金融全球化及發展中國家的金融監管

徐慧賢

金融全球化是當今世界金融業發展的大趨勢，它對國際經濟有著重要的影響。進入20世紀90年代后，金融全球化的進程明顯加快。然而，金融的全球化浪潮給世界經濟尤其是發展中國家經濟帶來的不僅僅是推動促進作用，伴隨這股浪潮而來的是金融危機的頻繁爆發以及由此引致的經濟衰退和政局動蕩。一系列金融危機的爆發及其引致的嚴重后果迫使發展中國家要大力加強金融監管，防范金融風險，只有這樣才能確保金融的安全和穩定。

一、金融全球化對發展中國家金融的影響

對發展中國家的金融而言，金融全球化的積極作用體現在：第一，金融全球化有利于發展中國家從國際市場引入外資。發展中國家由于自身發展比較落后，普遍面臨著資金短缺的矛盾。隨著金融全球化的拓展，相當多的資金流向了發展中國家和地區，這在一定程度上彌補了其經濟發展的資金缺口，并帶動了技術的擴散和人力資源的交流。第二，金融全球化有利于發展中國家學習發達國家金融運作的先進經驗，提高自身的金融效率。發達國家由于市場經濟建立較早，金融體系較為完善，金融風險控制機制嚴密，這給發展中國家提供了很好的學習借鑒之機。第三，金融全球化提高了國內外金融業間的競爭程度，迫使發展中國家金融機構利用金融創新減少交易成本，提高運作效率。

金融全球化對發展中國家金融的消極作用表現在：第一，金融全球化使發展中國家金融業的生存面臨巨大壓力。發展中國家參與金融全球化，符合自身長遠利益。但是，由于其金融業處于弱勢地位，抵御金融風險的能力還較差。如果外國金融機構大規模進入，勢必給本國金融業造成巨大的生存壓力，金融體系遭受沖擊將是不可避免的。第二，金融全球化為國際游資制造風險提供了條件。金融全球化雖然有利于資本在國際間自由流動。但是，出于逐利的動機，國際游資會利用發展中國家利率、匯率管制放開后產生的金融產品價格波動，大量涌入發展中國家套利和套匯。加之目前國際上尚未對投機資本提供必要的約束機制，若有風吹草動，國際游資就會從所在國大量撤走，從而引發嚴重的金融動蕩。第三，金融全球化加劇了發展中國家經濟的泡沫化程度。在過去20年中，發展中國家從國際市場籌集到的大筆資金被過度投入股市和樓市進行炒作。同時，國際投機資本也乘虛而入。在巨量資金的支撐下，證券、房地產市場逐漸脫離了經濟發展的基本面而飆升，并逐步演變為泡沫經濟。第四，金融全球化給發展中國家的金融監管和調控帶來嚴峻挑戰。金融全球化意味著金融資本在全球范圍內自由流動與獲利。出于獲利的需要，國際上許多金融資源被無序、過度開發，金融投機性凸顯。加之現代金融交易工具發展迅速，極短時間內即可完成巨額資金的交易與轉移，其去向不確定性很大。這既給發展中國家金融監管與調控帶來嚴峻的挑戰，也削弱了其貨幣政策的調控力度。

二、發展中國家應加強金融監管，防范金融風險

(一)發展中國家傳統的監管手段，放松對金融業的直接管制，加強以促進金融業謹慎經營為目的的風險監管，保證金融業的效率和穩定

隨著金融全球化進程的推進，傳統的對金融業的直接監管越來越暴露出弊端，對金融業管得過多過細過死，破壞了市場的競爭機制，窒息了金融業的活力和創造力，影響了金融業效率的正常發揮，因此必須放松對金融業的行政式的直接管制。放松管制并不是不要監管或者撒手不管，而是在放寬一些管制的同時加強某些監管，或者在微觀上放松一些管制，在宏觀上又加強某些監管。從限制競爭改為促進公平競爭和提高安全性并舉，在保證金融業穩定的前提下放松束縛金融業合理競爭的過多管制，尋求保證金融業效率和穩定的最佳均衡點，達到對金融運行新的控制。風險管理正是適應這一要求誕生的新的監管方式。以促進金融業穩定經營為目的，通過實施資本充足比率、流動性比率和其他資產負債比率，并以資本管理作為核心手段，對金融全球化進程中金融業經營的信用風險、市場風險、流動性風險等進行管理，使金融業在保證流動性和安全性的前提下，實現盈利的最大化。

（二）發展中國家金融監管的國際化

發展中國家要改變單向內調的管理策略，采取綜合性、國際性的監管策略、政策和手段，與金融全球化發展趨勢一致，達到國際先進水平。首先，監管政策的覆蓋面應包括國內金融業、國內金融業的國外分支機構和本國境內的外國金融機構；其次，監管的內容要適應金融全球化帶來的新問題，金融風險特別是系統性金融風險，應成為發展中國家監管當局關注的首要問題之一；最后，對金融風險的監管手段應該比照國際標準，監管法規和各項會計、審計制度均應該與國際接軌。

（三）發展中國家要加強對金融風險監管的國際協調與合作

不同的經濟、金融發展水平和結構，不同的發展戰略和監管取向，使各國形成了不同的監管體制。隨著金融業在金融全球化進程中越來越走向無邊界的“國際存在”，這種分割的監管框架已經越來越不適應金融業務的迅速發展，并構成國際金融業的不穩定因素。因此，發展中國家為了控制金融風險，就必須加強金融監管的國際協調與合作，并注意以下幾個問題：首先，在金融監管方面，國際合作應建立在母國控制的基礎之上，而不應依靠凌駕于國家之上的法律安排。其次，國際協議中應集中關注監管活躍的國際金融機構的最低標準；母國和東道國在監督國際金融機構經營方面的責任劃分；各國監管當局之間的信息交流等。

三、金融全球化背景下我國的金融監管

在金融全球化以及我國加入WTO后金融對外開放的大背景下，中國金融業將面臨前所未有的金融挑戰。按照加入WTO后金融領域對外開放的要求，我國將在3—5年內向成員國有步驟地開放我國的金融服務業，中國金融業也不可避免地要融入金融全球化的浪潮中，屆時，將出現金融機構設置的全球化、金融交易和市場的全球化、資本流動的全球化以及金融監管的國際化，中國金融將不再是“中國化”的，而是“國際化”的。為此，國際金融形勢變化，區域金融動蕩，都將對中國金融的穩定和安全產生實質性影響。我國只有加強金融監管，不斷提高金融機構的國際競爭力，才能維護我國的金融安全和穩定。具體措施包括：（一）完善與強化金融監管系統；（二）加強國際資本流動的風險控制；（三）逐步放開資本項目的管制；（四）加強國際和區域金融監管合作與交流。