“股票盛世”的背后并不是一派祥和。

來自中登公司的數(shù)據(jù)顯示，“五一”黃金周后滬深A(yù)股開戶數(shù)始終保持在30萬戶以上。我們身邊，地鐵、飯店、酒肆、茶樓，似乎每一個角落都被股市的聲音所籠罩，更有媒體戲稱：“股市牛了，辦公室熊了”。

一家名不見經(jīng)傳的公司，因為一個344億的，一看就值得懷疑的虛假合同，連續(xù)拉出10個漲停板；

一次北京某財經(jīng)媒體主辦的投資講座上，因為有知名基金經(jīng)理出現(xiàn)，通往該媒體的道路被圍得水泄不通，而不得不叫來警察維持治安；

似乎沒有什么可以阻擋人們對股市的熱情，沒有什么可以阻擋每日“見紅”的股指曲線。一切的一切，又不得不讓人為之擔(dān)心。而這讓在潮頭浪尖上行走的年輕基金經(jīng)理們，更是備感壓力。

新星：不到35歲的新偶像群

與國外平均年齡45歲以上的基金經(jīng)理階層，中國新一代的證券市場領(lǐng)袖們是一支不折不扣的童子軍。

2005年6月，就在上證指數(shù)跌到998點時，趨勢投資者、投機者都選擇離場。此時的易陽方卻感到自己的機會來了，秉承價值投資理念，他說自己當(dāng)時看到的是遍地“黃金”，“好籌碼撿都撿不過來”。

易陽方至今還為自己當(dāng)時的預(yù)見性得意。

易陽方，33歲；邵健，35歲；許春茂，33歲；王亞偉，36歲。與國外平均年齡45歲以上的基金經(jīng)理階層，中國新一代的證券市場領(lǐng)袖們平均年齡還不到35歲。在國際基金經(jīng)理界，這是一只不折不扣的童子軍。

就是這樣一群年輕人，在中國證券市場持續(xù)低迷了三年之后，依靠他們的價值投資理念，理性自持的投資風(fēng)格，態(tài)度堅決地反對炒作。在這一輪牛市運動中，順應(yīng)歷史時勢，成為了證券市場的主角。

他們懷過不同的夢想，走過不同的經(jīng)歷。當(dāng)年，本來立志做導(dǎo)演的許春茂是被家人把高考志愿硬改成了南京大學(xué)經(jīng)濟系；一心想做投行經(jīng)理的易陽方慢慢發(fā)現(xiàn)自己不適合跟人打交道，更適合與數(shù)字打交道；從財政部科研所碩士畢業(yè)后，王亞偉仍舊回到了證券市場前線；只想埋頭做些市場研究的邵健卻在基金經(jīng)理的位置上以日募集資金超400億創(chuàng)造了世界紀(jì)錄。殊途同歸后，他們順應(yīng)了證券市場的發(fā)展，在基金大勢中成長為這一輪新牛市運動中當(dāng)仁不讓的明星。

但伴隨著開放式基金的崛起基金經(jīng)理群體，仍然有人表示懷疑。過于注重短期投資，不能自始至終地堅持價值投資理念。

對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，“中國目前的證券市場具備長期投資的條件嗎？一個機構(gòu)不能脫離市場所處的環(huán)境進行投資。國內(nèi)基金市場的發(fā)展只有短短幾年的時間，而基金經(jīng)理平均擔(dān)任時間是18個月，中國市場的復(fù)雜性，政策的不確定性，使基金經(jīng)理承擔(dān)了更大的風(fēng)險和壓力。在國務(wù)院九條意見中，對利益主體非常有益的部分實施得非常快，比如說交易所上新品種等，但對整個市場有益的措施進展卻非常慢，使市場處于游移不定的觀望狀態(tài)。在這樣的情況下，你不做短期投資做什么投資？所以對短期投資的批評是不應(yīng)該的。”

他說：“如果讓股神巴菲特到中國市場來投資，能比我們現(xiàn)在的基金經(jīng)理做的更好嗎？”

而基金經(jīng)理們面對市場的追捧和質(zhì)疑都顯得很低調(diào)。

“基金業(yè)受到市場的青睞，基金經(jīng)理們受到追捧這些都是暫時現(xiàn)象。市場不可能永遠向上，基金不可能永遠保持去年那樣的良好收益。歷史地看，起伏是必然的。”易陽方冷靜地說。

而許春茂更加直截了當(dāng)：“我跟司機、廚師一樣，只是分工不同，在國外，一家公司可能有好幾百個基金經(jīng)理呢。”

客觀的說，基金經(jīng)理們的成功，更多的是他們的投資理念迎合了整個市場的形勢變化，符合了決策者的胃口，再加上蟄伏太久了，市場積聚了足夠的能量。多方作用下成就了基金經(jīng)理們站到了現(xiàn)在證券市場的聚光燈下。

雖然他們看淡成功，但人們還是為他們能否在“毀人不倦”的中國證券市場里善始善終捏一把汗。因為，從證券市場的發(fā)展看，幾乎每一代的明星都以不光彩的結(jié)局收場。

殞星：他們以不光彩的結(jié)局收場

從楊百萬、管金生、闞治東到呂梁、唐萬新，股市可以讓一個人變成明星，可以讓他淪為階下囚。

1990年，方興未艾的股市迎來了第一次股瘋，一個外號叫楊百萬的上海人成了那個時代的明星，一夜暴富的神話讓還處于“金融蒙昧?xí)r代”的中國人第一次體會到了股票的魔力，中國證券市場也經(jīng)歷了第一個時代：大戶時代。

大戶時代輝煌且短暫，當(dāng)以管金生為首的證券公司勢力崛起后，楊百萬這樣的“大散戶”被輕易地趕出了歷史舞臺。證券公司時代隨之來臨，時任上海萬國證券總經(jīng)理的管金生被稱作“中國證券教父”。

轟轟烈烈的萬國“證券王國”也沒能輝煌多久，在面對有財政部背景，董事長是原財政部副部長，總經(jīng)理是財政部綜合司司長的“中經(jīng)開”時，管金生的老巢被一舉端掉。

“3·27事件”之后，上交所總經(jīng)理、證監(jiān)會主席下崗，“萬國”被“申銀”合并，而“教父”則入獄六年。

之后，市場的主宰成了有政府背景的公司。在上海、深圳兩地為了爭奪中國證券市場“龍頭市場”的地位，申銀萬國作為上海市地方所屬的證券機構(gòu)“奉命”托市。時任申萬總經(jīng)理的闞治東隆重登場。

市場沒有隨著有背景公司的主導(dǎo)而變得理性，反而陷入了更加瘋狂的境地。1996年，在上海工商分行的資金支持下，闞治東坐莊上海本地龍頭股陸家嘴，股價節(jié)節(jié)攀升。

1997年5月，中國股市出現(xiàn)了瘋狂上漲，股指從2月的870點一路上漲，到5月11日的1510點，市場投資者都陷入到極度亢奮之中。

當(dāng)時的管理層認識到了市場積累風(fēng)險的嚴(yán)重性，連續(xù)出臺調(diào)控措施打壓股市，包括加息、提高印花稅、增加新股發(fā)行額度等等措施，史稱打壓股市的“13道金牌”。

然而，大盤依舊不理不睬，單邊強勁上揚，最終導(dǎo)致管理層出臺增加300—350億股新股額度的狠手。股市應(yīng)聲而落，牛市就此暫停。

鳩占鳳巢的“有背景機構(gòu)”失去“政策”支持后，匆匆地離開了證券市場的舞臺。而歷史人物闞治東等人以被處罰“五年市場禁入”的方式被迫收山。

但股市從來都不會是一個寂寞的舞臺，老天王離去之后，總會有新的偶像橫空出世。

1998年，來自青島的文學(xué)青年呂梁在默默觀察了十年之后，終于窺破了市場的玄機，他攜帶著一個足以攪動整個市場的杠桿：“委托理財”正式登臺。

以“K先生”為名做了一篇雄文《中國股市“狂潮”實錄》；呂梁因此聲名鵲起。短短兩年，他就建立起了以中科創(chuàng)業(yè)為首的一個龐大資本帝國。“呂梁幽靈”開始在證券市場上游蕩。被呂梁金手指點中的股票馬上就會雞犬升天。

自然人呂梁沒有背景，所以，他的沒落也顯得悲涼。一次簡單的出賣，合伙坐莊的朱煥良卑鄙地在呂梁身后給了他致命的一刀。悄悄打開鎖倉，一邊麻痹呂梁，一邊套現(xiàn)離場。短短十幾天，呂梁就從叱咤股市的明星變成了光著身子站在臺上的小丑。也許在監(jiān)視居住中“神奇”逃走的呂梁會用下半生去追捕朱煥良，快意恩仇。

你方唱罷我登場，證券市場就像是一個永不寂寞的舞臺，在呂梁的馬仔們還在出庭受審的時候，一起一落后的闞治東馬不停蹄地在五年禁入期滿后東山再起，這一次他定都在南方證券。

老奸巨猾的沈沛在面對自己40多億虧空的時候，想到了曾經(jīng)的闞大膽兒，這是一塊很好的墊腳石，能讓自己從容地抽身而退。

闞治東回歸證券市場，加上西部梟雄唐萬新的崛起，使證券市場又迎來了自己的新偶像，轟轟烈烈的“超級莊家時代”就此開啟。

坐莊雙哈，德隆三駕馬車，一輪輪驚艷的演出托出了新千年后中國股市一幅波瀾壯闊的牛市繁榮。

無奈，好景不長，闞治東治下的南方證券，資產(chǎn)窟窿從40億基礎(chǔ)上又翻了倍；唐萬新脆弱的德隆帝國竟會因一篇文章倒掉。中國證券市場的最后幾塊遮羞布也被拉掉，千點論、賭場論開始引起市場的反思。

痛定思痛，為了杜絕市場上的無序炒作，受到政策支持的封閉式基金開始粉墨登場。資金大，理性操作，長線投資，被監(jiān)管者寄予厚望的封閉式基金被吹捧為證券市場的“定海神針”。

股市迎來了后英雄時代的“封閉式基金時代”。

然而，就像是一個嬌縱任性的孩子，股市總是在最需要它乖乖表現(xiàn)時給監(jiān)管者難堪。2004年，一篇基金黑幕的研究報告讓管理層異常震驚，“定海神針”上竟然也有蟻穴在蛀空。被賦予引導(dǎo)市場步入理性的封閉式基金卻以不理性的方式在市場上投機。

于是，在各方都對股市陷入深深的絕望之中后，2005年6月6日，股指“順利”破位千點，下滑到了吳老理想中的“千點”以下。

歷史總是選擇波浪式前進的姿態(tài)向前邁進。新舊更替是不可避免的歷史規(guī)律。就在人們對“國九條”所引發(fā)的政府救市聯(lián)想中，猜測誰是帶領(lǐng)股市走出低谷的英雄時，一股新勢力卻在無聲無息中悄然興起了。

2006年，在一片冷清與蕭條之中，開放式基金的異軍突起，悄然在中國證券市場完成了一次“光榮革命”。否極泰來，中國證券史上最大的一輪牛市也不期而至。

誰是最后的埋單者？

歷史告訴我們，歷次群眾運動的受害者都是群眾自己。而現(xiàn)在的股市就像是一場群眾運動，盲從、瘋狂、貪婪、投機、本性暴露。

隨著市場的紅火，大量的新股民涌入市場，也給市場帶來了新一輪的浮躁和投機情緒。而杭蕭鋼構(gòu)的拙劣表演和上投摩根唐建的老鼠倉事件也都在提醒我們，要走好這一輪新牛市還任重道遠。

依照酒和污水定律：無論是把一匙酒倒進一桶污水，還是把一匙污水倒進一桶酒，得到的都是一桶污水。

一個游戲在規(guī)則上有一處漏洞，這個游戲就是失敗的游戲。一直以來，我們的股市被比作美國動畫片《貓和老鼠》，是一個“貓永遠抓不到老鼠”的游戲。

特殊的政策讓ST總能演出神話，吉林敖東、遼寧成大、ST長控，這些由券商借殼政策催生的神話起到獨特的作用。

盡管雙贏是現(xiàn)代最時髦的詞匯，但相對古老的股市自始至終仍然還是一場零和游戲。滿眼都是盈利者，但一定會有最后的埋單者實現(xiàn)股市輸贏的最后歸零。

而且這個零和游戲里還摻雜著馬太效應(yīng)，贏者通吃，往往只有少數(shù)的莊家，掌握內(nèi)幕信息建有老鼠倉的人通吃。

歷史上的幾個牛市周期的歷史顯示，周期末尾的最后埋單者都是一個名字：散戶。

游戲是有輸有贏，而如果幾輪下來都是一方輸，那這個游戲一定是個不公平的游戲，在游戲設(shè)計上一定存在天然的缺陷，或者隱含著精心的騙局。

美國人把自己的股票游戲稱作“偉大的博弈”，堅信這是異化了的有自我修復(fù)能力的客觀存在；而在中國，股市卻像是一個輸贏恒定的愚蠢博弈。

股市出現(xiàn)的主旨不是博弈，但股市最終卻演變?yōu)榱瞬┺摹１緛頌榱私档惋L(fēng)險，卻給人類帶來了更大的風(fēng)險。

股市箴言

巴菲特：投資必須是理性的，如果你不能了解它，就不要投資。

只有當(dāng)潮水退去的時候才會發(fā)現(xiàn)誰是裸體的。

富蘭克林的投資法則：賺錢的永遠是少數(shù)人，人棄我取，人取我棄。

喬治·索羅斯：炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能夠百發(fā)百中。

彼得·林奇的“第七定律”：總部大樓的“豪華程度”與股東的投資回報率成反比。

彼得·林奇：不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目。

日本股神是川銀藏：股市是謠言最多的地方，如果每聽到什么謠言，就要買進賣出，那么錢再多，也不夠賠的。