創業板要淡化企業的科技性

圳證券交易所2004年4月8日發布的研究報告《中小企業的外部股權融資：需求與效果》，指出傳統的認為科技型中小企業存在著更強股權融資需求的觀點并沒有得到充分的證據支持，因此，開設為成長性企業服務的創業板市場比單純開設為科技型企業服務的科技板市場更為必要

金融經濟學理論指出，企業應當根據自身的成長特性進行融資，通過債務融資方式支持收益風險較低的業務，通過股權融資方式支持風險較高的增長機會；對面臨激烈競爭的企業，應把“財務力量”作為一項競爭優勢，選擇低財務杠桿的保守融資策略。中小企業具有顯著的規模小、成長性好、市場競爭激烈的企業特征，因此，中小企業的融資結構選擇應以股權性融資為主。而企業融資需求的滿足及其程度成為制約中小企業發展的瓶頸。現實中，特別是在我國，中小企業普遍存在著融資難的困境。

中小企業需要股票融資

目前，缺乏股票市場融資渠道的我國中小企業的融資狀況的主要特點是：首先，中小企業的由成長性特點所決定對股權性融資的特別需求不能在實際中得到體現。中小企業的由市場競爭特點決定的對股權性融資的特別需求不能在實際中得到體現。其次，中小企業的融資決策更多是由企業短期經營活動的需要和融資市場環境的條件所決定，而企業自身的財務結構沒有成為重要影響因素。第三，中小企業可能被迫主要以融入短期債務資金的方式來維持企業經營、保證企業盈利，這種融資方式同時也加大了企業的財務風險。……