央行目前仍有必要加息

《如何分析當前宏觀經濟形勢》

【社科院世界經濟與政治研究所網站2004年8月2日】

固定匯率已經嚴重束縛了中央銀行的手腳：由于匯率和利率都不能動，套利、套匯外資流入正在為中國未來的金融不穩定奠定基礎；我們不得不越來越多地使用行政干預的老辦法，其長期副作用將是巨大的；利息率上升對國債價格、股市和財政狀況的影響可能是暫時的；如果企業可以忍受1997 年以前的高名義利息率和1997 年以后的高實際利息率，現在對于稍高于零的實際利息率也應該是能夠承受的；而升息對企業投資需求和借貸需求沒有作用的說法難以令人信服；對于房地產商和購房者來說，調高利息率對他們的行為不發生作用是不可想像的。

現在中央銀行仍有必要提高利息率。利息率政策的調整應該和信貸政策、匯率政策的調整同步進行。耐心可能使我們等來更好的時機，但也可能使我們失去時機。