３Ｇ的資本糾結(jié)

運(yùn)營商想要A股上市，必須先拿到3G牌照；而想要拿到牌照，必須先進(jìn)行重組。

近半年來，國內(nèi)股市牛氣哄哄，股指已經(jīng)翻了一番，引得中行、工行、國航以及人壽等國企航母紛紛搶灘國內(nèi)資本市場。這番光景著實讓其他國企兄弟們眼紅，據(jù)稱等候上市的大型國企已經(jīng)排成了長隊，這其中就包括國內(nèi)電信業(yè)三巨頭中國移動、中國網(wǎng)通和中國電信。三家運(yùn)營商目前都或明或暗地表態(tài)對國內(nèi)資本市場有所圖謀，而國內(nèi)資本市場也早已對電信運(yùn)營商這種“賺中國人的錢、給外國人分紅”的做法看不過去，催促他們趕緊讓國內(nèi)投資者也嘗嘗分錢的滋味。對于手握熱錢的機(jī)構(gòu)們來說，運(yùn)營商的國內(nèi)上市意味著多了一種優(yōu)良的選擇。而三家公司擁有多年海外上市資歷，證監(jiān)會對公司的治理相對信任，可以放寬對其的審核。運(yùn)營商們國內(nèi)上市似乎是順天意應(yīng)民聲的事。

不過，運(yùn)營商到國內(nèi)上市并不那么簡單。由于三大運(yùn)營商都已在海外上市，它們可通過CDR（中國預(yù)托憑證，中國內(nèi)地公司在中國內(nèi)地上市集資的一種方式，投資者購買CDR就相當(dāng)于購買境外公司的股票）或者發(fā)行A股兩種方式在國內(nèi)上市。目前來看，CDR在國內(nèi)沒有先例，技術(shù)處理難度較大，國內(nèi)投資者在短時間內(nèi)也難以接受，運(yùn)營商們更傾向于后者。根據(jù)中國內(nèi)地現(xiàn)行的規(guī)定，像中國移動這種在海外注冊的紅籌公司，不能直接到中國內(nèi)地A股上市，中國移動可以在中國內(nèi)地成立一間新公司，收購相關(guān)現(xiàn)行資產(chǎn)，以回避政策上的障礙。……