斷言經濟過熱尚早

在日前舉行的全國銀行、證券、保險工作會議上,“投資規模偏大”和“金融安全” 這 兩個字眼引起了經濟學家的高度關注。“投資規模偏大不能簡單等同于經濟過熱，對癥下藥 還得從金融入手。”中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求的這一觀點，代表了所有經 濟學家的共識。

通過調整信貸優化經濟結構

鋼鐵等行業成為近期銀監會掌握信貸資金流向的主要領域。上海社會科學院經濟研究所 金融與資本市場研究室副主任韓漢君認為，這些領域投資過多的事實，在銀行新增貸款急劇 增長上得到明顯的反映；同時，新增貸款結構存在比較嚴重的問題，基建貸款、個人住房貸 款等中長期信貸所占比例大幅提高。

信貸結構呈現“冰火兩重天”的格局。華東師范大學遠東國際金融學院院長、博導潘英 麗指出，服務業中部分領域“嗷嗷待哺”，導致去年服務業的發展速度出現回落；而“中央 一號文件”所要積極扶持的農業，則更為“缺錢”。目前中國經濟的主要問題在于經濟結構 性不協調，部分行業投入較大而部分行業又資金不足。本次會議明顯透出信號，政府意圖通 過信貸結構的調整，優化現有經濟結構。

斷言經濟過熱尚且證據不足

經濟真的“發燒”了嗎？吳曉求對此頗為謹慎。

吳曉求認為，一般而言，一個國家的經濟起飛階段需要經歷10年～20年時間，我國經濟 自上世紀末開始進入起飛階段，雖然部分行業的確進入了產業運行周期的頂部，但就此判斷 經濟過熱不足為據。同時，我國經濟結構和市場化機制比過去一二十年要成熟許多，市場化 供給機制已經初步完善，惡性通貨膨脹在目前的架構下難以出現。

在具體操作上，韓漢君認為，目前金融調控的手段已經頗為豐富。去年，央行及時發現 了貸款猛增的勢頭，迅速通過公開市場操作、窗口指導等手段發出政策信號，并果斷將法定 存款準備金率提高一個百分點，以期盡快抑止這一勢頭；各商業銀行也積極配合，采取相應 的收縮措施，放慢貸款增長速度。

金融開放加快監管面臨新難

嚴控經濟快速增長出現的局部偏快，監管成為重中之重。值得注意的是，目前金融監管 環境發生了微妙的變化。“最大的影響便是金融對外開放進程的加快。”復旦大學經濟學院 教授、博導胡慶康認為，開放進程中的風險來源和風險控制難度，不同于以往封閉式的金融 市場。“一行三會”的金融監管架構已經形成，但在未來3年時間的加入世貿組織“后過渡 期”中，國際通行的混業經營模式，將隨著外資金融機構的進入而給分業監管體系帶來“不 適”，并可能形成監管真空和監管重疊。

潘英麗認為，目前金融安全所面臨的最大問題在于銀行存款所受到的沖擊：外資銀行深 度介入，爭奪中資銀行存款；貨幣市場基金的推出，有望成為儲蓄替代品；今年消費價格預 計增長3％，很可能形成“負利率”的局面，從而導致存款流失。在這種情況下，銀行可能 因手頭資金不足而面臨流動性風險，“擠兌”往往是最容易引發金融風險的因素。