信貸資產(chǎn)證券化的法律思考

【內(nèi)容摘要】信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)產(chǎn)品已于2005年底正式面市，鑒于信貸資產(chǎn)證券化的運(yùn)作涉及到諸多方面，過程極其復(fù)雜，各法律主體間的法律關(guān)系盤根錯(cuò)節(jié)，必須有良好的法律制度適當(dāng)?shù)卣{(diào)整這些法律關(guān)系。筆者從介紹各法律主體出發(fā)，分析各種法律關(guān)系，提出在完善信貸資產(chǎn)證券化立法過程中應(yīng)考慮的問題。

【關(guān)鍵詞】信貸資產(chǎn) 證券化 法律思考

為化解金融體系風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)由間接融資為主向直接融資為主的轉(zhuǎn)變，作為一種金融創(chuàng)新，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。信貸資產(chǎn)證券化的運(yùn)作涉及到銀行貸款、證券、擔(dān)保、非銀行金融業(yè)務(wù)等諸多方面，過程極其復(fù)雜，各法律主體間的法律關(guān)系盤根錯(cuò)節(jié)，如果沒有良好的法律制度適當(dāng)?shù)卣{(diào)整這些法律關(guān)系，保障各個(gè)環(huán)節(jié)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)，就有可能導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)失控，引發(fā)更大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。本文將從介紹信貸資產(chǎn)證券化法律主體出發(fā)，分析各種法律關(guān)系，思考我國現(xiàn)有法律框架中存在的問題。

一、信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品浮出水面

信貸資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化的一種。而資產(chǎn)證券化(Asset-Backed Securitization，ABS)是衍生證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物，它于70年代在美國開始出現(xiàn)，日后逐步發(fā)展到全球，90年代更是呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢。作為近幾十年來國際金融領(lǐng)域最重要的金融創(chuàng)新之一，資產(chǎn)證券化有不同的形式和類型，國內(nèi)外也沒有統(tǒng)一的定義，通常是指將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見、穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)組成資產(chǎn)池，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，以資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付基礎(chǔ)，對資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分離與重組，通過風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用升級，在資本市場上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的結(jié)構(gòu)性融資。……