崛起的Ｊ．Ｐ．摩根

2000年J.P.摩根和大通銀行合并時，投行業務并不很出色，但現在，它已經有實力挑戰高盛和花旗在這塊利潤豐厚的業務上的領導地位

彭博數據資料顯示，過去3年中， J.P.摩根在股票和可轉債承銷商排名中從第八升到了目前的第四，市場份額提高了三倍，超過了美林、瑞士信貸第一波士頓。2003年J.P.摩根是全球可轉債市場上最大的承銷商，市場份額從2000年的0.9%提高到了13%。

2003年由于利率處于40年來低谷，股市回暖，公司更多地發行可轉債，這塊市場規模激增了50%。J.P.摩根利用自己作為美國第二大銀行和在可兌換票據和貸款方面的優勢地位獲得了很多證券承銷業務，例如Newmont礦業公司的證券承銷。

為了規避格拉斯-斯蒂格爾法案禁止銀行領導直接擁有證券公司的規定，60歲的首席執行官威廉·哈里森設立了Chase Manhattan公司，花320億美元購買了J.P.摩根公司，組建了一個金融服務集團，業務涉及吸收存款、發放貸款、公司理財、兼并收購和證券交易。\"J.P.摩根在股票業務上越來越有吸引力，他們正收獲著作為綜合銀行這個特權地位的成果\"，銀行資產管理控股公司分析師凱文·希爾茲說，這個公司管理著包括500萬J.P.摩根股票的1240億美元的股票。

后起之秀

高盛過去5年一直是世界最大的股票承銷商，而哈里森直到2003年才在縮小與高盛的差距上取得一點成就。1999年，哈里森購買了舊金山一家專門購買硅谷公司股票的名叫Hambrecht Quist的投資銀行，耗資12億美元，而第二年就趕上了互聯網泡沫。2001年，他從高盛手里挖來邁諾·卡普斯勒，從瑞士信貸第一波士頓挖來詹姆斯·安西兩位操盤手，但兩人都在2年內就離開公司了。

2002年，J.P.摩根與高盛的市場份額差距從9個點縮至3個點，但在股票銷售最賺錢的領域--首次公募上，J.P.摩根僅排在第8位。策劃首次公募，投資銀行平均收取招股書計劃的4.7%的費用，這比銷售可轉債平均收取2.2%費用的兩倍還多。在包銷投資型公司債券業務上，投資銀行收取0.6%的費用，而在兼并收購咨詢上是0.3%。

J.P.摩根的費用收取比例

據彭博數據，2003年J.P.摩根從310億美元的包銷股票和可轉債業務中，收取了8.59億美元的費用，而高盛收取的費用是13億美元。摩根斯坦利和花旗集團分別是第二大和第三大的證券和可轉債承銷商。

哈里森曾在7月飛到德國，說服政府官員雇傭J.P.摩根負責德意志銀行50億歐元（60億美元）的可轉債銷售，該債券可從Kreditanstalt fuer Wiederaufbau債券轉為德意志Telekom AG股票。這也是世界上最大的可轉債銷售項目。

J.P.摩根同時也是2003年第二大可轉債銷售--6月份通用汽車公司40億美元的業務牽頭者之一，負責包銷通用汽車可轉債，并為這家底特律汽車生產商安排了333億美元的授信額度。

美林下滑

J.P.摩根的成就建立在美林業績下滑的基礎上。美林曾是世界上以資本排名最大的證券公司，其在與股票相關的銷售中從2001年的第二、2002年的第三降至2003年的第五。據彭博數據，美林的市場份額從兩年前的14.3%下降到2003年的8.5%。

由大衛·科爾特管理的J.P.摩根投資銀行部，從證券承銷中獲利頗豐，第三季度收取的費用比一年前增長了20%達到了6360億美元，這項業務一直受現年51歲的投資銀行副總裁史蒂芬·布蘭克監督。

從公司總體言，2003年收益已經持續增長3個月了，推動公司股價上漲了46%，是2002年股價低迷時的2倍多，那時，公司的市值甚至低于公司的資產價值。

\"J.P.摩根的進步確實值得關注，但我們更希望能看到在今后的日子里，我們買進更多的J.P.摩根的股票前，它會有持續向好的表現\"，威爾士資金管理公司的一位組合管理專家說。擁有1800萬美元的布朗基金今年正賣出J.P.摩根的股票而買入高盛的。

花旗停滯

在普通證券業務的回報上，J.P.摩根是15%，至今仍落后于它在美國銀行業的更大對手，被作為證券組合回報衡量基準的花旗集團的20%。

\"我不說比爾·哈里森已經贏得了金融界的廣泛尊敬，盡管我個人認為他是值得的，\"擁有J.P.摩根股份的Ghriskey資本合作者LIC總裁蒂姆·格里斯基說：\"J.P.摩根股價的回升和投資銀行業務的復蘇就是證明。\"

2003年，在兼并咨詢業務上，J.P.摩根僅次于高盛和摩根斯坦利排名第三，而過去兩年都是第五。它充分運用了過去10年內美國辛迪加貸款的首要安排者的地位，迅速發展起了這項業務。

上百年的關系

上月，Newmont礦業公司選擇了J.P.摩根為其安排10億美元的股票發行，此前6年內，J.P.摩根幫它安排了25億美元的貸款，55億美元的收購建議，使Newmont成為世界最大的黃金開采商。

J.P.摩根和Newmont的關系可追溯到100多年前，金融家J·皮爾龐特·摩根和這個礦業公司的創立者威廉·博伊斯·湯姆森之間的友誼。J.P.摩根全球礦業和金屬業務負責人尼克·奇爾科斯負責維護目前這個關系，他從1991年起就開始與Newmont的高管碰面。

\"J.P.摩根在地域可到達性、兼并收購和資本市場執行方面的能力是我們選擇它的原因所在\"，Newmont的發言人多赫克說。

2003年10月，移動電話公司西部無線公司，首次選擇了J.P.摩根為其銷售2.3億美元的股票。自1996年以來，J.P.摩根就幫助負責西部無線的貸款業務，而當時它的首次公募由高盛負責。

歐洲的擴張

\"我們選用J.P.摩根的部分原因是它代表了行業水準\"，西部無線的首席財務總監威恩·威沙特說，他每兩個月和J.P.摩根的銀行家見一次面，\"它在借貸和證券、咨詢業務上都有著最廣泛的關系。\"

J.P.摩根的證券資本市場業務由39歲的昆庭·史蒂芬和40歲的凱文·威爾希負責操作，2003年2月，他承接了美國電子電力公司12億美元的股票承銷，贏得了3600萬的費用收益，花旗集團也參與了該業務。同一個月，J.P.摩根和花旗集團結成長期銀行家聯盟，安排了15億美元的信用額度。

一旦美洲銀行完成收購FleetBoston金融集團，它就將取代J.P.摩根成為美國第二大銀行，而J.P.摩根已經成功的介入歐洲投資銀行業務的主要領域，在歐洲有關證券承銷業務上排名第三。

愛德華七世國王

J.P.摩根分別于1838年在倫敦，1868年在巴黎，1948年在法蘭克福設立了辦事處，。據羅恩·徹諾在《摩根家庭》中寫道，20世紀初期，金融家J·皮爾龐特·摩根在\"海盜船Ⅲ\"上與德國的凱瑟·威廉姆會面，為英格蘭的愛德華七世國王提供建議。

從19世紀開始，J.P.摩根就為法國提供建議。長期的關系和哈里森的拜訪幫助J.P.摩根贏得了法國政府2003年7月為Renault SA承銷價值13億歐元占總額9.4%的債券銷售。

\"正確的人在正確的位置上推動著J.P.摩根走向頂峰\"，42歲的卡洛斯·赫納德說，他曾經在J.P.摩根工作了17年，現為美國股票界的領袖之一。