回顧十大利好把握重大機遇

胡紅霞

一、1992年鄧小平同志南巡講話

1992年1月，改革開放的總設計師鄧小平同志南巡講話指出：證券、股市，允許看，但 要堅決地試。股市受此影響走出強勢行情。同年5月21日，滬市股價全面放開，股價直線飆 升，上證指數當日就從617點漲到最高點1266點，此后更創出1429點歷史新高。

二、1994年8月1日，中國證監會出臺三大救市政策

1993年至1994年之間，股市從1500點跌到325點，市場行情處于極度蕭條之中。1994年7 月底，管理層推出“停發新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大利好政策。利好政 策出臺后的第一個交易日，滬深股市全線井噴，股指急速飆升，一天上漲33.2％。此后上證 指數僅用一個月時間就從300多點持續上漲到1000點之上。

三、1995年停止國債期貨交易

1995年初，國債期貨市場的過度投機吸引了市場中大部分的資金，股市資金分流嚴重， 每天成交僅20多萬手，行情陷入低迷。由于國債期貨市場爆發了震驚全國的“3·27事件” ，1995年5月17日收盤后，中國證監會宣布在全國范圍內暫停國債期貨交易試點。雖然這是 一次規范政策，但對股市卻產生了實實在在的利好作用，使得參與國債期貨交易的資金大量 回流股市，由此爆發了“5·18”行情，股指在3天內暴漲60％。

四、1996年大規模發展證券市場

“5·18”井噴行情持續時間很短，1995年至1996年初大盤再次陷入低迷中。1996年， 管理層希望能夠利用股市來實現國企解困的目標。國務院證券委下發文件要求大規模開展股 份制改造，發展證券市場，希望通過募集資金來改造國有大中型企業。由此引發的牛市行情 持續時間較長，直到次年5月12日才見頂，時間跨度達一年半之久，其間上證指數從512點漲 到1510點，累計漲幅達到195％。

五、1999年組合利好催生“5·19”行情

1997年5月至1999年5月的兩年時間里，股市處于長期熊市調整中，證券市場的融資功能 受到嚴重挑戰，市場萎靡不振。中國證監會召集全國券商討論國務院有關發展證券市場的意 見，管理層推出了“改革股票發行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道、 允許部分具備條件的證券公司發行融資債券、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場、 允許部分B股H股公司進行回購股票的試點”等政策建議。股市由此出現“5·19”井噴行情 。

六、1999年9月8日，三類企業獲準入市

1999年9月8日,中國證監會發出《關于法人配售股票有關問題的通知》。《通知》首次 明確國有企業、國有資產控股企業、上市公司等3類企業,除可參與配售股票外,還可參與投 資二級市場的股票。對參與股票投資的上述3類企業的限制是“在二級市場買入又賣出或賣 出又買入同一種股票的時間間隔不得少于6個月”。9月9日，大盤跳空高開，上證指數當日 大漲6.59％，收于1675.12點。然而，這一對股市有重大影響的利好只使得行情曇花一現， 股市隨后步入強勢調整中，4個月后才重新步入上升軌道。

七、2001年10月23日，證監會宣布暫停國有股減持

2001年10月23日，中國證監會宣布“首發、增發股票停止出售國有股”，受此消息影響 ，當天滬深股市開盤即放出巨量，股指跳空高開，滬深股市漲幅一度接近10％的漲停線，股 指漲幅創出實施漲停板制度后的最高記錄，兩市股票幾乎全線漲停。但利好引發的強勢并沒 有得到延續，僅僅在第二天股指就出現滯漲現象，很快又恢復疲軟走勢中，直到第8個重大 利好出臺才走出這種困境。

八、2001年11月16日，證券印花稅下調到2‰

這個被市場呼喚良久，并且受到廣大中小投資者歡迎的利好政策，并沒有對行情的起色 帶來多大幫助。相對于暫停國有股減持利好的兩天行情而言，這次印花稅減半的大幅下調只 給股市帶來半天的激情。11月16日，滬深兩市大盤大幅跳空高開了100多點和200多點，但隨 即開始震蕩回落，最終滬指以1646點報收，僅上漲25點。

九、2002年6月24日，宣布停止國有股減持

2002年6月24日，國務院決定，除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行《減 持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關于利用證券市場減持國有股的規定，并不再 出臺具體實施辦法。第二天股市爆發了著名的“6·24”行情，大盤指數當天漲幅接近10％ ，個股幾乎全線漲停，898億元的天量創出了歷史最高記錄。但行情在一步到位后，隨即轉 入調整走勢。

十、2004年2月1日，《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》出臺

該重大利好政策發布后，當天市場反應并不十分熱烈，2月2日，股指一度高開低走。由 于在近3年的熊市調整中曾經出臺了一系列的利好，但行情始終起色不大，一些投資者對這 次《意見》的市場意義也持保守態度。事實上，本次出臺的《意見》與以往的利好有著本質 的區別：《意見》是我國的最高行政機構首次以國發文件的形式，提出了資本市場改革開放 和穩定發展的指導意見，表明管理層對發展資本市場的積極支持，是股市徹底擺脫邊緣化陰 影，走出中長期牛市的堅實基礎。隨著后續的實質性具體措施的出臺，必將為投資者帶來歷 史性的投資機遇。