萬(wàn)能壽險(xiǎn)：不如看上去美

近期，各家保險(xiǎn)公司先后公布了萬(wàn)能壽險(xiǎn)最新的實(shí)際收益率，從折合成年利率來(lái)看收益率都很誘人：最低的也有3.2%，高的則達(dá)到4.25%，在股市低迷、房市徘徊、投資渠道有限的大環(huán)境下，這些收益率讓本來(lái)已經(jīng)熱鬧的萬(wàn)能壽險(xiǎn)市場(chǎng)更加火上澆油。確實(shí)，萬(wàn)能壽險(xiǎn)的這些收益率一眼看上去非常誘人，自從去年升息后，銀行1年、3年、5年期的利率分別為2.25%、3.24%、3.60%，扣除20%的利息稅后，也不超過(guò)3%。而且，萬(wàn)能壽險(xiǎn)還能夠提供身故或全殘保障。

在簡(jiǎn)單的數(shù)字比較下，萬(wàn)能壽險(xiǎn)似乎是理財(cái)?shù)慕^佳方式。很多時(shí)候，營(yíng)銷(xiāo)員會(huì)對(duì)數(shù)字進(jìn)行簡(jiǎn)單的比較，特別會(huì)按照中等收益或者高收益演算最終的收益，這個(gè)數(shù)字非常可觀。投資者在沒(méi)有深究的情況下，迷失在表面數(shù)字里，大量購(gòu)買(mǎi)了萬(wàn)能壽險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司也在不斷地推波助瀾，自2004年末接連推出了很多萬(wàn)能壽險(xiǎn)，特別是新成立的合資保險(xiǎn)公司更將其作為打市場(chǎng)的有力“武器”。目前上海、北京等大城市，萬(wàn)能壽險(xiǎn)已經(jīng)有十幾種之多。而且保底收益率不斷升高，從1.75%一直攀升到2.5%的壽險(xiǎn)上限，并且還有浮動(dòng)利率，實(shí)行按月（季度）復(fù)利計(jì)算。與傳統(tǒng)壽險(xiǎn)相比，這種收益方式很新，滿足了人們保底儲(chǔ)蓄的心理需求，看上去很美。

但是，萬(wàn)能壽險(xiǎn)的實(shí)際收益率并不如公布的那般美好，在簡(jiǎn)單數(shù)字背后隱藏著不少“貓膩”。投資者不能只相信表面數(shù)字，要弄清楚萬(wàn)能壽險(xiǎn)的收益結(jié)構(gòu)和資金分配方式，這樣才能理性地購(gòu)買(mǎi)。

繳納保費(fèi)與實(shí)際收益無(wú)關(guān)

在很多人印象中，萬(wàn)能壽險(xiǎn)實(shí)際收益率是對(duì)繳納的所有保費(fèi)而言的，如繳納1萬(wàn)元保費(fèi)，3.2%的收益率，就會(huì)有320元收益。其實(shí)不然，實(shí)際收益率是針對(duì)進(jìn)入個(gè)人投資賬戶(hù)的資金，從整體資金來(lái)看，收益率沒(méi)有那么高，也沒(méi)法與銀行利率直接對(duì)比。看一下投資者所繳納萬(wàn)能壽險(xiǎn)保費(fèi)的分配狀況：

第一部分是初始費(fèi)用。萬(wàn)能壽險(xiǎn)一般為期繳，保險(xiǎn)公司每年收取初始費(fèi)用，作為保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。這部分費(fèi)用不是對(duì)繳費(fèi)總額收取，而是按照每年所繳保費(fèi)收取。初始費(fèi)用并不像有些人所講的每年固定7.5%，而是每年有變化。因?yàn)榇碣M(fèi)用、核保等原因，保險(xiǎn)公司開(kāi)始幾年收取的初始費(fèi)用較高，特別是很多萬(wàn)能壽險(xiǎn)第一年的初始費(fèi)用達(dá)到所繳保費(fèi)的60%多，第二年為20%～40%左右，以后遞減至3%～4%。有的采取手續(xù)費(fèi)的方式，如太保“盛世長(zhǎng)發(fā)”每年收取10%的定額手續(xù)費(fèi)。當(dāng)然，不同保險(xiǎn)公司因管理效率以及險(xiǎn)種繳費(fèi)期不同，初始費(fèi)用上差別較大，如年繳5000元，友邦智尊寶第二年初始費(fèi)用24%，平安智富人生則為40%。

第二部分是保障費(fèi)用，用來(lái)提供被保險(xiǎn)人身故或全殘保障。萬(wàn)能壽險(xiǎn)普遍規(guī)定了最低的風(fēng)險(xiǎn)保障，有的1萬(wàn)元，有的2萬(wàn)元。費(fèi)用根據(jù)保險(xiǎn)金額來(lái)確定，而且隨著年齡增加，保費(fèi)也增加，實(shí)質(zhì)就是定期或終身壽險(xiǎn)。如30歲男士，人身保障額10萬(wàn)元，投保友邦智尊寶，第一年繳費(fèi)105元，第二年110元，第三年120元；太保盛世長(zhǎng)發(fā)第一年每季度20元，每年80元，第二年起每季度29元，每年108元。

第三部分則是進(jìn)入個(gè)人賬戶(hù)的費(fèi)用，即扣除初始費(fèi)用和保障費(fèi)用后的資金，由保險(xiǎn)公司代客理財(cái)，用于銀行存款、債券、證券投資基金等，講求資金運(yùn)用的穩(wěn)健。保險(xiǎn)公司一段時(shí)間（每月或者每季度）對(duì)個(gè)人賬戶(hù)價(jià)值結(jié)算一次，結(jié)算利率不低于最低保證利率。可以看出，保險(xiǎn)公司公布的實(shí)際收益率就是針對(duì)個(gè)人賬戶(hù)資金的。與所繳保費(fèi)相差很大。以某保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能壽險(xiǎn)資金分配為例可以看得更清楚一些：

從中可以看出，萬(wàn)能壽險(xiǎn)前幾年進(jìn)入個(gè)人賬戶(hù)的資金并不多，收益也并不可觀，前三年所繳保費(fèi)15000元，但賬戶(hù)價(jià)值最終只有9505元，這也是萬(wàn)能壽險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值，在這種情況下，收益無(wú)法與銀行存款爭(zhēng)高低。

萬(wàn)能壽險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)在于繳費(fèi)的長(zhǎng)期性，隨著繳費(fèi)時(shí)間延長(zhǎng)，初始費(fèi)用減少，復(fù)利計(jì)算的利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)才能顯現(xiàn)出來(lái)。如30歲女性，購(gòu)買(mǎi)平安萬(wàn)能壽險(xiǎn)B款，年交保費(fèi)1萬(wàn)元，計(jì)劃連續(xù)交費(fèi)20年，總保費(fèi)累計(jì)交付20萬(wàn)元；20年初始費(fèi)用累計(jì)13550元，平均6.75%。有的萬(wàn)能壽險(xiǎn)會(huì)給予持久繳費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)，如規(guī)定第四年起，額外分配2%的當(dāng)期應(yīng)交、期交保險(xiǎn)費(fèi)，可以沖抵部分初始費(fèi)用。此外，大部分萬(wàn)能壽險(xiǎn)采用累進(jìn)制方式收取不同比例的初始費(fèi)用，一般來(lái)說(shuō)，繳費(fèi)數(shù)額越大，初始費(fèi)用率越低。

保障和投資皆有風(fēng)險(xiǎn)

投保萬(wàn)能壽險(xiǎn)以后，并不意味著可以高枕無(wú)憂了。萬(wàn)能壽險(xiǎn)在保障和投資方面都有風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)引起注意。

在保障方面，萬(wàn)能壽險(xiǎn)一般提供人身壽險(xiǎn)，當(dāng)被保險(xiǎn)人身故或者全殘時(shí)，就能得到規(guī)定基本保額或者保單價(jià)值的給付，從這個(gè)角度來(lái)講，萬(wàn)能壽險(xiǎn)的保障功能還是有限的。不要指望萬(wàn)能壽險(xiǎn)能夠發(fā)揮意外、醫(yī)療等方面的保障作用，如果真正要投資保障兼顧，那么，則要附加相關(guān)健康險(xiǎn)等。

多數(shù)人購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)能壽險(xiǎn)看重投資功能。既然是投資，那就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司都許諾了保底利率，現(xiàn)在低的為1.75%，高的達(dá)到壽險(xiǎn)利率上限2.5%，還有不定額的浮動(dòng)利率。這不意味著收益可以無(wú)憂了，萬(wàn)能壽險(xiǎn)一般是長(zhǎng)期繳的，銀行利率現(xiàn)在處于較低水平，將來(lái)如果繼續(xù)上調(diào)，保底利率顯得就不那么誘人了；而浮動(dòng)利率主要看投資收益，不確定的因素很多，特別是在證券市場(chǎng)上運(yùn)用的資金。理論上，浮動(dòng)利率可以為零。

萬(wàn)能壽險(xiǎn)一般都是長(zhǎng)期的，少則10年，多則終身繳費(fèi)，一旦確定了利率，就面臨利率將來(lái)上調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，這是有先例的，國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)產(chǎn)品在1999年之前都達(dá)到過(guò)8%、10%。相形之下，現(xiàn)在的保底利率即使采用復(fù)利計(jì)算，也沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，有的保底利率也隨銀行利率變化，如中英人壽的財(cái)智人生，最低的結(jié)算利率為銀行同期一年定期存款稅后利率加上0.5%的保證利差；太保的盛世長(zhǎng)發(fā)保底利率為結(jié)算日當(dāng)日兩年期銀行存款利率，這種保底利率考慮到了利率變化的可能性，投資者可以避免將來(lái)升息造成損失。

在最終給付上，萬(wàn)能壽險(xiǎn)采取滿期給付或者年金的形式，類(lèi)似于養(yǎng)老金。一旦被保險(xiǎn)人需要中途退保，跟其他保險(xiǎn)產(chǎn)品一樣，只能得到現(xiàn)金價(jià)值，特別是前四五年退保，連保費(fèi)總額也拿不回來(lái)，畢竟萬(wàn)能壽險(xiǎn)的理財(cái)功能體現(xiàn)在長(zhǎng)期性上。既然萬(wàn)能壽險(xiǎn)有繳費(fèi)靈活的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在利率水平又處于較低的狀態(tài)，對(duì)于固定的保底收益率，可以采取暫緩追加保費(fèi)的方式，等到利率升高時(shí)，停繳或者追繳保費(fèi)，給自己一個(gè)緩沖期。

另外，目前市場(chǎng)上萬(wàn)能壽險(xiǎn)的品種比較多，差別也比較大，很多保險(xiǎn)公司雖然宣稱(chēng)萬(wàn)能壽險(xiǎn)費(fèi)用透明，但對(duì)于萬(wàn)能壽險(xiǎn)條款卻遮遮掩掩，不愿在網(wǎng)站上實(shí)現(xiàn)公布。所以，投資者在購(gòu)買(mǎi)前對(duì)有些條款可以心中有數(shù)，不要僅聽(tīng)一面之詞。下面列舉了幾款典型萬(wàn)能壽險(xiǎn)，關(guān)注其中的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，供投保時(shí)參考。