誰是中國樓市背后的推手

中國房價節節攀升并非偶然，而是會受到整體經濟的牽制

5月11日，美聯儲局宣布再次調高聯邦基金利率四分之一厘，使該利率從目前的4.75％上升至5%。這一升幅符合市場預期，也反映了聯儲局對通貨膨脹的關注。美國已經連續16次加息，是否已經加夠？美國接連加息，對中國經濟、尤其是中國樓市有什么樣的影響？

分析利率現象，首先要明確的是，利率是匯總的宏觀經濟變量。這是說，一個經濟體內，貨幣的利率是多少，不可能由某個人或某個機構自行斟酌決定。相反，它是由成千上萬個我行我素的經濟個體，通過數之不盡的交易共同形成的。某個個人或機構，可以通過數據分析來向公眾匯報這種宏觀經濟變量的數值，但他們并沒有能力決定它的數值。任何經濟分析，只要是建立在“宏觀經濟變量是由個別人斟酌制定的”的假設上，那么它就必定是不可靠的。

美國聯儲局連續16次加息，不是好貪玩，也不是奉行什么哲學，更不是在國際金融市場上玩什么損人利己的把戲，而是美元的通脹趨勢推高了“市場短期利率”，聯儲局見勢便調高它向商業銀行提供的“聯邦基金貸款利率”，以便使后者與前者保持一致的步調。

通貨膨脹是原因，加息是必然的結果，而加息并不能抑止通貨膨脹。美國的市場利率連續自行上調，說明美國有通脹趨勢。正如這次聯儲局聲明中所說：雖然利率已經屢次上調，但他們仍可能再次加息。要推測美國加息對中國經濟的影響，就要問：美國的通脹趨勢，在目前的匯率機制下，會以何種方式對中國經濟造成沖擊？……