人民幣走向有管理的浮動匯率制的路徑

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。

從本質上講，過去我國采取的盯住匯率制是一種固定匯率制。固定匯率制曾在抑制通貨膨脹、降低投資者匯率風險、吸引國外資本流入方面為發展中國家做出了重大貢獻，但是固定匯率制本身存在的缺陷使得它越來越難以適應當前經濟、金融全球化不斷加深的要求，其弊端日益顯露。

單一盯住美元匯率制度的缺陷

單一盯住美元匯率制度有其積極作用的一面，它相對成功地保持了人民幣匯率水平的穩定，增強了外部經濟對于人民幣匯率水平的信心，促進了中國的涉外貿易和投資的發展。但是它的缺陷也在我國逐步放寬資本管制，全面融入金融全球化的進程中逐步表現出來。主要體現在以下幾個方面：

中國單一盯住美元匯率制度和不斷多元化的貿易和投資結構，不利于名義有效匯率的穩定。當世界主要貨幣之間的匯率發生變化時，名義有效匯率（Nominal effective exchange rate， NEER）也會隨之波動，對于中國的進出口和宏觀經濟穩定造成威脅。進出口在GDP中占據的份額不斷增加，人民幣名義有效匯率發生波動時，進口、出口和貿易順差的波動將嚴重影響GDP的走勢。

單一盯住美元時，世界主要貨幣之間匯率發生波動會帶來國內貿易品價格的相應波動。如果這種波動是頻繁的，貿易品價格也將會頻繁波動。……