人民幣應采用弱勢貨幣戰(zhàn)略

如果人民幣短期大幅升值，將使中國凈出口遭受損失，可能引發(fā)巨大的就業(yè)危機

人民幣兌美元匯率8比1的心理關口

在5月15日被攻破以來，匯率問題再次成為焦點，并引發(fā)人民幣升值的各種猜測。認為人民幣不妨選擇強勢貨幣戰(zhàn)略，獲取人民幣升值收益的論點開始上升。

貨幣的強弱選擇是國家戰(zhàn)略選擇，與產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展階段有關。美國這樣以金融服務業(yè)為主的國家，強勢貨幣有利于資金的流入、維護其金融優(yōu)勢，因此是合理的長期戰(zhàn)略選擇。但在中國這樣一個經(jīng)濟結(jié)構以制造業(yè)為主、增長動力依賴出口、新增就業(yè)靠加工出口拉動的國家，弱勢貨幣才是長期合理的戰(zhàn)略選擇。

一國貨幣長期升值，是該國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展、經(jīng)濟實力和國際競爭力的不斷提升的結(jié)果，當年德國和日本的情況都是這樣。目前，人民幣雖面臨較大升值壓力，但全面分析國內(nèi)經(jīng)濟狀況和國際經(jīng)濟發(fā)展形勢，人民幣距離長期穩(wěn)定升值應當還有較大差距。

雖然我國經(jīng)濟總量已突破18萬億人民幣大關、人均GDP保持9.9%以上的良好增長勢頭，但是我國人均GDP總量仍屬于低收入國家水平：2005年中國人均GDP僅1700美元，世界排名100名以后，即使在發(fā)展中國家序列里也算不上佼佼者。這些基本事實說明，中國的情況非常特殊，經(jīng)濟與社會發(fā)展嚴重不均衡。中國要完成工業(yè)化和城市化，要在總量、人均、效益多基本面都跨過發(fā)達國家的“門檻”，至少還要數(shù)十年的艱辛拼搏，因此，僅以經(jīng)濟總量以及經(jīng)濟增長速度作為支撐人民幣短期大幅升值的理由并不充足。

當前我們面臨歷史上最為嚴峻的就業(yè)壓力，而出口部門對于新增就業(yè)的貢獻最為重要，這決定著匯率不可大幅升值。由于勞動力資源豐富和勞動力成本很低，我國勞動密集型行業(yè)在國際市場具有較強的競爭優(yōu)勢，發(fā)達國家紛紛來我國直接投資設廠或?qū)嵭锌鐕獍?005年外商投資企業(yè)完成的進出口占中國總出口的59%，實現(xiàn)的順差占中國總順差的56%，以來料加工為主的加工貿(mào)易出口額達到4165億美元，占出口總額的55%。全部出口部門創(chuàng)造的新增就業(yè)可能高達200萬以上，是我國解決就業(yè)困境的最主要依托。在這種根本國情和比較優(yōu)勢下，如果人民幣短期大幅升值，將使中國凈出口遭受損失，可能引發(fā)巨大的就業(yè)危機，危及社會穩(wěn)定。

中國的匯率升值趨勢是在目前畸形的結(jié)構下出現(xiàn)的，帶有虛假性，并且匯率升值不能代替中國的經(jīng)濟結(jié)構、經(jīng)濟增長方式以及經(jīng)濟體制等根本性問題的解決。例如，中國的外匯需求在目前的管制體制下實際上是被嚴重壓抑的，這意味著人民幣的升值壓力存在著虛假成分。又如，中國一直存在著大量的政府債務，隱性的或有形的債務，比如社會保障導致的政府負債，這意味著中國經(jīng)濟的高速增長是一種有風險的增長，無法真正支撐本幣升值。匯率政策只是一個總量工具，可在一定程度上緩解部分領域和地區(qū)經(jīng)濟過熱問題，但上述這些問題的解決，都不能單純依靠匯率政策。

上述分析表明，人民幣匯改后的升值未必是持續(xù)升值的先兆，更不意味著人民幣從弱勢貨幣轉(zhuǎn)為強勢貨幣是國家的正確戰(zhàn)略選擇。恰恰相反，考慮到中國經(jīng)濟增長的基礎，經(jīng)濟結(jié)構的特點以及就業(yè)壓力，弱勢人民幣的選擇仍將是中國相當長一段時期內(nèi)的戰(zhàn)略選擇。與此同時，由于美國經(jīng)濟與中國經(jīng)濟主要表現(xiàn)出互補性，而不是競爭性，弱勢人民幣對美國其實也是有利的，可以保證美國從中國獲得最便宜的進口品，同時也獲得大量的“中國美元”來支撐其強勢金融。所以，人民幣保持平穩(wěn)甚至保持弱勢貨幣的選擇，而不是大幅升值，將是現(xiàn)實與可行的戰(zhàn)略選擇。

趙曉北京科技大學經(jīng)濟管理學院教授、博導

李陽北京科技大學經(jīng)濟管理學院MBA