銀行將主導大金融時代

42.08萬億元，這是我國銀行業金融機構總資產的最新“分量”。

盡管工、農、中、建四大行仍占據著銀行業資產的半壁江山，但股份制商業銀行與城商行卻成長迅速，所占份額均有大幅提高。而在銀行業對外資全面開放之后，力量對比又有了新的變數。

在總共約50萬億元的金融資產中，銀行業是絕對的大頭。但隨著資本市場的發展，“資產證券化”浪潮的興起，銀行業的絕對優勢地位正受到其他金融同業的挑戰。

這種此消彼漲的勢頭，在2006年已初顯端倪。而在即將來臨的2007年，將會更為明顯。

四足鼎立誰動了四大行的奶酪

從1979年中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行恢復組建或分立，到1983年中國工商銀行成立，我國的銀行業基本上由四大銀行壟斷。盡管之后有了11家股份制商業銀行、112家城市商業銀行，但這種局面基本上沒有發生太大的變化。如今，隨著我國金融業改革開放的進一步深入，特別是加入WTO，競爭格局正在發生重大的變化。

“12年來，四大行在以百分之十幾的速度發展，而股份制商業銀行與城商行則以百分之二十幾的速度在趕超，如果延續這一趨勢，肯定是此消彼漲的一種關系。”國務院發展研究中心金融所所長夏斌強調。

夏斌表示，目前在這42萬億元的總資產中，四大行占52.2%，股份制銀行為15.8%，城商行為5.7%，外資銀行為2%。在未來的很長一段時間內，四大行的份額會略有下降，但仍將保持在40%以上，而股份制銀行、城商行與外資銀行的份額則相應有所提高，尤其是城商行，其份額將達到7%-8%。

特別值得關注的是，在今年12月11日對外資全面開放之后，外資銀行的布局正在加速。近年來，外資銀行每年平均增加近20家營業性機構，目前已達到254家，在華外資銀行總資產達972億美元，各項貸款余額518.88億美元，占我國銀行業金融機構全部貸款余額的2%左右；外匯貸款余額339億美元，占全部貸款余額的20%多。

來自銀監會的數據顯示，截至目前，已有超過10家外資銀行明確表示將轉制為在華注冊的法人銀行，這些機構的業務量可能要占在華外資金融機構的一半以上，此后它們經營人民處業務將不再有任何限制。

專家預計，未來不到5年的時間里，外資銀行在華總資產至少會翻一番，其份額將增加到4%-5%。由此，我國銀行業將形成國有控股銀行、股份制銀行、城商行、外資銀行“四足鼎立”的局面。

有權威部門的研究報告認為，未來中外資銀行業務競爭將呈現出六大趨勢：沿海地區和中心城市將成為爭奪焦點；外資銀行會倚重網絡銀行，并通過并購方式進入中國市場；在中間業務如結算、代理、個人理財等方面的競爭將加劇；圍繞優質客戶展開激烈爭奪；人民幣業務競爭將比外匯業務競爭更激烈；爭搶銀行專業人才。

“四大銀行壟斷的局面將一去不復返。”一位業內人士如是判斷。

銀行業中心優勢地位暫難撼動

7萬億：42萬億＝1：6。這是我國A股市值與銀行業資產之間懸殊的差距。盡管進入上世紀90年代以后，以股票、債券為主的直接融資在我國金融運行中所占比重逐步提高，但眾多專家認為，短期內，我國以“銀行為中心”的金融體系尚難發生根本性變化。

亞洲開發銀行駐中國代表處首席經濟學家湯敏認為，這種以間接融資為主，直接融資為輔的金融運行格局很難扭轉。很難說我國目前的最優融資結構應該偏向直接融資還是間接融資。

“直接融資與間接融資是企業外部融資的兩種形式，一般來講，直接融資的成本較低，但所需的條件也較為苛刻，這些條件包括充分的信息、良好的信用記錄和較低的風險等；而間接融資的成本較高，所需的條件則相對較為寬松。”湯敏如是說，從長遠來看，間接融資比例過高會使風險過度集中于商業銀行，一個比較合理的格局應該是直接融資和間接融資相對平衡、協調發展。

花旗銀行中國區首席經濟學家沈明高坦承，國際上并沒有一個“一刀切”式的直接融資與間接融資的比例，比如東南亞國家直接融資的比例就比中國高得多的，這一比例根據各國的經濟發展水平、產業結構狀況、企業規模等不同而確定。

他認為，直接融資發展慢與整個金融市場、金融體系的設計有關。因此，下一步我國應該大力發展直接融資，比如投資公司、投資基金，其中特別需要的是對傳統小企業投資的投資基金。

而在沈明高看來，未來很長一段時間內，證券業、保險業的增長速度要大于銀行業，但由于銀行資產擁有一個很大的“基數”，而且其也必將保持快速增長，因此，我國金融市場仍然將保持“銀行為中心，資本市場、保險市場為輔”的格局。

證券化銀行業資產悄然變身

資產證券化、短期融資券、QDII、混業經營……這一些專業術語，在2006年為更多的普通百姓所耳熟能詳。

首批試點的國開行與建行表示將進一步擴大信貸資產證券化的發行規模，而以工行、農行為代表的國有銀行及主要股份制商業銀行的第二批試點銀行的信貸資產證券化產品則有望在年內推出。此外，東方、信貸等資產管理公司也相繼發行了自己的首單不良資產證券化產品。

業內專家預計，明年將是資產證券化產品規模增長較快的一年，總發行額可達到500億-1000億元，市場上將出現10只以上的資產證券化產品，包括RMBS和CLO等結構融資產品。這意味著，銀行信貸資產證券化擴容即將來臨，銀行業的成百上千億的資產將由表內向表外轉移。

與此同時，短期融資券的開閘，也為銀行一年期以內的短期貸款的債券化、證券化帶來了新的契機。如今，已有上百只企業短期融資券發行，總量接近3000億元。

另外，銀行QDII理財產品的推出，開啟了人民幣到境外投資的先河。一些商業銀行在正醞釀推出的第二期QDII產品中，欲引入基金靈活買賣的優點，在規定的時間內，投資者可按凈資產減去提前贖回費進行贖回；其資產組合也更加多元化。很顯然，銀行QDII基金化將使銀行業投資出現多元化趨勢。

日前，嘉實基金公司將基金銷售“井噴”盛況演繹到前所未有的程度，一天賣400億！在基金熱銷的同時，國債發行遇冷，居民儲蓄存款下降。央行公布的2006年10月份金融數據顯示，當月人民幣儲蓄存款減少76億元。11月份的統計數據現在還沒有公布，但從當前基金銷售火爆，股市繼續火熱的局面推測，居民儲蓄存款應會繼續下降。這是銀行的儲蓄存款流向資本市場最典型的表現。

上述種種現象，給人以一種強烈的感覺：銀行業資產正在悄然變身。

中行副行長朱民預計，在5年時間之內，中國銀行業總資產將會躍居世界第二位。但是在資產增長的同時，其產品競爭一定會趨于白熱化。為此，國內商業銀行必須在兩個方面有所突破：一是混業經營問題，本土銀行在單業經營下用傳統商業銀行的產品和“全能銀行”的產品競爭是很困難的，以金融衍生產品為例，在上海，外資銀行的金融衍生產品賬面價值已經是上海中資銀行賬面價值的5.5倍；其二，在金融創新的時候，還必須充分和高度關注有自主知識產權的專利。

種種跡象表明，金融混業大潮已開始涌動。更重要的是，國內銀行要想在今后越來越開放的國際金融市場中立于不敗之地，就只能順應混業經營的潮流，從而使得穩步提高中間業務比重、逐步改善收入結構等變為現實。

7萬億：42萬億＝1：6。這是我國A股市值與銀行業資產之間懸殊的差距。短期內，我國以“銀行為中心”的金融體系尚難發生根本性變化。

摘自《中國證券報》2006.12.18