和諧投資基金市場呼喚法治

雖然各國在投資基金的名稱和發展模式上有所差異，但投資基金作為一種集合投資工具得到全世界的普遍認同，并且取得了迅猛發展，截止到2004年底，世界投資基金的數量為55528只，管理的總資產達到16．15萬億美元。在我國，投資基金是指起步于1991年的“證券投資基金”，它是適應資本市場發展和理財服務專業化需要而產生的一種新型投資方式。雖然發展歷史較短，但我國投資基金市場的規模卻以驚人的速度在擴大，截止到2005年底，共有基金管理公司53家，其中合資基金管理公司20家，管理著169只開放式基金和54只封閉式基金，總資產超過5000億元。

中國投資基金的尷尬處境

證券投資基金在一定程度上推動了證券市場的健康、穩定發展和金融體系的健全與完善。但是，由于法律和制度建設滯后，導致投資基金市場的功能發生了異化，對于證券市場來說，它由投資工具變為投機工具，拋棄了穩定市場的角色定位，對于投資者來說，它由專家理財淪為專家斂財，喪失了規避投資風險的責任。因此，關于投資基金功能的爭論歷久不衰，有反對派也有贊成派，而且愈演愈烈。

在中國，投資基金的尷尬地位從根本上是由投資基金市場培育滯后造成的，投資基金市場沒有從理念、制度等方面為投資基金發展創造適宜的環境。投資基金市場是一個復雜的系統，對它的培育是建立在對社會需要的正確分析基礎之上。我們國家正在努力建設以科學發展觀為指導的和諧社會，政治、經濟、文化等各個領域都要服從于并且服務于這個目標。作為現代經濟核心內容之一的資本市場面臨著更多的考驗，因為它直接關系到社會財富再分配的結果，是最容易引發社會矛盾的行業，資本市場的發展必須兼顧效率和公正。為此，國務院于2004年2月發布了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)，《若干意見》要求繼續大力發展證券投資基金，培養一批誠信、守法、專業的機構投資者，使其成為資本市場的主導力量，這是對投資基金地位和作用的進一步肯定，也是從思想上統一了對投資基金的認識，因此，《若干意見》起到了定分止爭的作用，并將投資基金納入資本市場改革的統一進程當中去。

和諧是投資基金市場改革的目標

推進投資基金市場的改革，應堅持統籌兼顧、協調發展的原則。首先，從價值取向上，應兼顧投資者的利益、投資基金業的利益和社會利益，任何一方利益的取舍都應遵循公正、公平的原則。其次，從宗旨上，在投資基金市場內部，要把改革的速度、力度和市場可承受的程度有機統一起來，構建一個體系健全、結構優化、功能齊全、繁榮有序、可持續發展的投資基金市場；在市場外部，還應把投資基金市場的改革與資本市場、金融市場以及經濟體制的改革結合起來，加強彼此間互動，相互促進改革和推動發展。另外，從功能設計上，它的直接表現就是通過風險過濾機制實現基金資產的保值增值，這種風險過濾機制的核心內容包括兩個層次：一是專家對風險的識別，二是組合投資對風險的分散。從以上分析中不難看出，投資基金市場改革的基本原則和根本任務是構建一個相對完善的投資基金市場，即對投資基金市場應然狀態提出要求。所謂應然狀態，是主觀與客觀有機結合的結果，既包含對主觀愿望的追求，也包括對客觀規律的尊重，實質上是一種高于實際、但又不脫離實際的合理狀態。這種狀態用文字來概括就是“和諧”，字典將其解釋為“配合得適當和勻稱”。因此，和諧的投資基金市場是投資基金市場改革的理想目標，“和諧投資基金市場”的提出正是基于實踐的需要。投資基金市場是社會的組成部分，和諧投資基金市場理所當然成為和諧社會的必然要求，科學發展觀的主要內涵和基本要求之一就是堅持經濟社會的協調發展和可持續發展。

和諧投資基金市場的形成需要法治

和諧投資基金市場的形成是一個循序漸進的過程，并且受到諸多因素的影響，但是以科學發展為立足點、以法治為核心卻是不可動搖的原則。科學發展從抽象層面來講就是全面、協調、可持續發展，其具體任務是促進投資基金市場資源的優化配置，這也是和諧投資基金市場的基本內涵。科學發展的實現必須借助于法治，因為法治不僅蘊含著對特定價值的追求，而且是各種制度和機制設計的依據和前提。目前，僅從法律法規體系的角度看，我國投資基金市場距離法治化就有非常大的距離。雖然從2003年10月開始，《證券投資基金法》及其配套的《證券投資基金信息披露管理辦法》、《證券投資基金銷售管理辦法》等法律法規相繼頒布實施，標志著投資基金市場已經進入規范化發展階段。但是，由于《證券投資基金法》本身就存在缺陷，如對一些事關投資基金市場發展的關鍵性問題沒有做出明確規定，導致投資基金市場的改革與創新屢屢遭遇法律制約。因此，投資基金市場的法治應首先從法律法規的健全與完善入手。

移植西方相關法律制度是中國市場經濟法治化的一個顯著特征。實際上，我國投資基金市場的建立和發展也確實從法律移植中受益匪淺，許多法律制度都是借鑒以美國為代表的投資基金市場發達國家的成熟制度，以此保證了我國在較短的時間內建立起較為完善的投資基金市場法律體系。但是，法律移植的本土適應性卻是一個容易被忽略的問題，法律不僅僅是以書面條文形式表現出的制度規范，它所賴以存在的政治、經濟、文化、社會等背景更具價值。因此，投資基金市場相關法律制度的本源應是自主創新，這不僅關系到投資基金市場法律體系的完善，更關系到和諧投資基金市場的構建能否真正實現。