創(chuàng)投減稅：破冰２００７

由于《稅收政策通知》顯著降低了創(chuàng)業(yè)投資基金的稅負(fù)，創(chuàng)業(yè)投資基金因此有可能成為境內(nèi)外資金流的洼地。

2007年2月15日，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局在經(jīng)過一年多的研究論證和反復(fù)修改后，聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》（簡稱《稅收政策通知》）。

2005年11月，國家發(fā)展改革委等十部委聯(lián)合發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（簡稱《創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》）后，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)批示要求“要抓緊制定配套政策”。《稅收政策通知》就是《創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》的重要配套政策之一。

創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)VS市場失靈

早在1984年，管理學(xué)泰斗德魯克就指出：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)正在從大型公司主宰的寡頭經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。創(chuàng)業(yè)投資作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”，通過培育和扶持創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。

但是，創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、提升自主創(chuàng)新能力、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式等社會(huì)效益，并不能內(nèi)化為創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)效益。由于創(chuàng)業(yè)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性和規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性等特征，在其投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)后還往往處于權(quán)利義務(wù)不對(duì)稱的弱勢(shì)地位，因此僅僅依靠市場機(jī)制來將社會(huì)資本轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)投資資本往往要面臨市場失靈問題的挑戰(zhàn)。

針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資所具有的正外部性和市場失靈問題，在創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達(dá)國家，都有專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的扶持政策：稅收激勵(lì)政策已經(jīng)被證明為效率最高而且不會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資基金治理機(jī)制扭曲的扶持政策之一。

但是長期以來在中國，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不僅得不到稅收優(yōu)惠，反而在一些方面受到歧視。例如，個(gè)人投資于上市公司股票時(shí)，其所獲股息紅利所得可享受減半征收個(gè)人所得稅政策。但個(gè)人投資創(chuàng)業(yè)投資基金股份時(shí)，其所獲股息紅利需全額納稅。

在這種背景下，出臺(tái)專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的稅收政策，以減輕創(chuàng)業(yè)投資的稅收負(fù)擔(dān)，顯得尤為迫切。

五大原則

新出臺(tái)的促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展稅收政策較好地體現(xiàn)了以下五大原則：

（一）稅收優(yōu)惠方式適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資特點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)具有投資項(xiàng)目失敗概率高的特點(diǎn)。項(xiàng)目失敗，創(chuàng)業(yè)投資基金根本就得不到收益，因此如果采取傳統(tǒng)的所得稅減免優(yōu)惠方式，創(chuàng)業(yè)投資基金并不能得到實(shí)際好處。創(chuàng)業(yè)投資的周期通常較長，非要等到有了收益才對(duì)所實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行稅收減免，投資者往往缺乏耐心。所以，《稅收政策通知》明確實(shí)行按投資額的一定比例核定應(yīng)納稅所得抵扣額的優(yōu)惠方式。這樣對(duì)今后可能失敗的項(xiàng)目，可以在投資過后申請(qǐng)核定一定的應(yīng)納稅所得抵扣額度，用于抵扣盈利項(xiàng)目的應(yīng)納稅所得。

并且，按投資額的一定比例所計(jì)算得的應(yīng)納稅所得額抵扣額，在當(dāng)年不足抵扣的，可在以后納稅年度延續(xù)抵扣。

（二）稅收優(yōu)惠環(huán)節(jié)適應(yīng)現(xiàn)行稅收政策體系

《稅收政策通知》僅針對(duì)通過創(chuàng)業(yè)投資（基金）企業(yè)間接從事創(chuàng)業(yè)投資的行為實(shí)行稅收優(yōu)惠。

在按照收益主體確定征稅主體的國家，通過創(chuàng)業(yè)投資基金間接從事創(chuàng)業(yè)投資要涉及創(chuàng)業(yè)投資基金所得稅和投資者所得稅這兩個(gè)環(huán)節(jié)的稅負(fù)問題。相應(yīng)地就有必要在創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的投資者這兩個(gè)環(huán)節(jié)都給予稅收優(yōu)惠政策。

但是聯(lián)系到我國現(xiàn)行稅收制度，根據(jù)2000年發(fā)布的《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》，我國對(duì)企業(yè)從事股權(quán)投資的收益實(shí)際上已經(jīng)較好地解決了雙重征稅問題，即企業(yè)從事股權(quán)投資的收益如果在上一個(gè)收益主體已經(jīng)足額繳納所得稅的，企業(yè)就無需再繳納所得稅。

考慮到創(chuàng)業(yè)投資基金的投資者主要是包括保險(xiǎn)公司、證券公司、商業(yè)銀行在內(nèi)的各類企業(yè)，《稅收政策通知》就不再涉及投資者環(huán)節(jié)稅收問題，而是允許創(chuàng)業(yè)投資基金按對(duì)外投資額的一定比例申報(bào)應(yīng)納稅所得抵扣額。

（三）稅收優(yōu)惠力度適中

《稅收政策通知》對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)按其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額。以目前實(shí)行的33%企業(yè)所得稅率折算，可抵扣的稅額相當(dāng)于投資額的23.1%；以2008年《企業(yè)所得稅法》實(shí)施后的25%企業(yè)所得稅率折算，可抵扣的稅額相當(dāng)于投資額的17.5%。優(yōu)惠力度應(yīng)該是比較適中的。

單純看所得稅抵扣力度，無法與大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)國家與地區(qū)相比，但是聯(lián)系到2000年發(fā)布的《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》，如果創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在進(jìn)行應(yīng)納稅所得抵扣后，按照足額稅率核繳余額部分的所得稅，企業(yè)投資者將無需再繳納所得稅，這種綜合效果應(yīng)該能夠顯著降低投資者特別是企業(yè)投資者通過創(chuàng)業(yè)投資基金間接從事創(chuàng)業(yè)投資的總稅負(fù)水平。

實(shí)際上，按照國外創(chuàng)業(yè)投資基金業(yè)績表現(xiàn)表現(xiàn)出來的水平衡量，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金在其整個(gè)存續(xù)期內(nèi)不用繳納任何所得稅。

（四）稅收優(yōu)惠條件體現(xiàn)鮮明的政策導(dǎo)向性

為了體現(xiàn)稅收優(yōu)惠的政策導(dǎo)向性，國外對(duì)享受稅收優(yōu)惠等政策扶持的創(chuàng)業(yè)投資基金，通常要求其主要投資于最需要國家扶持的處于創(chuàng)業(yè)前期的中小企業(yè)。

結(jié)合我國國情，《稅收政策通知》要求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)統(tǒng)一按“對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%”來申報(bào)應(yīng)納稅所得抵扣額度，而且對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的投資期限應(yīng)達(dá)到達(dá)2年及以上。

《稅收政策通知》還要求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在按前述條件申報(bào)應(yīng)納稅所得抵扣額度時(shí)，必須滿足兩個(gè)前提性條件：（1）經(jīng)營范圍符合《創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》規(guī)定，且工商登記為“創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司”、“創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司”等專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。（2）遵照《創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》規(guī)定的條件和程序完成備案程序，經(jīng)備案管理部門核實(shí)，投資運(yùn)作符合《創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》有關(guān)規(guī)定。

（五）創(chuàng)投企業(yè)可以自主投資各類未上市企業(yè)

我國臺(tái)灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)起步之初，由于基金總規(guī)模不大，加之半導(dǎo)體等領(lǐng)域的技術(shù)革命給創(chuàng)業(yè)投資帶來了大批投資案源，投資比例限制并不成為問題。但隨著我國臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的不斷壯大，當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)投資界普遍要求中國臺(tái)灣地區(qū)當(dāng)局取消對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金投資方向的比例限制，允許創(chuàng)業(yè)投資基金可投資所有未上市企業(yè)。

吸取國外特別是我國臺(tái)灣地區(qū)的教訓(xùn)，加之按對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%這一統(tǒng)一比例來計(jì)算應(yīng)納稅所得抵扣額度，已經(jīng)能夠體現(xiàn)“多投資中小高新技術(shù)企業(yè)，多享受所得稅抵扣”的激勵(lì)導(dǎo)向，《稅收政策通知》不再要求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)必須將多高比例資金投資于中小高新技術(shù)企業(yè)。

創(chuàng)投春雨

2005年11月《創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》的出臺(tái)曾被業(yè)界譽(yù)為中國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)在經(jīng)歷了漫長寒冬后的一聲春雷。而創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策一直被業(yè)界期盼為春雷后的第一場春雨。

雖然《稅收政策通知》來得遲了些，但它對(duì)我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的影響將是深遠(yuǎn)的。

由于《稅收政策通知》顯著降低了創(chuàng)業(yè)投資基金的稅負(fù)，創(chuàng)業(yè)投資基金有可能成為境內(nèi)外資金流的洼地。同時(shí)由于包括保險(xiǎn)公司、證券公司、商業(yè)銀行在內(nèi)的各類企業(yè)投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，不僅基金本身通過所得稅抵扣基本上可以實(shí)現(xiàn)免于繳稅，而且企業(yè)從基金所得也無需繳稅，因此，各類企業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資的熱情將被最終激勵(lì)起來。

此外，由于只有經(jīng)備案管理部門不定期檢查和定期年檢后核實(shí)的專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)才能申報(bào)所得稅抵扣，《稅收政策通知》將極大地促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的專業(yè)化運(yùn)作，改變目前創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)既做創(chuàng)業(yè)投資又做證券與房地產(chǎn)投資的不規(guī)范局面。

制度博弈

按照2000年發(fā)布的《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》，如果創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資者是企業(yè)的話，自然是既在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)環(huán)節(jié)享受了所得稅抵扣，又不需要在投資者環(huán)節(jié)繳稅；但是，如果投資者是個(gè)人的話，其從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得仍然需要按照20%的稅率繳納投資所得稅。若是在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)環(huán)節(jié)應(yīng)納稅所得沒有被抵扣完，個(gè)人投資者實(shí)際上還需要在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)環(huán)節(jié)承擔(dān)一定程度的稅負(fù)。

因此，《稅收政策通知》并沒有解決個(gè)人投資者通過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)間接從事創(chuàng)業(yè)投資的雙重稅負(fù)問題。由于個(gè)人通過專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)間接從事創(chuàng)業(yè)投資的總稅負(fù)將高于或至少是等于個(gè)人直接從事創(chuàng)業(yè)投資的稅負(fù)，這勢(shì)必影響個(gè)人通過專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資的積極性。為彌補(bǔ)這個(gè)缺陷，地方政府可以針對(duì)個(gè)人通過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)間接從事創(chuàng)業(yè)投資的情況，以適當(dāng)方式給予一定的財(cái)政補(bǔ)貼。

雖然《創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以按公司或法律規(guī)定的其他企業(yè)組織形式設(shè)立，但由于按照新修訂的《合伙企業(yè)法》，合伙企業(yè)本身不再作為納稅主體，而是在合伙人環(huán)節(jié)分別繳稅，因此，《稅收政策通知》所明確的在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)環(huán)節(jié)核定應(yīng)納稅所得抵扣額度的做法，對(duì)以有限合伙形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)沒有意義。

同時(shí)由于通過有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)間接從事創(chuàng)業(yè)投資，在投資者環(huán)節(jié)仍需按足額稅率繳納所得稅，因此，實(shí)際稅負(fù)可能高于通過公司制創(chuàng)業(yè)投資基金間接從事創(chuàng)業(yè)投資適用的稅負(fù)水平。根據(jù)修訂后的《合伙企業(yè)法》以及新修訂的《個(gè)人所得稅法》及新制定的《企業(yè)所得稅法》，目前對(duì)有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)行稅收優(yōu)惠具有較大的難度。比較現(xiàn)實(shí)的辦法是以公司形式設(shè)立和運(yùn)作創(chuàng)業(yè)投資基金，同時(shí)對(duì)公司制度進(jìn)行創(chuàng)新。