暴風雨前的寧靜

在全球經濟走勢看好的表象之下，一股焦慮的暗流在悄然涌動。金融危機的陰影揮之不去

全球增長引擎正高速運轉。美國的啟動，中國的加油，德國、法國和日本的推進，全球似乎將在主要的經濟區域里大展宏圖。世界各地的預測家們均認為以后4-6個月走勢看好。

然而一股焦慮的暗流仍悄然涌動。在過去兩年里，主要經濟區域里少有的同時發生的低迷狀態帶來的不確定性在經濟復蘇期仍揮之不去。中國過熱的經濟，美國上揚的逆差，歐洲失控的支出，由于這些不同原因，中央銀行將被迫提高利率，抑制經濟復蘇。沒有一個大國對自己的貨幣價值感到滿意，也不會有任何機制去滿足他們--這種狀態極易在2004年導致危機。所以，我給大家帶來的新年信息是：盡情享受目前的時刻吧，但對美好的長期計劃要保持警惕。

美國：對美國經濟復蘇一個最大危脅是，財政赤字和貿易逆差將使利率提高而后遏制經濟增長。

中國：主要的問題是：經濟過熱。

日本：改革的步伐有可能會再一次被阻礙。對日本不要期待過高。

德國和法國：這兩個國家破壞了歐盟的財政紀律，使歐洲央行進退兩難：為了防止通脹，需要提高利率；可提高利率則可能進一步促進歐元升值，損害經濟增長。

新興市場：由于工業化國家缺乏有利可圖的機遇，因此絕大部分投資流入了新興市場。當增長率和利息率在工業化世界里增加時，新興市場將發現資本流動速度有所減緩，如果這不是經濟倒退的話。……