花旗與Ｌｅｇｇ　Ｍａｓｏｎ資產置換獲雙贏

李冠楠　張慶升

在經歷了20世紀90年代各大金融機構紛紛合并證券經紀和理財業務之后，花旗(Citiroup Inc．)與LeggMason的一項資產置換交易，卻拉開了在新世紀第一個十年當中，各大金融機構將這些業務進行分拆的序幕。一站式的金融服務給金融巨頭們帶來的麻煩已經使這種服務模式走到了盡頭，大而全的業務構造也不再適合未來金融業整體環境的發展。花旗與Legg Mason的這項交易可能是整個金融業新的大規模業務重組的前奏而已。

2005年6月24日，花旗集團宣布將用旗下的理財業務換取Legg Mason Inc．的證券經紀業務及大約15億美元的Legg股票。此外，花旗集團還同意向Legg Mason提供一筆5．5億美元的貸款。作為美國的金融巨頭之一的花旗集團，手中掌握著近1．5萬億美元的資產，并且是2004年度業績最好的投資銀行。但是，花旗集團的麻煩卻從來沒有間斷過。行業的整體環境方面，雖然美國的長期利率水平依然的緩慢下降，但是短期利率水平卻不斷的飆升，對于投資銀行來說，在這種利率的期限結構之下，開展業務有諸多的麻煩；并且有關監管機構也表示金融產品的提供和銷售業務有必要進行分拆，從而以降低監管的難度。而對于花旗銀行本身，也面臨著諸多的麻煩，一系列丑聞的爆發，以及遭受訴訟所需要付出的高額賠償，使其盈利空間存在著縮水的風險。并且在丑聞和訴訟的后面，花旗集團的信用也面臨著貶值的危險，對于金融企業來說，信用的貶值也就意味著企業的失敗，因此對于花旗來說，未雨綢繆的對其業務進行重組以降低風險是保持集團繼續發展的保證。……