衍生的中國金融業

中國的銀行業監管機構已經打響了金融衍生產品的發令槍。毫無疑問，很多人會加入競賽，但正如往往在中國發生的情形那樣，誰也不清楚獎品到底是什么。

2月初，中國銀行業監督管理委員會發布了一攬子規則和法規，從今年3月起允許國內外人士從事期貨、期權和其他金融工具的交易。根據預期，各銀行、基金經理和其他金融機構將有興趣到該領域尋找商機。

發展潛力是巨大的。德意志銀行新加坡辦公室的豐恩·高表示：“市場規模如此之大，令大家十分振奮。”

障礙不容忽視

按全球標準衡量，中國的金融市場仍然很不成熟。

由于人民幣尚不能自由兌換，所以在可預見的將來，中國推出的金融衍生產品多半將以外幣計價。

中國是個大量進口商品的國家，早已有了衍生品交易。目前有三家交易所交易商品期貨，分布在上海、大連和鄭州。

但金融衍生產品則是另一回事。將近兩年前，上海期貨交易所向監管機構提出申請，想開展股指期貨的交易，并表示它也同時在研究利率期貨和匯率期貨。迄今為止，此事還沒有任何下文。上海期貨交易所只是和芝加哥商品交易簽了合約，共同開發產品。

盡管新規則旨在保證市場安全運作，但市場氣氛很可能以謹慎為主。人們還沒有忘記上世紀90年代中期的情形。當時投機和價格操控盛行，導致政府下令關閉了十二家商品期貨交易所。

中國有不少券商仍是國有的，它們慣于在損害客戶利益的情況下用自己的帳戶交易。……