柳傳志的資本江湖

做了一輩子實(shí)業(yè)，老來(lái)卻搞起了虛的資本，原本是想著隱退之后發(fā)揮余熱干點(diǎn)事情，沒有想到越干越大，一發(fā)而不可收。柳傳志的“新自留地”上能否長(zhǎng)出像聯(lián)想集團(tuán)或者神州數(shù)碼那樣的參天大樹？

這一出老兵新傳的故事不要說(shuō)公眾，就是柳傳志自己都始料不及。

5年前，柳傳志將聯(lián)想一分為二，分別交給自己的兩個(gè)得意弟子楊元慶和郭為時(shí)，眾人都以為他將從此馬放南山、打打高爾夫球，過起低調(diào)而悠閑的退休生活。誰(shuí)想到“老驥伏櫪，志在千里”，柳傳志在聯(lián)想控股——這家原本只是行使大股東中國(guó)科學(xué)院的權(quán)力，對(duì)聯(lián)想集團(tuán)和神州數(shù)碼實(shí)施監(jiān)督和控制，年年獲取分紅的殼公司里，卻“玩”得有聲有色，盤子越做越大，領(lǐng)域越伸越廣，玩資本的柳傳志一定不比當(dāng)年玩實(shí)業(yè)的柳傳志的動(dòng)靜小。更有外人稱，柳傳志正在打造一個(gè)不是聯(lián)想的聯(lián)想。

資本聯(lián)想的新起點(diǎn)

6月23日，香港暴雨如注，在港交所的入口處卻一大早就聚集了眾多媒體記者。記者們是來(lái)見證一個(gè)歷史性的時(shí)刻。聯(lián)想控股旗下的弘毅投資公司投資的中國(guó)玻璃終于在香港成功上市。隨著弘毅的浮出水面，外界對(duì)于柳傳志的“聯(lián)想系”整體布局已日漸清晰，弘毅則成為“資本聯(lián)想”的新起點(diǎn)。

當(dāng)天，面對(duì)眾多的媒體記者，柳傳志高調(diào)提出了聯(lián)想控股的未來(lái)目標(biāo)：到2010年，要把聯(lián)想控股打造成一個(gè)在國(guó)內(nèi)有相當(dāng)知名度和影響力的品牌。對(duì)于旗下的5家公司，柳傳志也提出了他們各自的目標(biāo)：聯(lián)想集團(tuán)和神州數(shù)碼繼續(xù)保持在IT領(lǐng)域的領(lǐng)先地位；聯(lián)想投資和弘毅投資要在2010年成為所在行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)；融科智地所從事的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)要成為聯(lián)想控股的支柱產(chǎn)業(yè)之一。

柳傳志的這番話音剛落，9月30日，弘毅投資又拋出了21億元挺進(jìn)了先聲藥業(yè)。弘毅投資在柳傳志的資本布局中正成為一顆越來(lái)越活躍的棋子。

弘毅投資的意義對(duì)于柳傳志來(lái)說(shuō)其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過弘毅公司本身。因?yàn)楹胍阃顿Y的CEO趙令歡是“外來(lái)戶”，不屬于聯(lián)想內(nèi)部成長(zhǎng)起來(lái)的嫡系。外來(lái)戶在柳傳志那里能得到重用，同時(shí)意味著柳的觀念在慢慢發(fā)生變化。

此前，對(duì)于高管人員，柳傳志一直是采用“上陣親兄弟，打仗父子兵”的使用方式。無(wú)論是楊元慶、郭為，還是聯(lián)想投資的朱立南、融科智地的陳國(guó)棟，無(wú)一不是從底層摸爬滾打到現(xiàn)在的職位。對(duì)于這些自己培養(yǎng)出來(lái)的年輕人，他像父親對(duì)待兒子一樣愛護(hù)有加。

與此相反，對(duì)于外來(lái)的“空降兵”，柳傳志始終抱著懷疑的態(tài)度。事實(shí)上，柳傳志在要不要使用趙令歡上，前后足足考察了一年半左右的時(shí)間。在聯(lián)想集團(tuán)CFO馬雪征的引薦之下，2000年趙已經(jīng)擔(dān)任了聯(lián)想集團(tuán)的資深顧問，經(jīng)常參加總裁室的會(huì)議，得以有機(jī)會(huì)與柳傳志多次接觸。2002年底，在柳傳志位于北京融科資訊中心的辦公室，兩個(gè)人進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)七八個(gè)小時(shí)的長(zhǎng)談。這次談話之后，柳傳志認(rèn)為自己找到了需要的人。2003年1月，趙令歡回國(guó)正式加入聯(lián)想，擔(dān)任直接投資部門的負(fù)責(zé)人，成為了聯(lián)想歷史上少有的“空降兵”兼“海歸”。

除了側(cè)重于傳統(tǒng)行業(yè)投資的弘毅投資之外，柳傳志還有一個(gè)側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)投資、面向高科技行業(yè)的聯(lián)想投資公司。而當(dāng)初聯(lián)想投資公司的存在完全是基于柳氏“因人設(shè)事”的理念。因?yàn)楫?dāng)時(shí)聯(lián)想集團(tuán)拆分出聯(lián)想和神州數(shù)碼之后，副總裁朱立南暫時(shí)沒有事情，而柳傳志又覺得他是個(gè)人才，遂成立聯(lián)想投資，專門從事面向高科技行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。

過去的2004年對(duì)于聯(lián)想投資來(lái)說(shuō)是收獲的一年：卓越網(wǎng)以7500萬(wàn)美元的高價(jià)賣給了國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)巨頭亞馬遜；投資的中訊集團(tuán)(HK，00299)在香港主板上市后仍然保持高速增長(zhǎng)，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升；加上已經(jīng)成功退出的重慶網(wǎng)通項(xiàng)目，僅憑這三個(gè)項(xiàng)目聯(lián)想投資已經(jīng)能夠收回一期投資基金的3500萬(wàn)美元了?，F(xiàn)在聯(lián)想投資的二期資金增加到了7500萬(wàn)美元。

但在某些海外VC（風(fēng)險(xiǎn)投資商）的眼里，聯(lián)想投資仍然是個(gè)另類。一位海外VC曾經(jīng)這樣評(píng)價(jià)聯(lián)想投資：第一，聯(lián)想投資在國(guó)內(nèi)的VC中屬于做得不錯(cuò)的，當(dāng)然潛臺(tái)詞是海外VC明顯強(qiáng)于國(guó)內(nèi)VC；第二，聯(lián)想投資人多，同樣的基金管理規(guī)模，聯(lián)想投資的人數(shù)竟然是其他海外VC的三倍；第三，聯(lián)想投資的人不合群，每次VC內(nèi)部開會(huì)，會(huì)場(chǎng)上聯(lián)想投資的人肯定在，會(huì)開完以后就不見了，屬于高爾夫球場(chǎng)、澡堂和酒桌上的“三無(wú)人員”。但朱立南并不認(rèn)同這種評(píng)價(jià)。

不過朱立南也在主動(dòng)求變，早在2001年，朱立南已經(jīng)感覺到有些地方不對(duì)勁。在當(dāng)年的公司總結(jié)大會(huì)上，他提出：“我們應(yīng)當(dāng)從這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)來(lái)調(diào)整我們的理念。”當(dāng)時(shí)，臺(tái)下坐著20多位投資經(jīng)理，幾乎全都來(lái)自老聯(lián)想。而事實(shí)已經(jīng)證明，更多植根于制造業(yè)的“99.999%成功率”的聯(lián)想法則并不適合風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。

對(duì)柳傳志來(lái)說(shuō)，如果說(shuō)弘毅投資和聯(lián)想投資只是為聯(lián)想控股的資金找到一個(gè)投資渠道的話，那么房地產(chǎn)行業(yè)他是將其認(rèn)真地當(dāng)作產(chǎn)業(yè)來(lái)做的。柳傳志認(rèn)為中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)前景光明，2003年5月，柳傳志決定要大規(guī)模進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)。

但是柳傳志屬于那種“看清楚了才行動(dòng)”的保守型玩家，他又花了將近半年的時(shí)間去做住宅的戰(zhàn)略規(guī)劃，說(shuō)到底就是進(jìn)入哪些城市，做什么類型的住宅。他們開始大量走訪全國(guó)各大城市，經(jīng)過仔細(xì)研究，他們覺得進(jìn)入一線城市的風(fēng)險(xiǎn)太大，“我去長(zhǎng)三角考察，晚上出去一看，一半的房子都黑著燈?！弊詈?，他們將住宅的主戰(zhàn)場(chǎng)定在了像重慶、武漢、長(zhǎng)沙這樣的二線城市。直到2003年底，融科才真正大規(guī)模地進(jìn)入住宅市場(chǎng)。融科智地投入了20多億元的資金，吃下了200多萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備，一舉成為一家重量級(jí)的全國(guó)性的房地產(chǎn)開發(fā)商。

柳傳志希望能夠把房地產(chǎn)這個(gè)“兒子”養(yǎng)大。據(jù)說(shuō)，柳傳志已經(jīng)請(qǐng)昔日的部下、順馳創(chuàng)始人孫宏斌吃過好幾次飯了，主要是想了解這個(gè)行業(yè)到底怎樣做才好。但是，他并不希望自己的公司采用順馳那種激進(jìn)的發(fā)展模式。

一不小心成了大資本玩家

原本是想著隱退之后發(fā)揮點(diǎn)余熱干點(diǎn)事情，沒有想到越干越大，一發(fā)而不可收。一不小心成了一個(gè)資本大玩家。

2000年，親手導(dǎo)演聯(lián)想分拆大戲時(shí)的柳傳志對(duì)控股的考慮不會(huì)想得那么遠(yuǎn)，當(dāng)初決定聯(lián)想控股要不要做事情、做什么時(shí)，完全基于一個(gè)最樸素的考慮：陳國(guó)棟、朱立南都是他非常喜歡的愛將，總得給他們找點(diǎn)事情做；另一方面，從股東的角度，每年從聯(lián)想集團(tuán)獲得大筆分紅、已經(jīng)積累了大量資金的聯(lián)想控股也面臨一個(gè)保值增值的問題。而且，近些年來(lái)IT這塊“土地”的收成也越來(lái)越不穩(wěn)定了——2003年神州數(shù)碼出現(xiàn)了虧損，沒有向聯(lián)想控股上交一分錢的利潤(rùn)；聯(lián)想集團(tuán)多元化拓展宣告失敗，增長(zhǎng)的速度也慢了下來(lái)。聯(lián)想控股需要向非IT領(lǐng)域延伸，分散風(fēng)險(xiǎn)。

到了2002年，做投資已經(jīng)找到感覺的柳傳志發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資并不能夠覆蓋所有的投資領(lǐng)域，中國(guó)大規(guī)模的并購(gòu)重組存在很多機(jī)會(huì)，于是想做一家專門做并購(gòu)?fù)顿Y的公司。但是，聯(lián)想內(nèi)部并無(wú)此等人才，這個(gè)設(shè)想也就只好放了下來(lái)?！拔液椭炝⒛涎芯苛税肽陼r(shí)間，人不到位堅(jiān)決不做，機(jī)會(huì)再好也不做?！敝钡剿l(fā)現(xiàn)了趙令歡，這個(gè)缺憾才終于補(bǔ)上。

到了2004年底，三位領(lǐng)軍人物最終獲得了柳傳志的認(rèn)可。在2004年12月15日聯(lián)想20周年的慶祝大會(huì)上，柳傳志隆重推出了三位少帥，當(dāng)他們和楊元慶、郭為并排走下臺(tái)階，共同開啟聯(lián)想“未來(lái)之門”的時(shí)候，標(biāo)志著柳傳志對(duì)聯(lián)想控股的未來(lái)已經(jīng)思慮成熟，同時(shí)柳傳志最終接班人的話題又增加了新的懸念。

柳傳志坦陳：“實(shí)際上，在2001年分拆聯(lián)想集團(tuán)和神州數(shù)碼之時(shí)，我就開始思考聯(lián)想如何跳出產(chǎn)業(yè)，走向資本的道路?！绷鴤髦绢l頻與聯(lián)想投資總裁朱立南談及此事。當(dāng)時(shí)，朱立南扮演的是總參謀的角色。當(dāng)時(shí)，聯(lián)想集團(tuán)在國(guó)內(nèi)的PC領(lǐng)域，以及神州數(shù)碼在分銷領(lǐng)域都還處于絕對(duì)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。

“但是，這不能確保穩(wěn)定的股東回報(bào)，太過單一。此外，效率不夠高?！绷鴤髦居行┪从昃I繆，“很明顯，聯(lián)想股東擔(dān)心，當(dāng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加劇之時(shí)，股東會(huì)讓兩家公司過分小心，不能采取大膽的行動(dòng)?！?/p>

在聯(lián)想控股的資本擴(kuò)張路線圖里，目前已經(jīng)擁有兩家在香港上市的公司，它不會(huì)減持股份，也不會(huì)繼續(xù)往里注入資金。對(duì)其他三家公司，則需要由分配方法、利潤(rùn)的回報(bào)，決定資源的分配。而結(jié)合投資和房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)，這三家子公司利潤(rùn)的回報(bào)要看長(zhǎng)一些，避免一年一考察的短視行為。

誰(shuí)會(huì)成為柳傳志最終的接班人呢？這個(gè)外界關(guān)心的話題，柳傳志自己似乎并不著急考慮?！拔彝诵莸穆窂剑菑目毓煽偛猛说蕉麻L(zhǎng)，然后由董事長(zhǎng)退到員工持股會(huì)的主席，退到這兒就不會(huì)再退了，真的是當(dāng)股東了。但是在總裁的位子上，還有幾年?！被蛘邠Q一種說(shuō)法，就是由原來(lái)的演員，到導(dǎo)演，再到制片人，到最后就是為制片人出主意。

不過，年過60的柳傳志心態(tài)已經(jīng)很放松了。每個(gè)星期總會(huì)有一兩天，他會(huì)晚到或者早走，自己開車去打高爾夫。雖然水平還不怎么樣，可是他并不著急，仍然在認(rèn)真地從基本動(dòng)作學(xué)起。