ＢＯＴ項目融資前景可觀

一方面中國的迅速發(fā)展需要大量的基礎(chǔ)建設(shè)，另一方面多年的赤字財政又使得政府很難全部負(fù)擔(dān)龐大的建設(shè)費用；一方面中國企業(yè)（特別是民企）近年積累了一定的資本財富，另一方面卻又受制于諸多產(chǎn)業(yè)的壟斷門檻無處投資。于是，卸下包袱；于是，鋸斷門檻；于是，我們一起B(yǎng)OT。

BOT是英文Build－Operate－Transfer的縮寫，即“建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓”方式，其涵義是指：國家或者地方政府部門通過特許權(quán)協(xié)議，授予項目公司承擔(dān)公用事業(yè)項目的設(shè)計、出資（及融資）、建造、經(jīng)營和維護(hù)。在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項目公司擁有公用事業(yè)項目的所有權(quán)，成為項目經(jīng)營法人，允許向公用事業(yè)項目的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M用，由此回收項目投資、經(jīng)營和維護(hù)成本并獲得合理的回報。特許期滿后，項目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o政府部門。

BOT模式有何獨特之處？

與其它項目融資方式相比較，BOT項目融資有其獨特地方。具體表現(xiàn)在：

（1）與銀行及其它金融機構(gòu)融資方式相區(qū)別。通過銀行及其它金融機構(gòu)進(jìn)行項目融資，其實質(zhì)是一種借貸關(guān)系，貸款人不直接參與項目的建設(shè)和經(jīng)營管理，同時還要求借款人提供必要的還款擔(dān)保。BOT項目融資是由出資者直接建設(shè)和經(jīng)營，項目融資以投資形式出現(xiàn)。出資者如果沒有足夠資金，也可以通過融資的方式解決。

（2）與組建股份制公司融資方式相區(qū)別。股份制公司組建時，項目建設(shè)方是以發(fā)起人身份與其它出資人同為公司股東，以公司資本金的形式籌措項目建設(shè)資金。如果沒有特定的企業(yè)破產(chǎn)、清算等情況發(fā)生，企業(yè)將長期存在。BOT項目融資方式在協(xié)議規(guī)定的項目經(jīng)營期限滿后，該項目將被無償交還當(dāng)?shù)卣?/p>

（3）與融資租賃方式相區(qū)別。融資租賃的方式為：根據(jù)承租對設(shè)備的選定，出租人向制造商購買設(shè)備，并供承租人使用，承租人支付租金的行為。在融資租賃中，出租物的所有權(quán)歸出租人所有，出租人和承租人還是兩個不同的民事主體。BOT項目融資中，項目的資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)根據(jù)合同約定，在一定期限內(nèi)歸項目經(jīng)營法人所有。

（4）與TOT項目融資方式相區(qū)別。TOT項目融資是“買斷——經(jīng)營——移交”的簡稱。TOT項目融資是出資者直接購買已經(jīng)正常營運的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，在一定經(jīng)營期限后，仍把項目移交給政府。與BOT項目融資的最大區(qū)別是TOT省去了建設(shè)環(huán)節(jié)，無需承擔(dān)項目建設(shè)期間的風(fēng)險。

企業(yè)應(yīng)關(guān)注哪些問題？

在實施BOT項目融資過程中，應(yīng)重點關(guān)注以下幾個問題：

第一個問題是項目選擇問題。公共基礎(chǔ)建設(shè)項目很多，但適宜于BOT融資的只有一些可以實行企業(yè)化運作的項目。而其中重要的一條是公共項目營運收費問題，哪些可以收費？如何收費？收費多少？這些問題都要整體考慮。另外，BOT項目選擇也必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策，優(yōu)先解決公共領(lǐng)域急需建設(shè)的項目。

第二個問題是項目風(fēng)險分擔(dān)問題。每個項目都有其相應(yīng)的技術(shù)周期和經(jīng)濟周期。必須根據(jù)項目具體情況，科學(xué)合理地確定經(jīng)營期限。只有在項目合理技術(shù)和經(jīng)濟周期范圍內(nèi)，才能明確政府和出資者各自承擔(dān)的責(zé)任，最終實現(xiàn)“雙贏”目的。同時也要考慮公眾享受公共服務(wù)的經(jīng)濟承受能力。否則的話，可能引起其它社會問題，直到政府強行干預(yù)。

第三個問題是政策規(guī)范問題。政府在制定基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策時，一定會注意引導(dǎo)一部分項目實行BOT 項目融資運作，并結(jié)合具體實際情況，從財稅等方面給予支持，鼓勵社會資金流向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。企業(yè)不僅要關(guān)注這些政策，還需要據(jù)此制定一批科學(xué)的操作規(guī)范。

BOT模式前景如何？

近年來中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展要求加強基本領(lǐng)域的建設(shè)。單靠國內(nèi)資源是不能滿足投資需求的。項目融資是結(jié)構(gòu)融資中很重要的一部分，而結(jié)構(gòu)融資提供了進(jìn)入巨大國際商業(yè)金融市場的渠道。電站項目第一個采用BOT方式融資的是廣西省來賓電站。收費公路、供水和電站項目也將成為BOT項目的試點。

通過上述對BOT項目經(jīng)驗的總結(jié)，BOT方式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施較其它方式具有明顯的優(yōu)越性。國家發(fā)改委等投資主管部門在各種場合經(jīng)常強調(diào)利用BOT方式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，說明國家政策是支持發(fā)展BOT項目的。

隨著近年中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，很多民營企業(yè)和上市公司積累了大量資金，國內(nèi)銀行人民幣存款余額也逐年上升。由于基礎(chǔ)設(shè)施具有收益穩(wěn)定、風(fēng)險小等特點，對國內(nèi)資金的吸引力越來越大。以污水處理行業(yè)為例：2001年，上海竹園污水處理廠、廣州瀝窖污水處理廠、深圳寶安固戌污水處理廠和北京清河污水處理廠，都在探討通過內(nèi)資BOT方式進(jìn)行建設(shè)。所以我們有理由相信，BOT在中國前景廣闊。