淺議期貨市場風(fēng)險預(yù)警與管理

徐立平

期貨市場是一柄“雙刃劍”，其內(nèi)在風(fēng)險性對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有極大的隱患，加強(qiáng)期貨市場風(fēng)險預(yù)警，減少期貨市場風(fēng)險十分必要。

一、期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀及問題

我國期貨市場目前呈現(xiàn)非常穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢：一是有了一套比較系統(tǒng)的法規(guī)體系，期貨市場的法律地位得到了明確；二是期貨市場體系逐步完整，管理體系以及市場框架體系逐步完善；三是交易體系和風(fēng)險控制更加成熟；四是市場風(fēng)險得到了有效的控制。

但是，期貨市場在運(yùn)行機(jī)制方面還存在種種問題，在一定程度上還存在監(jiān)管缺位或不力現(xiàn)象；在投資者方面，中小散戶投資者居多，機(jī)構(gòu)投資者特別是期貨經(jīng)紀(jì)公司還有待培育，而且投資者在風(fēng)險意識、法律意識等方面欠缺，屢屢有期貨犯罪現(xiàn)象發(fā)生等。

二、建立期貨市場風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)規(guī)避期貨風(fēng)險

1、風(fēng)險預(yù)警體系的系統(tǒng)性

期貨市場風(fēng)險預(yù)警體系主要由預(yù)警方法、預(yù)警指標(biāo)、預(yù)警模型、制度安排與管理信息體系等幾個方面。此外，還包括數(shù)據(jù)庫、單個指標(biāo)與指標(biāo)體系的臨界值、期貨市場風(fēng)險的判斷標(biāo)準(zhǔn)、警報發(fā)出后的應(yīng)對措施等等。預(yù)警方法與思想是一個無形的組成部分，具體融入指標(biāo)體系與預(yù)警模型當(dāng)中

2、期貨市場風(fēng)險預(yù)警體系建立的原則

調(diào)動一切可以利用的資源和因素，來構(gòu)建一個對風(fēng)險可以監(jiān)測、評價，可提供風(fēng)險對策、可依據(jù)風(fēng)險模型作出必要行為選擇的期貨市場風(fēng)險預(yù)警體系，以及要有一個完整的風(fēng)險預(yù)警工作路線等一系列的保障，使得期貨市場機(jī)構(gòu)對風(fēng)險的預(yù)警始終有效和及時。為了達(dá)到這個目的，在建立期貨市場風(fēng)險預(yù)警體系時應(yīng)遵循以下原則：

（1）敏感性原則：有效的防止期貨市場風(fēng)險，必須及時推測出期貨市場風(fēng)險產(chǎn)生的原因、概率及可能對期貨市場造成的損害程度，要求所設(shè)計的監(jiān)測指標(biāo)能敏感地反映期貨市場機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)行的真實狀態(tài)，同時與管理實際動作狀態(tài)一致或超前。

（2）獨(dú)立性原則：主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是預(yù)警組織體系的獨(dú)立性，在期貨市場機(jī)構(gòu)內(nèi)部必須有獨(dú)立的風(fēng)險預(yù)警部門，有風(fēng)險預(yù)警的專管領(lǐng)導(dǎo)，二是有獨(dú)立的風(fēng)險預(yù)警運(yùn)行機(jī)制和路線，保障風(fēng)險預(yù)警流程的通暢性，三是要求所設(shè)計的監(jiān)測指標(biāo)之間無相關(guān)性，盡量減少各指標(biāo)之間的重疊區(qū)域，使得指標(biāo)體系可以從各個方面表明風(fēng)險動態(tài)。

（3）可測性原則：在期貨市場風(fēng)險預(yù)警體系建立中要求所設(shè)計的監(jiān)測指標(biāo)必須是可以被測得到的，及所獲得的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)要與期貨市場風(fēng)險有密切的聯(lián)系并且指標(biāo)的獲得應(yīng)具有快捷、容易的特點，具有較強(qiáng)的可操作性，以便按照風(fēng)險預(yù)警要求能準(zhǔn)確和完整監(jiān)測到。

（4）規(guī)范性原則：建立期貨市場風(fēng)險體系另一個重要的原則是所設(shè)計的指標(biāo)必須規(guī)范化，這樣可以使實施中監(jiān)測而得的信息在風(fēng)險預(yù)警過程的各個階段和其他子系統(tǒng)中可使用。期貨市場風(fēng)險預(yù)警體系監(jiān)測指標(biāo)規(guī)范化并不等于說僵硬化，完全可以在規(guī)范化的基礎(chǔ)上對所設(shè)計的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)、風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)系數(shù)、風(fēng)險預(yù)警模型、風(fēng)險預(yù)警組織體系及運(yùn)行機(jī)制等方面作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

3、期貨市場風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的選取應(yīng)注意的問題

一是指標(biāo)可用性，即所選指標(biāo)可以用來估計風(fēng)險發(fā)生的可能性；二是指標(biāo)顯著性，即預(yù)警指標(biāo)在平靜期和風(fēng)險期的表現(xiàn)必須呈現(xiàn)顯著差異；三是指標(biāo)可數(shù)量化。此外，在選擇指標(biāo)時還必須考慮和消除各個指標(biāo)之間的相關(guān)性。

三、強(qiáng)化管理，減少期貨風(fēng)險

在規(guī)范管理期貨市場發(fā)展的過程中應(yīng)處理好以下幾方面的問題：

首先要正確處理改革、發(fā)展和穩(wěn)定的關(guān)系，要從國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要和證券市場的全局觀念出發(fā)來考慮期貨市場的建設(shè)與發(fā)展；其次，在強(qiáng)化市場規(guī)范運(yùn)作的前提下，監(jiān)管部門將通過加強(qiáng)立法、完善法律規(guī)則，要加強(qiáng)監(jiān)管和自律，以規(guī)范、誠信、公正來增強(qiáng)投資者的信心；第三，推進(jìn)體制創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新；第四，強(qiáng)化自律和內(nèi)控機(jī)制，構(gòu)筑人才高地，提高市場運(yùn)作和監(jiān)管水平。