中國證券市場有效性不足的應對措施

有效市場理論作為現代金融經濟學的理論基石，是西方經濟學家在傳統資本市場學說的基礎上提出來的，用來解釋現代資本市場所面臨的問題。該理論認為在充分有效的資本市場中，證券價格可以充分反映所有可獲得的信息，價格在資源配置中起到了信號的作用。所以證券價格反映信息的有效程度是證券市場有效性的重要標志。

有效市場假設理論是現代證券市場理論體系的支柱之一，表示證券的價格是否充分地反映了所有能獲得的信息。有效市場的核心是在“有”和“效”二字。“有”字旨在表明資本市場上的信息必須是真實的才“有價值”;“效”字旨在表明在證券市場的股價波動是及時地反映了其信息的結果，才是“高效率”的市場。

一、中國證券市場未達到有效的原因

中國股票市場從無效向有效發展的歷史，也是中國資源配置從無序逐漸走向有序的過程。但是應當看到， 中國股票市場在股價反映信息方面還遠未達到理想的程度。實證檢驗結果也說明， 中國股票市場僅接近弱式有效， 而且這種狀態尚不穩定。究其原因，有以下幾個方面:

(一)股本結構不合理

資本市場是籌集資金的市場，也是有效的資源配置市場。但這些市場功能都是通過資本市場的股份轉讓來實現。整個資本市場就是在資金流動和企業的購并中來完成資源的配置。流通股所占比例過小，造成資本市場股價明顯偏高，而且流通股比例小的股價明顯高于流通股比例大的股價，即價值出現了高估。……