內部交易對風險傳遞的影響

金融控股公司內部復雜的組織結構導致的大量內部交易或者內幕交易風險缺乏防范與控制，由于風險傳遞的作用，極可能導致系統性金融風險，進而演變成經濟危機，以致影響一國政治、經濟的穩定發展，造成社會動蕩。從國際范圍角度講，亦會通過國際金融等傳播渠道導致其他國家或整個世界經濟的風險或危機。

在金融控股公司內，風險可能會從集團內不受監管的企業轉移到受監管的金融機構，或出現風險在集團內金融機構間的相互轉移，這一過程就是風險傳遞（Contagion）。金融控股公司這一組織架構極易出現系統性金融風險。這是因為：一是金融控股公司由于控制金融資源占據金融與經濟的絕大部分，因而使整體經濟暴露在風險當中。系統風險誕生“大馬不死”的金融神話。如果這匹“金融大馬”死去，對經濟危害極大，所以，政府、金融當局會千方百計的搶救。二是金融控股公司與產業聯系更為緊密，使得風險更易傳遞。風險傳遞的基礎是內部交易。

金融控股公司的內部交易（intra-group?transactions）是指，集團成員之間發生的資產和負債。這些資產和負債可以是確定的，如貸款和投資；也可能是或有的，如集團內部的擔保和轉移定價。內部交易具有兩重性：一方面，內部交易可以為集團帶來范圍經濟，降低經營成本，增加利潤，改進風險管理的效率，更有效地管理資本和債務；另一方面，內部交易可能導致風險傳遞，使得經營中發生的困難更加復雜化。……