利率市場化改革呼喚利率風險防范機制

紀瑞樸

今年伊始，中央銀行進一步擴大了金融機構貸款利率浮動區間，商業銀行、城市信用社 貸款利率可在基準利率的基礎上上浮70％，農村信用社貸款利率可上浮100％。這是我國利 率市場化改革進入關鍵階段后邁出的重要一步。隨著利率市場化的縱深發展，利率水平表現 出較大的多變性和不確定性，利率風險變得日益突出，并將逐步成為商業銀行面臨的最主要 風險。

國際經驗表明，利率風險容易誘發商業銀行的經營危機。即使在利率市場化改革比較成 功的美國，許多金融機構也因不適應利率市場化后利率頻繁波動的沖擊而紛紛倒閉。美國從 1982年開始到1986年3月，大約用了5年的時間完成了利率市場化，在這一過程中及其之后， 美國遇到的最嚴重的問題就是銀行倒閉數量的增加。在利率市場化初期，美國每年倒閉的銀 行達兩位數，1985年達到了三位數，此后則急劇增加，在1987年至1991年期間每年平均倒閉 銀行200家，最多的一年竟有250家銀行倒閉。而在利率管制時期，銀行倒閉的數量特別少， 比如從1943年至1974年，停、關的銀行都不到10家。為防止我國出現驚人相似的一幕，商業 銀行必須提高認識，完善制度和辦法，建立利率風險防范機制，積極應對利率市場化提出的 嚴峻挑戰。

當前我國商業銀行面臨的利率風險

根據1997年9月巴塞爾銀行監管委員會制定的《利率風險管理原則》，商業銀行通常面 臨的利率風險主要有成熟期錯配風險、選擇權風險、基本點風險和收益曲線風險等。這幾類 利率風險在我國商業銀行均有體現。

成熟期錯配風險。在商業銀行負債和資產利率敏感性不相匹配的情況下，利率變動會對 銀行凈利差收入產生影響。目前我國商業銀行的存貸款期限結構嚴重失衡，存款中定期存款 占了相當的比重，而在貸款中，短期貸款則占了絕大多數。這表明，我國銀行的利率敏感性 資產大于利率敏感性負債。在這種情況下，利率的下調往往會減少銀行的凈利差收入。

選擇權風險。多數存貸款合同都含有與利率相關的各種選擇權。在利率上升時，存款客 戶可能會提取未到期存款，然后再以新的較高的利率重新存款；而在利率下降時，貸款客戶 有可能提前還貸，然后再以新的較低的利率重新申請貸款。這都會降低銀行的凈利息收入。 因此，在利率上升或下降時，商業銀行都會面臨客戶在不同程度上的選擇權風險。

基本點風險。在利率放開的初期，由于市場競爭加劇，商業銀行存貸款利差會有縮小的 趨勢。在以利差收入為銀行主要收入來源的情況下，這一趨勢給我國銀行帶來的沖擊是不言 而喻的。

收益曲線風險。一般而言，長期利率要高于短期利率，即收益曲線的斜率是正的。但在 經濟擴張階段，由于貨幣政策的逆向短期操作，短期利率可能會高于長期利率。由于在成熟 的金融市場上，銀行存貸款利率多以國庫券收益為基準來制定，若收益曲線由正變負，銀行 的長期未清償浮動利率貸款的重新定價利率與短期存款利率的利差就會大幅降低甚至為負。

我國商業銀行利率風險防范機制的構建

巴塞爾《利率風險管理原則》指出，商業銀行穩健利率風險管理的基本原則包括四方面 內容：一是董事會和高級管理層要對利率風險妥善監控；二是制定適當的風險管理政策和程 序；三是建立科學的風險計量和監測系統；四是完善內控制度并接受獨立的外部審計。這是 國際銀行利率風險管理的普遍要求。而我國商業銀行的利率風險管理還處于低水平階段，對 利率風險認識不充分，對利率變動不敏感，沒有明確的利率風險管理戰略、政策和程序，缺 乏利率風險管理經驗、辦法和技術，也缺乏科學的利率定價機制，更談不上建立模型化的利 率風險計量系統以及實施利率風險的內部控制和外部審計。這種狀況亟待改變，不斷加快的 利率市場化改革正在呼喚利率風險防范機制的盡快建立。

設立利率風險管理部門或崗位。德國實現利率市場化后，德國的商業銀行大多設立了風 險管理部，專門負責包括利率風險在內的各種金融風險的分析，為各業務部門提供各種風險 方面的信息，便于作出合理的決策。在我國，為了強化利率風險管理，各商業銀行應當把利 率風險管理職能賦予某一部門（如風險管理部）或者設立專門的部門。該部門應負責研究利 率風險問題，制定利率風險管理制度和措施，監測和管理利率風險。

明確利率風險管理的責任和分工，建立利率風險管理制度。由于我國商業銀行大多尚未 建立科學、有效的利率定價程序，在利率市場化后，存款利率、貸款利率的初步方案應由存 款管理部門和貸款管理部門分別負責，并吸收利率風險管理部門參加評審，由總行最高管理 層確定。通過逐步探索，最終要根據銀行各分支機構規模的大小以及管理制度的完善程度， 建立既能控制風險，又具有效率的存貸款利率定價分級授權管理制度。

做好基礎性的資料積累和數據分析工作，盡快提高利率定價能力。利率市場化本質上就 是金融產品的價格競爭。商業銀行擁有更多的利率自主定價權后，競爭方式將由非價格競爭 為主轉向以價格競爭為主，銀行可以根據客戶的信用等級、信貸風險程度、銀行經營成本和 綜合收益等因素，實行差別利率和浮動利率。科學合理的利率定價，需要銀行的真功夫，包 括對資金成本的核算，對綜合收益的預測，對資金供求關系的分析，對業務風險程度的評估 以及營銷競爭策略的研究等方面。而目前我國商業銀行基本上缺乏利率定價的經驗，因此， 要抓緊做好利率定價的基礎性工作，明確利率定價的原則和需考慮的因素，建立利率定價模 型，提高利率定價的效率和水平。

盡快建立符合我國商業銀行經營特點的利率走勢預測、利率風險計量和利率風險管理的 計算機模擬分析模型，提高利率風險管理的科學性。利率走勢預測模型可以通過借鑒宏觀經 濟管理部門、金融管理部門和有關研究機構的研究成果來建立，根據對利率的預測和市場變 化情況，及時對有關金融產品定價進行調整，不斷增強對市場利率變化的科學預測能力、綜 合分析能力和快速反映能力。利率風險計量和利率風險管理的模型要充分利用本行的有關數 據資料，如各時期利率敏感性資產和利率敏感性負債總額缺口大小和方向、資產負債存續期 等，采用國際銀行業通用的重新定價法或模擬法進行分析，并設計出各種降低利率風險、增 加收益的方案，為管理層決策提供科學依據。

適當放松金融管制，鼓勵引導商業銀行借助金融衍生工具規避利率風險。面對愈發市場 化的利率體制，西方商業銀行創造出許多防范利率風險的工具，如利率期貨、利率期權、利 率互換等，值得我國借鑒。但在具體運用這些風險防范工具時，必須注意各種工具的不同特 性：利率期貨主要適用于規避因利率波動帶來的資產凈值變化；利率互換比較適用于規避由 利率變化所引起的凈收入的變化；利率期權則可用來保護凈利息收入，防止凈利息下降。因 此，商業銀行要根據實際情況有選擇地靈活運用并注意各種工具的搭配組合。

拓展經營領域，大力發展非利差獲利型中間業務。針對目前我國商業銀行90％的經營收 入依賴于傳統的存貸款業務，在利率市場化過程中承受的利率風險較大這一現實，從規避利 率風險的角度考慮，商業銀行應增強金融產品創新意識，優先發展高附加值和高收益的中間 業務，培育新的利潤增長點，減少對傳統業務的依賴，減弱利率風險的困擾。

加強培養金融工程師。利率市場化給商業銀行帶來了一項全新的業務，那就是根據市場 變化判斷利率走勢，進而制定金融產品的價格，操作衍生金融工具，開發新的金融產品。西 方國家銀行稱從事這一工作的人為“金融工程師”。目前我國商業銀行缺乏的正是這類人才 ，因此，要適應利率市場化發展的需要，采取“走出去，請進來”的辦法，盡快培養出一批 我國商業銀行自己的金融工程師。這是提高利率風險管理水平的根本。