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全球商品驚見大牛市

－－中國是超級買家

上期封面文章是“股市過冬——熊途漫漫，如何上下求索”，但在另一方面，中國卻給世界商品帶來了大牛市。

代表全球商品價格走勢的CRB指數（美國商品研究局期貨指數，Commodity Research Bureau Futures Price Index）11月間再創五年來新高，該指數自2001年出現近二十年低點后，隨即展開新一輪漲勢，目前即將挑戰前次循環的高峰（1995至1996年），由于技術面已突破長期下降壓力線，配合全球景氣復蘇、弱勢美元，以及中國需求依然強勁等利多因素，分析師認為CRB指數有向1980年代峰頂叩關的機會，同時也標示著全球商品市場的大牛市來臨。

CRB指數的結構是由十七種商品組成，包括小麥、玉米、大豆、黃金、白金、銀、銅、糖、棉花、輕原油等等，一般而言，以谷物、金屬與能源三大類為大宗，它反映全球商品價格的綜合表現，是公認最具權威的國際商品價格指數。

事實上，過去二年全球主要商品價格的表現都相當活躍，無論是原油、黃金、鈀、銅、鎳、鐵礦等的走勢都有代表作，而非金屬商品如大豆、棉花、可可等的價格也出現大反撲。以倫敦金屬交易所為例，金價創七年多來新高，鈀是近二十年的天價，銅價則創下六年來的新記錄；至于在芝加哥交易所中的黃豆也刷新六年來的新高價。

引發商品價格趨勢逆轉的關鍵在于“供給”與“需求”的結構出現調整。自1990年代以來，全球主要商品的產能供給逐漸有所節制，而近幾年因為俄羅斯、印度、中國等新經濟體一一興起，需求面轉強，使得商品價格獲得支撐，并且隨著中國經濟發展腳步加快，不斷拉升對各種商品的需求，加上近一年又碰上美元走跌，對于以美元計價的商品價格更產生助漲效果。……