黃酒正值眾星捧月時

中國目前約有700家黃酒生產企業，企業平均年產量為2800噸左右，其中產量過萬噸的在30家左右，產量過5萬噸的只有4家。我們預計，今后十年黃酒產量的年復合增長率將在8％左右，到2015年，黃酒行業的規模將達到430萬噸(圖1)。

消費升級使黃酒受青睞

按13億人口計算，2005年，國內黃酒人均消費量為1．54升，白酒人均消費量為2．76升、啤酒人均消費量為23．55升。與白酒、啤酒相比，黃酒的年人均消費量仍存在較大的差距。我們從歷史文化內涵、營養養生以及噸酒價位三個方面來衡量白酒、啤酒、葡萄酒和黃酒的綜合價值，結果顯示，相較其他三種酒，黃酒具有吸引消費者及擴大消費群體的優勢。

統計數據表明，2005年，中國的人均GDP已經達到了1700美元，按國際上的經驗，人均GDP超過1000美元是消費升級的觸動點。從酒類消費的角度來看，消費升級的概念主要體現以下幾層含義：一是消費者開始傾向消費低度和健康的酒品，黃酒的低度和營養恰合消費訴求；二是享受型飲酒越來越受推崇，黃酒所蘊含的歷史文化內涵對飲者起著潛移默化的作用；三是轉向中檔及中高檔酒品的消費。高檔白酒的主要消費方式是饋贈和宴請，而黃酒的主要消費方式是自飲，而且目前在產品的結構上已經做好了與其他酒種搶奪市場份額的準備。雖然黃酒在中端和中高端市場將面對葡萄酒的強有力競爭，但我們認為，隨著國民收入的提高和消費升級，龐大的消費群體足以使黃酒和葡萄酒共存共榮。當然，競爭的激烈將導致營銷費用的攀升，如何有效的控制營銷費用，將是黃酒企業面臨的新課題。

宏觀環境有利于黃酒行業發展

首先，國家釀酒行業政策是重點發展葡萄酒、水果酒，積極發展黃酒，穩步發展啤酒，控制白酒總量。目前，黃酒的消費稅是我們日常酒種中最輕的。由于國家對白酒生產量的控制，并以重稅相待，白酒消費走向高端和超高端的趨勢已經非常明顯，為黃酒的發展預留了較為可觀的中檔及中高檔市場空間。其次，2004年10月，央視宣布將黃酒行業列為重點扶持對象之一，給予廣告貸款等優惠政策，為黃酒的宣傳提供了良好的平臺。此外，隨著一國國力的增強，民族自豪感和自信心的提升，文化的物化品也將流行于國際。日韓的清酒和濁酒(黃酒是兩者的鼻祖)都在其經濟強勁上升期得到國民的推崇，進而推向全球。黃酒是中華民族獨有的酒種，這種低度、健康，同時又蘊含中華民族深厚文化內涵的酒品將有廣闊的發展空間。

作者為天相投資顧問公司分析師