證券交易所設(shè)置專業(yè)委員會(huì)的諸多考慮

蘭邦華

證券交易所專業(yè)委員會(huì)是指在證券交易所內(nèi)部設(shè)置的、主要由外部專家組成的、用于促進(jìn)證券交易所更好地履行其職能的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。近年來，隨著證券交易所治理結(jié)構(gòu)的不斷完善，越來越多的海外證券交易所設(shè)置了理事會(huì)或董事會(huì)下屬的專業(yè)委員會(huì)。我國證券交易所也同樣面臨著設(shè)置專業(yè)委員會(huì)的需要。

海外證券交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置概況

海外證券交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置與職責(zé)

海外主要證券交易所，不管是會(huì)員制的，還是公司制的，一般都設(shè)置了專業(yè)委員會(huì)，它們的職責(zé)涵蓋了會(huì)員管理、內(nèi)部治理、市場運(yùn)行和發(fā)展等領(lǐng)域(見表1)，不同類型的專業(yè)委員會(huì)的常見職責(zé)如表2所示。

海外證券交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的特點(diǎn)

海外主要證券交易所在專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置上具有以下特點(diǎn)。

不同領(lǐng)域的專業(yè)委員會(huì)設(shè)置具有共性。會(huì)員管理領(lǐng)域最常見的是會(huì)籍委員會(huì)和紀(jì)律委員會(huì)；內(nèi)部治理領(lǐng)域最常見的是提名委員會(huì)、薪酬委員會(huì)和審計(jì)委員會(huì)；市場運(yùn)行和發(fā)展領(lǐng)域最常見的是財(cái)務(wù)委員會(huì)。由于法律賦予證券交易所的權(quán)力不同，專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置還受到證券交易所自身業(yè)務(wù)范圍的影響。有些證券交易所設(shè)有對企業(yè)上市進(jìn)行審查、監(jiān)管、紀(jì)律處理的專業(yè)委員會(huì)，而另一些證券交易所則沒有這些專業(yè)委員會(huì)。

不同治理模式的證券交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置有較大一條規(guī)定，“證券交易所應(yīng)當(dāng)從其收取的交易費(fèi)用和會(huì)員費(fèi)、席位費(fèi)中提取一定比例的金額設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金。風(fēng)險(xiǎn)基金由證券交易所理事會(huì)管理。風(fēng)險(xiǎn)基金提取的具體比例和使用辦法，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同國務(wù)院財(cái)政部門規(guī)定?！?/p>

第二，《證券交易所管理辦法》有關(guān)規(guī)定?！蹲C券交易所管理辦法》第十六條規(guī)定，“證券交易所設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和專業(yè)委員會(huì)?！钡诙鶙l規(guī)定，“理事會(huì)設(shè)監(jiān)察委員會(huì)，每屆任期三年。監(jiān)察委員會(huì)主席由理事長兼任。監(jiān)察委員會(huì)對理事會(huì)負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)(一)監(jiān)察證券交易所高級管理人員和其他工作人員遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策和證券交易所章程、業(yè)務(wù)規(guī)則的情況；(二)監(jiān)察高級管理人員執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)決議的情況；(三)監(jiān)察證券交易所的財(cái)務(wù)情況；(四)證券交易所章程規(guī)定的其他職權(quán)?！钡诙邨l規(guī)定，“根據(jù)需要，理事會(huì)可以下設(shè)其他專業(yè)委員會(huì)。各專業(yè)委員會(huì)的職責(zé)、任期和人員組成等事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)在證券交易所章程中作出具體規(guī)定。各專業(yè)委員會(huì)的經(jīng)費(fèi)應(yīng)當(dāng)納入證券交易所的預(yù)算?！?/p>

第三，證券交易所章程有關(guān)規(guī)定?！渡虾ＷC券交易所章程》第二十條規(guī)定，“理事會(huì)具有下列職責(zé)：……(七)根據(jù)需要，決定專門委員會(huì)的設(shè)置；……”第三十六條規(guī)定，“根據(jù)需要，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)同意，理事會(huì)可下設(shè)專門委員會(huì)。各專門委員會(huì)的經(jīng)費(fèi)納入本所的預(yù)算?！钡谌邨l規(guī)定，“理事會(huì)設(shè)監(jiān)察委員會(huì)，由三至五人組成，每屆任期與理事會(huì)相同……”《深圳證券交易所章程》第二十二條規(guī)定，“理事會(huì)履行以下職責(zé)：……(七)根據(jù)需要決定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置；……”第三十九條規(guī)定，“根據(jù)需要，理事會(huì)可下設(shè)專業(yè)委員會(huì)?！?/p>

需求因素

隨著資本市場的發(fā)展壯大，我國證券交易所理事會(huì)越來越需要設(shè)置專門委員會(huì)來更好地履行法律所賦予的職責(zé)，這些需求因素主要體現(xiàn)在以下三方面：

會(huì)員管理的需求。我國資本市場還不夠成熟規(guī)范，存在著較多會(huì)員單位的違規(guī)行為，這已經(jīng)嚴(yán)重威脅到資本市場的健康發(fā)展。我國法律賦予了證券交易所理事會(huì)對會(huì)員單位進(jìn)行監(jiān)管的權(quán)力，而且近期這些權(quán)力還可能進(jìn)一步擴(kuò)大，因此，有效的處罰會(huì)員違規(guī)行為以維護(hù)資本市場的秩序已成為證券交易所理事會(huì)義不容辭的一項(xiàng)責(zé)任。為了實(shí)現(xiàn)這一目的，有必要成立專業(yè)委員會(huì)來承擔(dān)該項(xiàng)職責(zé)。

內(nèi)部治理的需求。由于證券交易所的自然壟斷性和它在國民經(jīng)濟(jì)中的特殊地位，加強(qiáng)內(nèi)部治理已經(jīng)成為海外證券交易所發(fā)展的一種必然趨勢。加強(qiáng)內(nèi)部治理的方、法很多，但從國際經(jīng)驗(yàn)來看，加強(qiáng)對營運(yùn)部門的財(cái)務(wù)審計(jì)是有效進(jìn)行內(nèi)部治理的手段之一。

業(yè)務(wù)發(fā)展的需求。從中國資本市場的發(fā)展歷程來看，爭取社會(huì)各界的理解和支持對于證券交易所的長遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。這種支持包括輿論支持、出謀劃策、政策支持等多種方式。因此，搭建一個(gè)平臺(tái)來系統(tǒng)地整合各界的支持力量，已成為證券交易所發(fā)展的一個(gè)現(xiàn)實(shí)需要。

限制因素

我國證券交易所理事會(huì)在設(shè)置專業(yè)委員會(huì)時(shí)還應(yīng)考慮到以下限制因素：

第一，證券交易所權(quán)力的限制。一是我國證券交易所尚不擁有上市審批權(quán)，而且對上市公司監(jiān)管、處分的權(quán)限也不夠，因此針對市場運(yùn)行設(shè)置專業(yè)委員會(huì)的時(shí)機(jī)還不成熟；二是目前我國證券交易所高管人員的人事權(quán)在中國證監(jiān)會(huì)，而不是按照市場化的方式實(shí)施聘任制，設(shè)置人事薪酬委員會(huì)的時(shí)機(jī)也不成熟。

第二，發(fā)展階段的限制。一是如果我國證券交易所內(nèi)部部門能較好地完成有些專業(yè)委員會(huì)的職責(zé)(如會(huì)籍管理和交易規(guī)則修改)，則暫時(shí)不需要設(shè)置相關(guān)專業(yè)委員會(huì)；二是國外會(huì)員制證券交易所在設(shè)置專業(yè)委員會(huì)的時(shí)候都有一個(gè)職責(zé)逐步細(xì)化、數(shù)量逐步增多的漸進(jìn)過程，因此，在近一兩年不可能設(shè)置數(shù)量太多、職責(zé)太細(xì)的專業(yè)委員會(huì)。

第三，其他限制。雖然《證券交易所管理辦法》中對監(jiān)察委員會(huì)做了明確規(guī)定，但這一條款可能在新的管理辦法中被刪除，而它的職責(zé)則可以由其他委員會(huì)來執(zhí)行。

我國證券交易所設(shè)置專業(yè)委員會(huì)的初步構(gòu)想

綜合考慮法律因素、需求因素和限制因素，我們認(rèn)為，應(yīng)按照“分頭推進(jìn)、循序漸進(jìn)”的原則，從會(huì)員管理、內(nèi)部治理、市場經(jīng)營和發(fā)展三個(gè)領(lǐng)域設(shè)置證券交易所理事會(huì)下屬的專業(yè)委員會(huì)，分別承擔(dān)會(huì)員管理、內(nèi)部治理和證券交易所發(fā)展職責(zé)。隨著外部環(huán)境的變化，再對已有專業(yè)委員會(huì)的職責(zé)進(jìn)一步細(xì)化和調(diào)整，并增設(shè)新的專業(yè)委員會(huì)。在近期內(nèi)，我國的證券交易所可以先設(shè)置或完善理事會(huì)下屬的紀(jì)律委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)。

在會(huì)員管理領(lǐng)域設(shè)置紀(jì)律委員會(huì)。設(shè)置目的是為了加強(qiáng)會(huì)員管理，維護(hù)證券市場秩序。紀(jì)律委員會(huì)的主要職責(zé)包括對涉嫌違紀(jì)的會(huì)員、上市公司進(jìn)行調(diào)查與審理；舉行聽證會(huì)、聽取相關(guān)當(dāng)事人的陳述；檢討會(huì)員紀(jì)律處分程序和規(guī)則；理事會(huì)授權(quán)的其他職責(zé)。

在內(nèi)部治理領(lǐng)域設(shè)置審計(jì)委員會(huì)。設(shè)置目的是為了加強(qiáng)內(nèi)部治理，維護(hù)會(huì)員權(quán)益。審計(jì)委員會(huì)主要職責(zé)包括提出聘請或改聘證券交易所外部審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的建議；對證券交易所的財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行內(nèi)外部審計(jì)；對證券交易所高級管理人員進(jìn)行工作審計(jì)和離任審計(jì)；對證券交易所風(fēng)險(xiǎn)基金的使用和管理情況進(jìn)行監(jiān)督；對證券交易所及其內(nèi)控制度進(jìn)行定期評估，提出改進(jìn)意見；對證券交易所經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期評估等。

在市場經(jīng)營和發(fā)展領(lǐng)域設(shè)置發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)。設(shè)置目的是為了爭取社會(huì)各界力量的支持，促進(jìn)證券交易所的發(fā)展。發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)近期主要職責(zé)包括為證券交易所發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃提供咨詢建議、提高證券交易所的商譽(yù)及形象，與會(huì)員、傳媒及公眾人士聯(lián)絡(luò)、為證券交易所發(fā)展提供專家?guī)旌椭悄覉F(tuán)等。

(作者單位：特華投資控股有限公司博士后工作站)