風風火火李宏瑋

1995年碩士畢業后，李宏瑋先是和戰斗機打了5年交道。從2001年至今的這5年里，投資成為她生活的主題。

每周二早上8點，GGV合伙人李宏瑋會準時出現在上海的辦公室里。按照慣例，GGV分布在中國上海、美國硅谷和新加坡三地辦公室的合伙人例會將會持續整個一上午。

康耐爾大學工學碩士畢業的李宏瑋，在對新技術的判斷上有自己的優勢。加入GGV僅一年半時間，李宏瑋就先后負責投資了東方般若、中國汽車網等5家公司。盡管已經成為GGV的合伙人，李宏瑋對自己的上一任東家集富亞洲，甚至之前的摩根士丹利（香港），都懷有很深的感激。

作為2001年美國西北大學凱洛格商學院惟一一個得到摩根士丹利職位的MBA畢業生，2002年中旬，李宏瑋加盟集富亞洲很大程度上卻是因為“盛情難卻”。“投資銀行內部往往競爭多余合作。”李宏瑋在摩根士丹利時每天甚至只能睡兩個小時。不過這種“魔鬼訓練”對初涉投資銀行業的她卻是一筆寶貴財富。

愿賭不服輸

到2005年6月離開前，李宏瑋在集富亞洲期間主要參與投資了大連海輝、兆日科技、新進半導體、APM（葵和精密電子）、美國公司Erlang、Codent和北京博動等7家公司。

一個新人能得到這么多“操刀”的機會，李宏瑋認為這主要得利于“老板”陳鎮洪對自己的信任。一個可以作為例證的事實是，加盟GGV后，李宏瑋依然出現在北京博動科技的董事會名單上（職位相應變成了“獨立董事”）。

這種信任感讓她在選擇離開時有些依依不舍。

集富亞洲在中國的合作伙伴很多，GGV就是其中的一個。到李宏瑋加入前，GGV和集富亞洲已共同投資過新進半導體、大連海輝和兆日科技等公司。

實際上，GGV在2000年成立后不久就來到中國市場尋找機會。投資之外，單槍匹馬的吳家麟另外一個工作是組建團隊。

2002年，李宏瑋和吳家麟相識。

祖籍湖南的吳家麟隨后向李宏瑋發出邀請。不過，李宏瑋并未馬上應允，她給出的理由是“希望陪伴這些公司順利渡過初期階段”。在李宏瑋看來，“企業的成長一般都會經歷風風雨雨，尤其在企業發展的初期，投資人的陪伴和主意很重要”。

李宏瑋當時常駐集富亞洲中國香港辦公室，但其投資項目大都在中國內地，“這樣跟創業者溝通的機會就很少，每次都是匆匆忙忙”。她希望跟創業者在一起的時間能多一點，“這樣更容易明白企業的處境和需要提供的幫助”。

由于頻繁的“出入境”，李宏瑋的護照甚至不到一年就要更換一次。當然，距離并不是她離開集富亞洲最主要的原因。相對于集富亞洲稍顯保守的投資風格，GGV在看清方向后“放手一搏”的氣魄才是吸引李宏瑋最大的魅力所在。她做了一個形象的比喻：“其實很簡單，打牌的時候，如果整個局面對你更加有利時，你會不會追加賭注？GGV一定會”。

搶先，占領

東方般若是李宏瑋加盟GGV后投資的第一家公司，東方般若總裁劉英魁對李宏瑋的印象就是“風風火火”。“以前公司碰到什么問題一般要等到召開董事會的時候才提，后來她告訴我隨時可以打電話溝通。”

2005年9月，李宏瑋代表GGV投資了方興東的博客網（Bokee）。盡管現在飽受非議，但是從2002年8月成立后的三年時間里，博客網一直是行業翹楚——這也是李宏瑋選擇投資博客網的初衷。“互聯網行業的誘惑太多，領導者很容易忘卻自己安身立命的根本而迷失方向。”

在決定投資博客網之初，李宏瑋期望能“給他們5年時間證明自己”。但是為了避免不必要的麻煩，2005年11月吳家麟代表GGV投資中國博客網（Blogcn）后，李宏瑋隨即請辭了博客網的董事席位。

此前一個月，李宏瑋主導了對中國汽車網的首輪投資。中國汽車網是國內最早獲得VC支持的汽車.com類型的企業之一。由于其在業界的影響和市場地位，中國汽車網融資前的估值已經“相當高”，不過李宏瑋并未對此產生顧慮。中國汽車網獲得融資后，汽車.com們開始受到VC的熱情追捧（詳見本刊2006年第36期封面文章《汽車.com》）。

李宏瑋頗為得意，“目前看來這至少證明自己的方向是正確的”。2006年8月，高盛領導向中國汽車網進行了第二輪共計2500萬美元的投資，GGV、Farallon Capital跟投。至今，中國汽車網在汽車.com類型的公司里儼然已經成了老大。

“如果大家都能看明白方向，那時可能已經沒有機會了。”李宏瑋這樣解釋自己的“搶先”戰略，“其實VC投資時很大程度上靠感覺，這種‘感覺’有的人可能生而有之，有人則是后天的培養，需要在行業里摸爬滾打。”

當然，感覺在促成快速決策的同時也潛伏了很多風險，比如博客網如今倍受爭議的現狀。

“十分之一”的壓力

每一家公司的成長都是一個“夜長夢多”的過程。李宏瑋說，“他們一般不打電話來，除非遇到了困難。”

盡管投資的企業失敗幾乎是VC們不可繞過的一個障礙，但在偏重擴張期投資的GGV，投資組合的失敗率被要求控制在“十分之一”以內。“所以我們的壓力很大。”李宏瑋透露，由于中國市場的初級特征，投資失敗率“原則上可以寬限到十分之三左右”。

不過對常駐上海辦公室的李宏瑋和符績勛兩位合伙人來說，這并非一個可以輕松的理由。“即便如此，我們自己要求任何一個項目的回報都不能為零。”李宏瑋表示，“至少要有一倍的回報”。

除了在國內負責判斷、投資項目外，李宏瑋和符績勛還要對常駐美國硅谷的4個合伙人（Hany Nada、Scott Bonham、Joel Kellman、Glenn Solomon）考察的項目進行判斷，當然也包括主要由吳家麟負責在新加坡投資的企業。對這種地跨三國、不同市場環境下的企業，要做出準確的判斷談何容易？

“我們要同時掌握三地的信息。”不過李宏瑋堅持認為這種全球同步決策的形式對降低投資風險有著重要意義。按照GGV內部的約定，對每一個擬投資企業的決策，7個合伙人每人都有“一票否決權”。

目前為止，這種一票否決權在GGV并未被使用過。“因為每個項目在投票表決前，7個合伙人已經進行過比較充分的溝通。”實際上，盡管在三地設有辦公室，GGV的7個合伙人在利益分配方面息息相關（詳見本刊2006年第40期《符績勛：貴在平等》）。這也是“一票否決權”更重要的意義所在——因為在“每個合伙人都投了錢進去”的前提下，對LP負責的同時也是在對自己負責。

對團隊成員在項目中花費的精力，GGV每個季度都會按照一定的指標進行評分，以此考核每個人的工作成績。一些創投機構在單個企業退出后，合伙人團隊即可獲取一定的獎勵。與之不同，“只有基金存續期結束后”，GGV創投團隊才能拿到“獎金”。這在一定程度上保證了團隊成員的穩定性。

鐘情外包

從2006年開始，把注意力從TMT領域轉移成為VC們的一個趨勢。這種轉移并不容易在短時間內完成，因為VC們自己也要經歷一個學習的過程。

李宏瑋舉例說，“制造業就包括很多領域，在這個行業進行投資就需要掌握相對豐富的資源。”

GGV目前正打算從傳媒行業招聘一位接觸過大量制造企業的“資深人士”，負責這方面的投資。“只有接觸面非常廣才有可能掌握制造業里蘊藏的機會。我們準備提供一個副總裁的職位：副總裁可以獨立運作項目。”

截至2006年12月31日，GGV在中國投資的18家企業中（其中一個正在重組），最近完成的兩項投資（“重慶的一個汽車零部件生產商”和一茶一坐）都屬于傳統行業。

但制造業不是李宏瑋考察的重點，她傾注更多心力的是外包領域。從文思創新開始，李宏瑋看這個領域4年了，“很多行業的外包企業都考察過”。

“我從來不會向同行詢問。”李宏瑋慣用的技巧是，利用工作之外的時間，陪他們的家人吃吃飯、聊聊天，因為“這樣往往更容易知曉他們價值觀一類的東西”。“吃吃喝喝”花去了李宏瑋很多時間，盡管相對在摩根士丹利工作時的睡眠時間已經翻番，她目前每天也不過四五個小時。