隨機模型在商業銀行流動性風險管理中的應用

摘要：本文根據商業銀行流動性缺口變化的隨機特征，以收益最大化作為約束條件，構造最優現金(等價物)持有量隨機模型并在此基礎上探索在當前市場環境下我國商業銀行進行流動性優化的思路和方法。

關鍵詞：商業銀行；流動性缺口；隨機模型；流動性風險管理；最優現金(等價物)持有量

中圖分類號：F830.33

文獻標識碼：A

文章編號：1003-9031(2007)03-0071-04

一、問題的提出

商業銀行的流動性風險是指商業銀行不能及時滿足客戶的借款需要、存款提取或者不能按期收回貸款而給銀行帶來損失的可能性。流動性風險在其經營行為中最終體現為銀行在任一時刻的償付壓力，而這一壓力是與流動性缺口密切相關的。流動性缺口是一個受利率、經濟增長率、通脹率、資產負債構成以及資產與負債之間匹配關系等多因素影響的變量，而且流動性缺口對以上因素反應的靈敏度會隨著市場環境、銀行規模和經營行為的變化有不同的表現。因此，在眾多因素的影響下，銀行流動性缺口表現出隨機變化的特征，商業銀行的流動性風險管理的核心問題——如何確定最優現金(等價物)持有量則必須建立在對隨機事件研究的基礎上。

同時我們還必須遵循金融企業經營管理的另一原則——“安全性與收益性均衡”原則。眾所周知，一個經營實體如果過多地持有現金(等價物)就會造成資源閑置，只有在安全性的合理范圍內把資產始終處于營運狀態，才能使銀行的資產利用效率和資產盈利能力符合利潤最大化原則。所以，商業銀行流動性管理不應是一個單純強調安全性而忽略盈利性的過程，而是一個不斷協調安全性與盈利性的動態過程，其實質應體現流動性風險最小化與銀行收益最大化的統一。^[1]換言之，最優的現金(等價物)持有量不僅要滿足流動性需求，避免流動性風險，同時現金(等價物)持有量亦不能出現″多余″資金，否則便會形成閑置資金進而影響銀行整體收益。

本文將根據商業銀行流動性缺口的隨機特征，在安全性——收益性均衡的條件下構造最優現金(等價物)的持有量模型，并在此基礎上提出我國商業銀行在當前市場環境下進行流動性優化的建議與思路。

二、最優現金(等價物)持有量隨機模型的構建

(一)模型假設

流動性，使M最小化；而對σ的管理則是使現金流入流出量更平均、更規則，具體到商業銀行的經營行為則強調放款的規劃性與負債構成合理性。這兩方面恰恰正是我國商業銀行改善流動性狀況的重點與方向。

(一)基于ra的流動性優化策略——優化資產配置、管理籌資渠道及成本

1.優化資產配置。根據資產彈性理論，銀行的資產可劃分為絕對彈性資產(現金及等價物)、彈性資產(又稱二級儲備，包括可交易證券、票據等)和剛性資產(信貸資產及長期投資)。^[2]而目前我國商業銀行資產結構單一，剛性信貸資產和絕對彈性資產占比過大，二級儲備持有比重較小，這樣的資產結構既不利于資產風險的分散，也不利于資源高效運用，這是我國商業銀行普遍存在著資產風險集中、資產流動性功能與盈利功能無法兼具的重要原因。因此，現階段基于資產方的流動性管理就是結合市場環境及自身經營需要合理配置資產，使持有的資產結構達到流動性與盈利性相統一的狀態。

目前，銀行主要通過存量調整和增量調整兩個渠道進行資產結構調整，而我國商業銀行在資產結構優化方面應以增量調整與存量調整相結合方式進行，即在新增的資金投放中以擴展貨幣市場、資本市場業務為重點，逐步增大彈性資產的持有量。在存量資產上，重點放在信貸資產證券化的探索上，同時應強化信貸資產的內部管理，尤其是不良資產的管理。

我國商業銀行資產結構增量調整最有效的途徑就是拓展貨幣市場業務。目前，隨著我國金融市場的完善，商業銀行已成為貨幣市場的主要參與者，可以說這些資產形式已逐步出現在銀行的資產負債表上，只是開展范圍和深度上還有拓展的空間。^[3]另一個有效的途徑是增持企業短期債券。過去我國銀行間債市的市場品種較為有限，主要是國債、金融債等交易性證券，融資性企業債券占比較小，而且只有中長期交易品種，銀行幾乎不參與企業債投資，只有適合于中長期投資的保險公司參與其中。2005年，銀監局批準企業短期債進入銀行間債券市場，一改過往短期證券市場上只有交易性證券的格局，為商業銀行改善資產結構創造了條件。

對商業銀行信貸資產存量部分的調整應根據自身的資產規模、籌資能力以及風險承受度重新核定信貸資產的持有比例，而目前使銀行的信貸資產比例下降的一個有效的存量調整方法就是信貸資產證券化，這是剛性資產向彈性資產低成本轉化的有效途徑之一。2005年底，國家開發銀行和建設銀行推出的“開元”“建元”兩個貸款證券化交易品種的已正式上市流通，這是一個很好的開局，證監局表示2006年繼續擴大試點銀行范圍，因此，商業銀行應把握市場機會，加快研究本行資產結構特征，借鑒國外銀行的成功經驗，利用資產證券化這一低成本途徑改善自身的資產結構，解決借短貸長的資產負債期限錯配問題，增強資產負債管理的主動性和靈活性。

2.管理短期主動負債的渠道及成本。我國商業銀行對短期主動負債管理工作可歸結為擴大籌資渠道、促進投資渠道多元化以及對籌資對象進行關系管理等方面。目前我國商業銀行在短期資金籌集上面對的籌資對象包括了央行、同業、證券市場上的交易者以及公眾。因此，我國商業銀行在促進籌資渠道多元化方面，應以開展同業拆借業務和同業間回購業務為基礎，加強與各類投資者如企業、事業單位及個人開展回購業務，樹立公眾對本行的信心，著力增加愿意對本行在貨幣市場發行的金融工具進行投資的資金供應者，使籌資渠道多元化。另一方面，在利率市場化的形勢下，還應提高定價和議價能力，使籌資成本最小化。

(二)基于σ的流動性優化策略——貸款發放與收回的規劃性管理及調整資金來源結構

1.貸款發放與收回的規劃性管理。貸款作為商業銀行主要的資產業務，其發放與收回的規劃性是影響銀行現金流的主要因素，流動性管理預期收入理論提出，銀行要有意識地規劃安排貸款的發放與收回，使其更好地配合流動性管理。^[4]首先，在貸款發放時要避免不結合資金來源大規模地集中性放款。否則，大量臨時性購入資金必然降低在市場上的議價能力，使融資成本升高，形成利潤倒掛，同時，短期資金投放于貸款甚至是中長期項目更是流動性風險產生的主因。而在貸款收回方面，不良貸款的產生以及過長的抵押物處置時間也會降低貸款資金流入規劃性，因此商業銀行在管理貸款收回時不僅要合理安排貸款歸還期限，更重要的是加強貸款事中管理，避免產生不良貸款，再有便是對抵押物、質押物的管理，盡量縮短對各類擔保物的處置時間。

2.調整資金來源結構。從目前我國商業銀行資金來源結構看，由于對資金融入缺乏計劃性安排，通常是產生流動性需求時才臨時從市場上融入資金，如從同業拆借市場上拆入資金，或批量吸收大機構客戶的巨額存款，因此，形成了以短期資金為主的負債結構，資金來源結構短期化的特征非常突出，這樣的資金來源結構必然會加大銀行現金流量的波動性，使現金流的波動率σ增大，潛伏著巨大的流動性風險。基于商業銀行的負債結構和融資行為特征，在資金來源方面，降低流動性缺口波動率σ的有效途徑是利用債券市場，增加長期資金來源。

過去，由于我國資本市場的功能缺失，導致銀行無法利用資本市場工具改善資金來源結構，銀行在存款無法滿足流動性需求時只能求助于短期的同業拆入，這樣便無法避免短期資金來源運用于長期資金項目。現階段，我國的資本市場已不斷完善，為我國商業銀行改善權益及負債結構提供了契機，我國商業銀行可在資本市場上發行債券、次級債券和股票，籌集長期資金和資本金，通過發行金融債券和次級債券等主動型負債工具，增加長期資金來源和補充資本金。

四、結語

隨著市場環境的日益復雜，影響銀行流動性供給與需求的因素變得多變和難以預測，本文將流動性缺口視為隨機事件構造最優現金持有量模型并提出我國商業銀行進行流動性優化的思路和建議，只是一種嘗試和探討，仍存在許多疏漏與不足，如何構建合理的商業銀行流動性管理體系仍需要不斷地學習、總結與創新。

參考文獻：

[1] 劉家平.開放式基金的風險管理(第一版)[M].北京：經濟科學出版社，2004.

[2] 崔英，朱正偉.SCP范式與我國國有商業銀行資產結構分析[J].中國經濟評論，2004，(5).

[3] 顧鏡清.風險管理：實務與理論[M].北京：中國國際廣播出版社，2000.

[4] 朱曉黃.商業銀行風險管理[M].北京：中國金融出版社，1995.

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